Korta noter om statsskuldväxlar på penningmarknaden

Räknemarknaden var relativt ledig till början av 60-talet. Men sjuttiotalet och åttiotalet var en period för att öka skattemässiga obalanser. Följaktligen kom "resurserna av banker att ingå i skatteanslagsprocessen". För att hålla statsskuldens upplåningskostnader kvar, var avkastningen på statsskulden konstant låg, ofta negativ i reala termer.

Image Courtesy: channelstv.com/home/wp-content/uploads/2013/06/Money-2.jpg

Efterfrågan på statsskuldväxlar var begränsad till bankernas fångade marknad, brevet som investerade i statsskuldväxlar som ett medel för att behålla SLR-krav. Köparna av statsskuldväxlar hållde inte dem till förfall på grund av deras låga avkastning men omförklarade räkningarna med RBI före förfallodagen.

De anmälda beloppen för 91-dagars, 182-dagars- och 364-dagars statsskuldväxlar höjdes under 2008-09 för att finansiera den tillfälliga kontanta mismatchen som bland annat härrör från utgifterna för jordbruksskuldavskrivningsordningen. En ytterligare mängd Rs. 1, 87, 500 crore (Rs.97.000 crore, netto) ökade över det anmälda beloppet under året.

Under 2008-09 steg de primära marknadsräntorna på 91-dagars statsobligationer stadigt från 6, 94 procent den 2 april 2008 (första auktionen för 2008-09) och toppade på 9, 36 procent den 30 juli 2008, vilket speglar en stark likviditet förutsättningar som svar på åtgärder som vidtagits för att bekämpa inflationen, såsom höjning i CRR och reporäntan.

Det började sjunka därefter och svarade på olika åtgärder som vidtagits för att lätta likviditeten och stimulera ekonomin bland de globala konjunkturutvecklingarna. Avkastningen på 91-dagars statsskuldväxlar minskade kraftigt i december 2008 och var lägst på 4, 58 procent den 14 januari 2009 och den 12 mars 2009.

Liknande i utbyte på 182-dagars och 364-dagars statsskuldväxlar. Avkastningen mellan 364-dagars och 91-dagars statsskuldväxlar var 48 punkter under mars 2009 (8, 9 punkter i mars 2008).