Antal teorier om pengar: Fishers transaktioner och Cambridge Cash Balance Approach

Kvantitetsteori: Fishers transaktioner och Cambridge Cash Balance Approach!

1. Kvantitetsteori: Fishers transaktionsmetod:

Den allmänna prisnivån bestäms, det vill säga varför ibland stiger den allmänna prisnivån och ibland sjunker den. Någon gång tillbaka troddes det av ekonomerna att mängden pengar i ekonomin är den främsta orsaken till fluktuationer i prisnivån.

Teorin som ökar i mängden pengar leder till att stigningen i det allmänna priset faktiskt framlades av Irving Fisher. De trodde att ju större mängden pengar desto högre prisnivå och vice versa.

Därför kom teorin som länkade priser med mängden pengar för att bli känd som kvantitetsteori om pengar. I följande analys ska vi först kritiskt granska kvantitetsteorin om pengar och sedan förklara modemets syn på förhållandet mellan pengar och priser samt bestämning av den allmänna prisnivån.

Mängden teori om pengar syftar till att förklara värdet av pengar i form av förändringar i sin kvantitet. I sin enklaste form anges kvantitetsteori om pengar att prisnivån varierar direkt med kvantiteten pengar. "Dubbel mängd pengar, och andra saker är lika, priserna blir dubbelt så höga som tidigare och värdet av pengar en halv. Halvera mängden pengar och, med andra ord, priserna blir hälften av vad de var förut och värdet av pengar dubbelt. "

Teorin kan också anges med dessa ord: Prisnivån stiger proportionellt med en viss ökning av mängden pengar. Omvänt faller prisnivån proportionellt med en viss minskning av mängden pengar, medan andra saker kvarstår.

Det finns flera styrkor som bestämmer värdet av pengar och den allmänna prisnivån.

Den allmänna prisnivån i ett samhälle påverkas av följande faktorer:

a) Volymen av handel eller transaktioner

b) Mängden pengar;

(c) Snabba cirkulation av pengar.

Den första faktorn, volymen av handel eller transaktioner, beror på utbudet eller mängden varor och tjänster som ska bytas ut. Ju större mängden eller utbudet av varor i en ekonomi desto större är antalet transaktioner och handel och vice versa.

Men de klassiska och neoklassiska ekonomerna som trodde på kvantitetsteorin antog att Julls sysselsättning av alla resurser (inklusive arbetskraft) råder i ekonomin. Resurserna är fullt anställda, den totala produktionen eller leveransen av varor (och därmed den totala handeln eller transaktionerna) kan inte öka. Därför antog de som trodde på kvantitetsteorin om pengar att den totala volymen av handel eller transaktioner var densamma.

Den andra faktorn vid fastställandet av den allmänna prisnivån är kvantiteten pengar. Det bör noteras att mängden pengar i ekonomin består av inte bara de sedlar och valuta som regeringen har utfärdat, utan också storleken på kredit eller inlåning som bankerna skapat.

Den tredje faktorn som påverkar prisnivån är cirkulationens hastighet. En pengaenhet används för utbyte och transaktionsändamål inte en gång men flera gånger om året. Under flera utbyten av varor och tjänster går en pengegång från en hand till en annan.

Om en enda rupee används fem gånger om året för utbyte av varor och tjänster är omloppshastigheten 5 därför. Hastigheten av pengar är sålunda hur många gånger en pengesumma byter händer under utbyten om ett år. Arbetet som utförts av en rupee som cirkuleras fem gånger i ett år är lika med det som gjorts av de fem rupierna, som bara byter händer en gång var och en.

Låt oss illustrera kvantitetsteorin om pengar. Antag att i ett land finns det bara en bra vete som ska bytas ut. Den totala produktionen av vete är 2000 kvintaler på ett år. Vidare antar att regeringen har utfärdat pengar lika med Rs. 25 000 och ingen kredit utfärdas av bankerna. Vi antar vidare att en rupee används fyra gånger om året för utbyte av vete.

