Metoder för att beräkna omlösbar och irreversibel skuld
Ett företag väcker kapital från olika källor för att finansiera ett projekt. Därför är det nödvändigt att beräkna kapitalkostnaden för varje källa. För att attrahera nya investerare skapar ett företag ett brett utbud av finansieringsinstrument eller värdepapper, såsom förlagslån, preferensaktier, eget kapital etc. Kostnaden för en viss kapitalkälla kallas den specifika kapitalkostnaden.
Medan vi beräknar kostnaden för ett företags kapital, beräknar vi specifika kapitalkostnader för varje fondkälla vid första tillfälle, och sedan beräknas den totala kostnaden för kapital genom att kombinera de specifika kostnaderna till en sammansatt kostnad. Den specifika kapitalkostnaden bidrar också till att bedöma den relativa kostnaden för att driva en finansieringslinje över andra. I denna artikel kommer vi att diskutera metoderna för att mäta specifika kostnader för olika källor till kapital.
Kostnad för skuld:
Skuld är den externa finansieringskällan. Kostnaden för skuld är helt enkelt det ränta som företaget betalar på skulden. Men räntor på skuld är en skatteavdragsbar utgift. Följaktligen är den effektiva kapitalkostnaden lägre än det belopp som betalats ut. Återigen kan skulden vara inlösningsbar eller irreversibel. Omsättningsbara skulder är de som kommer att återbetalas till leverantörerna av skuld efter en viss period, medan irreversibel eller evig skuld inte återbetalas tillbaka till leverantörerna av skuldränta på detta betalas regelbundet.
Metoder för att beräkna inlösningsbar och irreversibel skuld har diskuterats nedan:
jag. Kostnad för oåterkallelig skuld eller evig skuld:
Irreversibel skuld är den skuld som inte behöver återbetalas under företagets livstid. Sådan skuld har en kupongränta. Denna kupongränta representerar skuldkostnaden före skatt. Efter skattkostnaden för evig skuld kan beräknas genom att bolagsskatten ändras med kapitalkostnaden före skatt. Skulden kan utfärdas till par, till rabatter eller till premie. Kostnaden för skuld är avkastningen på skulden justerad med skattesats.
Symboliskt kan kostnaden för evig skuld (K d ) beräknas med följande formel:
Kostnad för irreversibel skuld ( Kd ) = I / NP (1 - t)
Var, jag = årlig räntebetalning,
NP = Netto intäkter från emission av obligationer eller obligationer, och
t = Skattesats.
Notera:
Ibland åstadkommer ett företag flytkostnader som mäklare, provisioner och juridiska och bokföringsavgifter. Dessa kostnader ska subtraheras för att komma till nettoprovenu. En annan viktig punkt som ska noteras här är att ränten och nettotillskottet måste representera samma förhållande, dvs om räntan jag tas för hela skulden utfärdad nettoprovenu NP av skulden måste vara av hela skulden. På samma sätt om räntebetalningen jag tas ut endast för ett enskild förlagsobligation, så kommer nettoprovenuet av endast en skuldsedel att tas.
Exempel 4.1:
Ett företag emitterade 12% förlagslån i par för Rs 2, 00, 000. Beräkna efter skatteskulden för förlagslån med antagande av skattesatsen på 30%.
Lösning:
Vi vet att skuldkostnaden Kd = I / NP (1 - t)
Kostnad för preferensaktiekapital:
Liksom skuld är preferensandel också av två slag: Lösbar och irreversibel. Preferensaktieägare har rätt att få en fast utdelning om bolaget tjänar vinst. Men utdelning för preferensaktier är inte en avdragsgill utgift.
Därför krävs ingen justering för bolagsskatt för beräkning av kostnaden för preferensaktier. Det ska noteras här att det inte finns någon sådan förpliktelse avseende preferensaktier som vi finner vid skuld. Innehavare av preferensaktier får endast förmånsrätt när det gäller betalning av utdelning samt avkastning av revisor, jämfört med aktieägare.
jag. Kostnad för irretemable Preference Share:
Irreversibel preferensandel behöver inte återbetalas under bolagets livslängd. Sådana preferensaktier har en utdelningshastighet, vilket är kostnaden för orealiserbara preferensaktier. Eftersom aktierna kan utfärdas till förskott, till premie eller till rabatt, är kostnaden för preferensaktier räntan på preferensaktier. Kostnaden för irreverserbara preferensaktier beräknas med hjälp av följande formel:
K P = D P / NP
Var, D P = Preferensutdelning och
NP = Netto intäkter från emission av preferensaktier.
Notera:
Här ska även justering för floteringskostnad göras och jämlikhet mellan utdelning och nettoprovenu skall behållas, dvs antingen dessa kommer att vara för en preferensandel eller för hela preferensaktierna.
Exempel 4.2:
Ett företag emitterade 1000, 12% irreversibla preferensaktier på Rs 100 vardera. Ta reda på kostnaden för preferensaktiekapitalet, skattesatsen är 30%.
