4 nyckelbestämmelser för efterfrågan på pengar
Några av de viktigaste determinanterna för efterfrågan på pengar som anges av Friedman är: 1. Total rikedom, 2. Fördelning av rikedom mellan mänskliga och icke-mänskliga former, 3. Förväntade avkastning på pengar och andra tillgångar och 4. Övriga variabler .
De ultimata rikthållarna är hushåll. För dem ser pengar ut som ett varaktigt konsumentskydd. Som sådan kan standardteori för efterfrågan på konsumtionsvaror tillämpas på efterfrågan på pengar. Dessutom kommer denna efterfrågan att vara en efterfrågan på en mängd verkliga (och inte "mer nominella) pengar, eftersom förmögenhetsinnehavarna i grund och botten är intresserade av ett visst kommando över reala varor och tjänster genom pengar och inte i nominellt belopp (pengar) i sig.
Med hjälp av detta tillvägagångssätt anger Friedman följande som viktiga determinanter för denna efterfrågan på pengar:
1. Total rikedom:
Detta är den analoga budgetbegränsningen i den vanliga teorin om konsumentval. Det är summan som måste delas mellan olika former av tillgångar. I praktiken är uppskattningar av totalförmögenhet sällan tillgängliga, mer när den totala förmögenheten definieras för att inte bara omfatta icke-mänsklig eller fysisk rikedom utan även mänsklig förmögenhet, det vill säga nuvärdet av det förväntade flödet av arbetsinkomster. Så inkomster används i allmänhet som en surrogat för rikedom. Intäkterna, som vi vet, inkluderar både fastighetsinkomst och arbetsinkomst.
Men för att tjäna som en god förmögenhet för rikedom, bör ett långsiktigt inkomstbegrepp, som Friedmans begrepp "permanent inkomst", användas istället för nuvarande inkomst. Betoningen av inkomst som en surrogat för rikedom, snarare än som ett mått på "arbetet" som görs med pengar, har hävdats av Friedman som den grundläggande begreppsmässiga skillnaden mellan hans formulering av efterfrågan på pengar och de tidigare formuleringarna, båda neoklassiska och keynesianska, som berörs av transaktionsmetoden för efterfrågan på pengar.
2. Fördelning av rikedom mellan mänskliga och icke-mänskliga former:
Eftersom total rikedom antas innefatta mänsklig välstånd och institutionella begränsningar begränsar smalt konvertering av mänsklig till icke-mänsklig rikedom eller omvända, förklarar Friedman den bråkdel av den totala förmögenheten som är i form av icke-mänsklig rikedom som en ytterligare viktig variabel . I synnerhet förutser han att efterfrågan på pengar är en minskande funktion av den ovannämnda fraktionen, eftersom det är mycket lättare att sälja eller köpa icke-mänsklig än mänsklig förmögenhet.
3. Förväntade avkastning på pengar och andra tillgångar:
Detta är den analoga priset på en vara och dess substitut och komplement i teorin om konsumenternas efterfrågan. Den nominella avkastningen på pengar kan vara noll som på valuta eller positiv som det gäller sparandeinlåning, en stor del räknas som efterfrågeinlåning eller till och med negativ om inlåning på löpande konto är föremål för nettotjänstavgifter. Den nominella avkastningen på andra tillgångar består av två delar: För det första alla aktuella avkastningar eller kostnader, såsom ränta på obligationer, utdelning på aktier och lagringskostnader på fysiska tillgångar och andra förväntade förändringar i nominella priser.
Det är genom den andra delen (av förväntade kapitalvinster eller förluster) som Keynes hade infört sin spekulativa efterfrågan på pengar. Keynes hade emellertid bara ansett obligationer som den konkurrerande icke-pengar tillgången. Eller, närmare bestämt, hade han behandlat obligationer som representerande alla långfristiga finansiella tillgångar. Således tolkas, är den verkliga roman och viktiga egenskapen hos Friedmans formulering förlängningen av substitutionsmarginalen för pengar till lager av (varaktiga) varor. För dem ger den förväntade prisförändringen (justerat för lagringskostnader) för sig en lämplig avkastning, och detta blir särskilt viktigt under förhållanden med inflation eller deflation:
4. Andra variabler:
Förutom ovanstående kan det finnas andra variabler som påverkar verktyget som är knutet till pengarna i förhållande till de som gjorts av andra tillgångar, och det bör också ingå i efterfrågefunktionen för pengar. En sådan variabel som Friedman föreslagit är "graden av ekonomisk stabilitet som förväntas råda i framtiden".
Enligt honom är förmögenhetsinnehavare sannolikt att fästa betydligt mer värde på likviditet när de förväntar sig att ekonomiska förhållanden blir instabila än när de förväntar sig att de är stabila. Det är emellertid svårt att uttrycka denna variabel kvantitativt.
Friedmans teori om efterfrågefunktionen för pengar för en enskild förmögenhetsinnehavare summeras symboliskt nedan:
(M / p) d = f (y, w; r m, r b, r e p e ; u) (11, 5)
där M, P och y har samma betydelse som ovan, med undantag för att de avser en enda förmögenhetinnehavare; w är bråkdel av rikedom i icke-mänsklig form (eller alternativt den andel av inkomst som härrör från egendom); r m är den förväntade avkastningen på pengar; r b är avkastningsräntan på värdepapper, inklusive förväntade förändringar i sina priser; r e är den förväntade avkastningen på aktier, inklusive förväntade förändringar i deras pris; p e är den förväntade förändringsgraden av pris på varor och därmed den förväntade avkastningsräntan på fasta tillgångar (ojusterad för lagringskostnader). och du är en symbol för vad som helst annat än inkomst som kan påverka verktyget som är knutet till pengarna.
Ekvation (11.5) kan betraktas som att ge den sammanlagda efterfrågan funktionen för pengar, med, M, Y och W som refererar till aggregerade storheter om vi är villiga att anta att den mängd pengar som begärs beror endast på det sammanlagda eller medelvärdet av y och w och inte deras fördelning bland hushållen (och företag). Detta antagande görs vanligtvis för att härleda nästan alla makrorelationer från sina mikrokomponenter.