Det vill säga, hastigheten på pengarnas omsättning är fyra. Under dessa omständigheter ska 2000 kvintals vete utbytas till Rs. 1, 00 000 (25 000 x 4 = 1, 00 000). Priset på vete kommer att vara 1, 00 000/2000 = Rs. 50 per kvintal. Antag att mängden pengar fördubblas till Rs. 50 000, medan produktionen av vete kvarstår på 2000 kvintaler. Till följd av denna ökning av mängden pengar kommer priset på vete att stiga till 2, 00 000/2000 = Rs. 100 per kvintal.

Således med dubbling av kvantiteten pengar har priset fördubblats. Om mängden pengar ökas ytterligare till Rs. 75 000, mängden vete kvar konstant, kommer prisnivån att stiga till 3, 00, 000 / 2, 000 = Rs. 150 per kvintal. Det är sålunda klart att om volymen av transaktioner, dvs att utbytet som ska bytas blir konstant, stiger prisnivån med ökningen av kvantiteten pengar.

Fishers utbyte:

En amerikansk ekonom, Irving Fisher, uttryckte förhållandet mellan kvantiteten pengar och prisnivån i form av en ekvation, som kallas "utbyteslikvationen".

Detta är:

PT = MV .... (1)

Eller P = MV / T

Där P står för genomsnittsprisnivån:

T står för total mängd transaktioner (eller total handel eller mängd varor och tjänster, råvaror, gamla varor etc.)

M står för kvantiteten pengar; och

V står för transaktionerna hastigheten av penningomvandling.

Ekvationen (1) eller (2) är en bokföringsidentitet och sant per definition. Detta beror på att MV som representerar pengar som spenderas på transaktioner måste vara lika med Pr som representerar pengar som erhållits från transaktioner.

Emellertid har ekvationen för utbyte som ges i ekvationerna (1) och (2) omvandlats till en teori för bestämning av allmänna nivåer av priser av de klassiska ekonomerna genom att göra vissa antaganden. För det första har det antagits att den fysiska volymen av transaktioner är konstant eftersom den bestäms av en viss mängd reella resurser, den givna tekniken och den effektivitet med vilken de givna tillgängliga resurserna används.

Dessa reella faktorer bestämmer en nivå av aggregerad produktion som kräver olika typer av transaktioner. Ett annat viktigt antagande är att transaktionshastigheten av cirkulationen (V) också är konstant. Mängden teoretiker trodde följaktligen att cirkulationshastigheten (V) beror på metoder och praxis för faktorbetalningar, såsom lönebetalningsfrekvens till arbetarna, och vanor hos folket när det gäller att spendera sina pengar inkomster efter att de fått dem.

Vidare beror hastigheten på penningvolymen också på utvecklingen av bank- och kreditsystemet, det vill säga hur och hur snabbt kontrollerna rensas, lån beviljas och återbetalas. Enligt dem förändras inte dessa metoder på kort sikt.

Detta antagande är mycket avgörande för kvantitetsteori av pengar, eftersom när mängden pengar ökar kan detta leda till en minskning av penninghastighetens hastighet, då kan MV inte förändras om nedgången i V förskjuter ökningen i M. Som ett resultat, ökning i M kommer inte att påverka PY.

Mängden teoretiker trodde att volymen av transaktioner (T) och förändringarna i det var i stor utsträckning oberoende av kvantiteten pengar. Vidare orsakar förändringar i cirkulationens hastighet (VO och prisnivå (P) inte någon förändring i volymen av transaktioner förutom tillfälligt.

Således beror klassiska ekonomer som lägger fram kvantitetsteorin om pengar, att antalet transaktioner (som i slutändan beror på aggregerad verklig produktion) inte beror på andra variabler (M, V och P) i ekvationens utbyte. Således ser vi att antagandet om konstant V och T omvandlar utbytesförhållandet (MV = PT), vilket är en bokföringsidentitet, till en teori för bestämning av den allmänna prisnivån.

Mängden pengar fastställs av regeringen och centralbanken i ett land. Vidare antas det att pengarna i ekonomin beror på centralbankens och regeringens monetära system och politik och antas vara autonoma av de reella krafter som bestämmer volymen av transaktioner eller nationell produktion.

Nu, med antagandena att M och V förblir konstanta, beror prisnivån P på kvantiteten pengar M; Ju större mängd M, desto högre prisnivå. Låt oss ge ett numeriskt exempel.

Antag att mängden pengar är Rs. 5, 00 000 i en ekonomi, hastigheten av cirkulation av pengar (V) är 5; och den totala produktionen som ska transaktioneras (T) är 2, 50 000 enheter, kommer den genomsnittliga prisnivån (P) att vara:

P = MV / T

= 5, 00.000 × 5/2, 50.000 = 2.500.000 / 2, 50.000

= Rs. 10 per enhet.

Om det fortfarande finns andra saker som är lika, fördubblas kvantiteten, dvs ökat till Rs. 10, 00 000 då:

P = 10, 00 000 × 5/2, 50 000 = Rs. 20 per enhet

Vi ser sålunda att enligt kvantitetsteorin varierar prisnivån i direkt proportion till kvantiteten pengar. En fördubbling av mängden pengar (M) kommer att leda till att prisnivån fördubblas. Eftersom förändringar i mängden pengar antas vara oberoende eller autonoma av prisnivån blir förändringarna i kvantiteten orsaken till förändringarna i prisnivån.

Kvantitetsteori: Inkomstversion:

Fishers transaktionsmetod för kvantteori av pengar som beskrivs i ekvation (1) och (2) ovan anser sådana variabler som totalvolymen av transaktionen (T) och den genomsnittliga prisnivån för dessa transaktioner är begreppsmässigt vaga och svåra att mäta.

Därför formulerades kvantitheori senare i inkomst som avsåg verklig inkomst eller nationell produktion (dvs. endast transaktioner med slutliga varor) snarare än alla transaktioner. Eftersom uppgifterna om nationell inkomst eller produktion är lättillgängliga används inkomstversionen av kvantteori i allt större utsträckning. Dessutom är den genomsnittliga prisnivån på produktionen ett mer meningsfullt och användbart koncept.

I själva verket mäts den allmänna prisnivån i ett land endast med hänsyn till priserna på slutgods och tjänster som utgör en nationell produkt. Det kan noteras att även i denna inkomstversion av kvantitetsteorin anses pengarnas funktion vara ett sätt att byta ut som i Fishers transaktionssyn.

I detta tillvägagångssätt har begreppet inkomsthastighet av pengar använts i stället för transaktionshastighet av cirkulationen. Med inkomsthastighet menar vi det genomsnittliga antalet gånger per period en penningmängd används vid betalning av slutliga varor och tjänster, det vill säga nationell produkt eller nationell inkomst. Faktum är att inkomsthastigheten av pengar mäts av Y / M där Y står för reell nationell inkomst och M för kvantiteten pengar.

Mot bakgrund av ovanstående är inkomstversionen av kvantitetsteori av pengar skrivet som under:

MV = PY ... (3)

P = MV / PY ... (4)

Var

M = Mängden pengar

V = inkomsthastighet av pengar

P = Genomsnittlig prisnivå för slutliga varor och tjänster

Y = Verklig nationell inkomst (eller aggregerad produktion)

Precis som i transaktionsmetoden antas de olika variablerna i denna nya inkomstversion av kvantteori också vara oberoende av varandra. Vidare antas inkomstinkomst av pengar (V) och reell inkomst eller aggregatutgång (Y) ges och konstant under en kort period.

Mer specifikt varierar de inte som svar på förändringarna i M. Faktum är att verklig inkomst eller produktion (Y) antas fastställas av de reala sektorkrafterna, såsom kapitalstock, mängden och kompetensen hos arbetskraft, teknik etc. Men eftersom dessa faktorer tas i beaktande och ständigt i den korta sprången, och ytterligare full sysselsättning av de givna resurserna antas vara rådande på grund av Says lag och lönepris flexibilitet försörjning av produktionen anses vara oelastisk och konstant för fastställande av prisnivå.

Det framgår av ekvationerna (3) och (4) att med inkomsthastighet (V) och nationell produktion (F) återstående konstant, bestäms prisnivån (P) av kvantiteten pengar (M).

Klassisk kvantitetsteori av pengar illustreras i Fig. 20.1 genom aggregatbehov och aggregatförsörjningsmodell. Det är värt att notera att mängden pengar (A /) multiplicerat med cirkulationens inkomshastighet, det vill säga, MV ger oss sammanlagda utgifter i kvantitetsteorin om pengar. Nu med en viss mängd pengar, säg M 1 och konstant hastighet pengar V, har vi en viss mängd monetära utgifter (M 1 V).

Med tanke på dessa sammanlagda utgifter, till lägre prisnivå kan fler kvantiteter varor köpas och till en högre prisnivå kan mindre kvantiteter varor köpas. Därför, i enlighet med klassisk kvantitetsteori av penningaggregat efterfrågan som representerar M 1, ligger sluttningarna nedåt, såsom visas av den totala efterfrågekurvan AD 1 i Fig. 20.1. Om nu mängden pengar ökar, säg till M 2, kommer den totala efterfrågekurvan som motsvarar nya aggregerade monetära utgifter M 2 V att växa uppåt.

När det gäller den aggregerade utbudskurvan, på grund av antagandet om löneprisflexibilitet, är den helt oelastisk vid full sysselsättningsnivå av produktionen, vilket visas av den vertikala aggregattillförselkurvan AS i figur 20.1. Nu, med en given mängd pengar lika med M 1, sänker den sammanlagda efterfrågekurvan AD 1 aggregattillförselkurvan AS vid punkt E och bestämmer prisnivå OP 1 .

Nu, om mängden pengar ökas till M 2, växlar den sammanlagda efterfrågekurven uppåt till 2 AD. Det framgår av Fig. 20.1 att med ökningen av den totala efterfrågan på AD 2 som en följd av expansionen i penningmängden till M 2 uppstår en efterfrågan motsvarande EB som den nuvarande prisnivån OP 1 . Detta överflödiga efterfrågan på varor och tjänster leder till att prisnivået stiger till OP 2, där den aggregerade kvantiteten återigen motsvarar den sammanlagda tillgången som förblir oförändrad vid OY på grund av att full sysselsättning i ekonomin finns.

2. Kvantitetsteorin: Cambridge Cash Balance Approach:

Utbytesjämförelsen har uppgivits av Cambridge-ekonomer, Marshall och Pigou, i en form som skiljer sig från Irving Fisher. Cambridge ekonomer förklarade värdet av pengar i linje med bestämningen av värdet i allmänhet.

Värdet på en vara bestäms av efterfrågan på och utbudet av det, och enligt dem bestäms värdet av pengar (dvs. dess köpkraft) av efterfrågan på och tillgången till pengar. Som studerat i kassa-balans-tillvägagångssätt för efterfrågan på pengar lagde Cambridge-ekonomer stress på affären med värdefunktion av pengar i skarp kontrast till medelutbytesfunktionen av pengar som betonades av Fishers transaktionsmetod för efterfrågan på pengar.

Enligt kontantbalansstrategi tycker allmänheten om att hålla en andel av den nominella inkomsten i form av pengar (dvs. kontanter). Låt oss kalla den andel av nominell inkomst som folk vill hålla i pengar som k.

Då kan kontantbalansinriktning skrivas som:

M d = kPY .... (1)

Y = verklig nationell inkomst (dvs aggregatutgång)

P = prisnivån PY = nominell nationell inkomst

k = Andelen nominell inkomst som människor vill hålla i pengar

M d = den summa pengar som allmänheten vill hålla

Nu för att uppnå penningmarknadsjämvikt måste efterfrågan på pengar vara lika värt pengarna som vi betecknar M. Det är viktigt att notera att tillgången på pengar M ges exogent och bestäms av den monetära politiken för centralbank i ett land. Således för jämvikt på penningmarknaden.

M = M d

Som Md = kPY

Därför, i jämvikt M = kPY ... (2)

Monetär jämvikt Cambridge Cash Balance Approach visas i figur 20.2 där efterfrågan på pengar visas med en stigande raklinje kPY vilket indikerar att med k och Y hålls ständig efterfrågan på pengar ökar proportionellt till prisökningen. När prisökningarna ökar kräver folk mer pengar för transaktionsändamål.

Om pengemängden APK är lika med tillgången på pengar som är av regeringen (eller centralbanken) lika med M 0, är det lika med tillgången på pengar, M 0 till prisnivå P 0 . Således bestäms med tillförsel av pengar lika med M 0 jämviktsprisnivå P 0 . Om penningmängden ökar, hur kommer den monetära jämvikten att förändras? Antag att penningmängden ökas till M 1 vid den ursprungliga prisnivån P 0 folk kommer att hålla mer pengar än de kräver på den.

Därför skulle de vilja minska sina pengar innehav. För att minska sina pengar innehav skulle de öka sina utgifter för varor och tjänster. Som svar på ökningen av hushållens penningutgifter kommer företagen att öka priserna på sina varor och tjänster.

När priserna stiger kommer hushållen att behöva och kräva mer pengar att hålla för transaktionsändamål (dvs. för att köpa varor och tjänster). Det framgår av figur 20.2 att med ökningen av penningmängden till M 1 uppnås en ny jämvikt mellan efterfrågan på pengar och pengarförsörjning vid punkt E 1 på efterfrågan på penningkurva kPY och prisnivån har stigit till P 1 .

Det är värt att nämna att k i ekvationerna (1) och (2) är relaterad till hastigheten av cirkulationen av pengar V i Fishers transaktionsmetod. När en större andel av den nominella inkomsten hålls i form av pengar (dvs. när k är högre) faller V. Å andra sidan, när mindre andel av den nominella inkomsten hålls i pengar, stiger K. Med Crowthers ord: "Ju högre andel av deras reala inkomster som människor väljer att behålla pengar, desto lägre blir cirkulationens hastighet och vice versa.

Det följer av ovanstående att k = 1 / V. Nu, omorganiserande ekvation (2) har vi kontantbalansinriktning där P visas som beroende variabel. Således har vi på omplacerande ekvation (2)

P = 1 / kM / Y ............ (3)

Liksom Fishers ekvation är likviditetsjämförelse också en bokföringsidentitet eftersom k definieras som:

Mängden penningmängd / nationell inkomst, det vill säga M / PY

Nu antog Cambridge-ekonomer också att k förblir konstant. På grund av sin tro på att löneflexibiliteten säkerställer full sysselsättning av resurser fastställdes också nivån på den reella nationella inkomsten som motsvarar den nivå av aggregerad produktion som genereras genom full sysselsättning av resurser.

Således följer av ekvation (3) att med k och Y återstående konstant prisnivå (P) bestäms av kvantiteten pengar (M); Förändringar i mängden pengar kommer att medföra proportionella förändringar i prisnivån.

Vissa ekonomer har påpekat likhet mellan Cambridge Cash-Balance approach och

Fishers transaktionsmetod. Enligt dem är k ömsesidig av V (k = 1 / V eller V = 1 / k). Således i ekvation (2) om vi ersätter k genom har vi

M = 1 / PY

Eller MV = PY

Vilken är inkomstversion av Fishers kvantitetsteori om pengar? Trots den formella likheten mellan likvida medel och transaktionsmetoder finns det emellertid viktiga begreppsmässiga skillnader mellan de två som gör likviditetsinriktningen överlägsen transaktionsmetoden. Först, som nämnts ovan.

Fishers transaktionsinriktning lägger på spänningen på utbytesfunktionen av pengar, det vill säga enligt sitt folk vill ha pengar att använda det som betalningsmedel för att köpa varor och tjänster. Å andra sidan betonar kontantbalansinriktningen pengarnas värdepappersfunktion. De håller pengar så att något värde lagras för att spendera på varor och tjänster efter viss tid.

Vidare förklarar de faktorer som bestämmer hastigheten av cirkulationen att transaktionsinriktningen pekar på de mekaniska aspekterna av betalningsmetoder och metoder såsom lönefrekvens och andra faktorns betalningar, hur snabbt medel kan skickas från en plats till en annan, till vilka bankinlåning och check används för att hantera andra och så vidare.

Å andra sidan är k i kontantbalansinriktningen beteendemässig i naturen. Således, enligt prof SB Gupta, är "Cash-Balance Approach behavioral in nature: det bygger sig på efterfrågan på pengar, men enkelt. Till skillnad från Fisher s V är k ett beteendeförhållande. Som sådan kan det lätt leda till att stress läggs på den relativa nyttan av pengar som en tillgång. "

För det tredje förklarar kontantbalansmetoden bestämning av värdet av pengar inom ramen för en generell efterfrågesäkerhetsanalys av värde. Således är enligt denna metod värde av pengar (det vill säga dess köpkraft bestämmas av efterfrågan på och tillgång till pengar).

Sammanfattningsvis har likviditetsstrategin förbättrats över Fishers transaktionsmetod för att förklara förhållandet mellan pengar och priser. Det är dock i princip detsamma som Fishers transaktionsmetod. Gilla Fishers tillvägagångssätt om man anser att substitution mellan pengar och råvaror.

Det vill säga om de bestämmer sig för att hålla mindre pengar, spenderar de mer på råvaror än på andra tillgångar som obligationer, fastigheter och varaktiga konsumtionsvaror. Vidare visualiserar Fishers transaktionsmetoder förändringar i kvantiteten pengar proportionella förändringar i prisnivån.

Liksom Fishers tillvägagångssätt förutsätter kontantbalansinriktningen också att full sysselsättning av resurser kommer att råda på grund av löneflexibiliteten. Därför anser den också den aggregerade utbudskurvan som perfekt oelastisk vid full sysselsättningsnivå av produktionen.

En viktig begränsning av kontantbalansstrategin är att den också förutsätter att andelen till inkomst som människor vill hålla i pengar, det vill säga k, är konstant. Anteckna det. I praktiken har det visat sig att proportionalitetsfaktor k cirkulationshastighet inte har varit konstant men har fluktuerats, särskilt på kort sikt.

Dessutom faller kontantbalansinriktningen för att inte överväga efterfrågan på pengar som tillgång. Om man skulle överväga efterfrågan på pengar som tillgång skulle det ha ett bestämmande inflytande på räntesatsen för vilken investeringstakt i ekonomin beror. Investeringar spelar en viktig roll för bestämning av / nivå av realinkomst i ekonomin.

Det var kvar till JM Keynes som senare betonade rollen som efterfrågan på pengar som en tillgång som var en av de alternativa tillgångarna där individer kan behålla sin inkomst eller rikedom. Slutligen kan det nämnas att annan kritik av Fishers transaktionsstrategi för kvantitetsteorin om pengar som diskuterats ovan är lika tillämplig på Cambridge Cash Balance.

Keynes kritik av kvantiteten teori av pengar :

Mängden teori om pengar har kritiserats mycket.

Följande kritik har blivit nivån mot kvantitetsteorin av pengar som lagts av Keynes och hans anhängare:

1. Uselös truism:

Med kvalifikationen att pengens hastighet (V) och totalproduktionen (T) förblir densamma, är ekvationen för utbyte (MV = PT) en värdelös truism. Det verkliga problemet är att dessa saker sällan förblir desamma. De förändras inte bara på lång sikt men också på kort tid. Fishers utbytesutbyte berättar bara att utgifter för varor (MV) är lika med värdet av produktionen av varor och tjänster som säljs (PT).

2. Snabbare pengar är inte stabila:

Keynesianekonomerna har utmanat antagandet att pengarnas hastighet är stabil. Enligt dem förändras pengarnas hastighet omvänt med förändringen av penningmängden. De hävdar att ökningen av penningmängden, efterfrågan på pengar kvar ständigt leder till att räntan sjunker.

Vid en lägre ränta kommer människor att induceras för att hålla mer pengar som ofrivilliga kontanta medel (under spekulativ motiv). Detta innebär att omlopp av pengar kommer att minskas. Om en sänkning av räntesatsen sänker hastigheten kommer således ökningen av penningmängden att kompenseras av hastighetsminskning, vilket innebär att prisnivån inte behöver öka när penningmängden ökar.

3. Ökning av antalet pengar kan inte alltid leda till ökningen av det totala utgifterna eller efterfrågan:

Enligt Keynes är kvantitetsteorin baserad på två mer felaktiga antaganden.

I grund och botten, för att kvantitetsteorin ska vara sant, måste följande två antaganden innehålla:

(i) En ökning är penningmängden måste leda till en ökning av utgifterna, det vill säga en sammanlagd efterfrågan, dvs ingen del av extra pengar skapas bör hållas i tomgång.

(ii) Den resulterande ökningen av utgifter eller aggregerad efterfrågan måste möta en helt oelastisk produktion.

Både antagandena enligt Keynes saknar generality och därför håller ingen av dem, kvantteori kan inte accepteras som en giltig förklaring av förändringarna i prisnivå.

Låt oss ta det första antagandet. Under detta antagande måste hela ökningen av kvantiteten uttrycka sig i form av ökade utgifter. Om utgifterna inte ökar, är det ingen fråga om prisförändringar eller utdata. Men är det giltigt att göra ett sådant antagande?

Självklart finns det ingen sådan direkt koppling mellan ökningen av kvantiteten pengar och ökningen av volymen av den totala utgifterna eller den totala efterfrågan. Ingen kommer att öka sina utgifter bara på grund av att regeringen skriver ut fler anteckningar eller bankerna är mer liberala i sin utlåningspolicy. Således, om efterfrågan på pengar är mycket rentelastisk, kommer ökningen av penningmängden inte att leda till något märkbart fall i räntan.

Utan ett signifikant fall i räntan kommer investeringarna och utgifterna för varaktiga konsumtionsvaror inte att öka mycket. Till följd av detta kan ökningen av penningmängden inte leda till ökade utgifter eller aggregat efterfrågan och därför kan prisnivån vara opåverkad.

Detta betyder dock inte att förändringar i mängden pengar har någon inverkan på volymen av sammanlagda utgifter. Som vi kommer att visa nedan kan förändringar i mängden pengar ofta ge upphov till förändringar i volymen av sammanlagda utgifter. Vad Keynes och hans anhängare förnekar är påståendet att det finns en direkt, enkel och i stort sett proportionell relation mellan variationen i penningmängden och variationen i nivån på de totala utgifterna.

4. Förmodning om konstant volym transaktioner eller konstant nivå av aggregatutmatning är inte giltig:

Nycklar hävdar att antagandet om konstant aggregerad produktion endast gäller under villkor för full sysselsättning. Det är först då vi kan anta en helt oelastisk produkttillgång, för alla tillgängliga resurser utnyttjas redan fullt ut. Under förhållanden som är mindre än full sysselsättning är utmatningskurvan för produktionen elastisk.

Om vi ​​antar att aggregatets utgifter eller efterfrågan ökar med en ökning av mängden pengar följer det inte att priserna nödvändigtvis måste öka. Om utbudskurvan för produktionen är ganska elastisk är det mer sannolikt att effekten av en ökning av utgifterna kommer att vara mer för att höja produktionen snarare än priserna.

Naturligtvis, på full sysselsättningsnivå, måste varje ytterligare ökning av utgifterna eller den sammanlagda efterfrågan leda till stigande prisnivå, eftersom produktionen är oelastisk i utbudet på full sysselsättningsnivå. Eftersom full sysselsättning inte kan antas vara en vanlig affär, kan vi inte acceptera kvantitetsteorin om pengar som en giltig förklaring av förändringar i prisnivån på kort sikt.