Lösning:
Vi vet att kostnaden för skulden
jag. Kostnad för lösenbara preferensaktier:
Inlösningsbara preferensaktier är de som återbetalas efter en viss tidsperiod. Följaktligen bör beräkningsperioden för preferensaktierna och inlösningsvärdet av preferensaktierna beaktas vid beräkningen av kostnaden för inlösta preferensaktier.
Liksom inlösenbelagda preferensaktier kan inlösenbara preferensaktier också utfärdas till par, rabatt eller till premie. Dessutom kan det finnas flytkostnader. För att beräkna nettoförlusten är justering för flytkostnad nödvändig. Eftersom det kan lösas in kan det lösbara värdet skilja sig från sitt nominella värde beroende på huruvida preferensaktierna löses in till par, rabatt eller premie.
Kostnaden för inlösningsbar preferensandel kan beräknas med hjälp av följande formel:
Var, D P = Preferensutdelning,
n = Period av preferensandel,
RV = Inlösningsvärde av preferensaktie, och
NP = Netto intäkter från emission av preferensaktier.
Exempel 4.3:
Baibhav Ltd., utfärdade 10.000, 12% preferensaktier på Rs 100 vardera till ett premie på 6%); Flytningskostnaden är 2, 5% på emissionspriset. Aktierna ska inlösas efter 5 år till ett premie på 5%. Beräkna kostnaden för preferensaktiekapital.
Lösning:
Vi vet att kostnaden för preferensaktier kan beräknas som
Kostnad för aktiekapital:
Beräkningen av kostnaden för aktiekapital är ett av de kontroversiella frågorna eftersom det inte kan beräknas med hög noggrannhet, som gjord med skuld och preferensaktier. Till skillnad från skulder och preferensaktiekapital erhåller innehavaren av aktier inte en fast utdelningstakt. Avkastningen på aktier, dvs utdelning, beror helt och hållet på företagets ledning.
Dessutom är aktieägare de sista fordringsägarna på bolagets tillgångar och därmed under återbetalning får de sina huvudstolar efter skuld och preferensaktier. I detta avseende har kapitalet ingen kostnad. Men det här är inte sant eftersom målet med ett företag är att maximera aktieägarna. Maximering av förmögenhet beror på marknadspriset på aktier, vilket återigen är relaterat till den utdelning som företaget betalar. Aktieägare förväntar sig också utdelning från sin investering.
Så aktiekapital har en viss kostnad, för utan utdelning kommer ingen aktieägare komma överens om att investera i aktier. Kostnaden för aktiekapital är den avkastning som motsvarar nuvärdet av de förväntade utdelningarna med marknadsvärdet av aktierna. Med andra ord är det den lägsta avkastningen som krävs för att hålla marknadspriset på aktier oförändrade. Det bör noteras här att utdelning på aktiekapital inte är avdragsgill. Så ingen justering för skatt är nödvändig. Kostnaden för aktiekapitalet mäts med olika tillvägagångssätt: Utdelningsinriktning och intjäningsinriktning.
Olika metoder för att mäta kostnaden för eget kapital diskuteras nedan:
jag. Utdelningsprismetod:
Denna metod att mäta kostnaden för aktiekapital baseras på utdelningsvärderingsmodellen. Enligt denna metod är kostnaden för eget kapital den avkastning som aktierna förväntas tjäna i form av framtida utdelningar.
Formeln för beräkning av kostnaden för aktiekapitalet (K e ) ges nedan:
K e = D / MP
Var, D = Utdelning per aktie och
MP = Marknadspris per aktie.
Notera:
Vid nyemission ska nettoprocent per aktie (NP) användas istället för marknadspris. Om företagets rörelsekostnad uppkommer under den nya emissionen som bör justeras för att erhålla nettoresultatet från nyemission.
Exempel 4.4:
Ett bolag utfärdar 10 000 aktierelaterade aktier om 10 kronor vardera till ett premie på 10%. Ersättningskommissionen betalar 2, 5% på emissionskurs. Den förväntade utdelningsgraden är 12, 5%. Beräkna kostnaden för eget kapital.
Kostnad för kvarvarande intäkter:
Behållat vinst är en av de viktigaste interna finansieringskällorna. Vinsten som är tillgänglig för eget kapital kan fördelas som utdelning; men en del av det distribueras och resterande hålls för återinvestering. Så kvarhållen vinst är utdelningen förkastad av aktieägarna. Eftersom aktieägare är de faktiska fordringsägarna av det kvarhållna resultatet motsvarar kostnaden för kvarhållen vinst motsvarande kostnaden för eget kapital. Enligt detta antagande kommer kostnaden för kvarvarande vinst (K r ) att beräknas på samma sätt som vi gör med eget kapital.
Så K r = K e
I praktiken är emellertid sparat resultat billigare än kostnaden för eget kapital. Om det kvarhållna resultatet fördelas som utdelning till aktieägare, ska utdelning av utdelning betalas av aktieägare. Om de vill återinvestera sina medel kommer företaget att behöva betala utgifter som mäklare, provisioner etc. Således kan kostnaden för kvarhållen vinst enligt denna metod beräknas efter justeringar för skatt och utgifter för mäklare, provision mm
Kostnad för kvarvarande vinst (K r ) = K e (1 - t) (1 - c)
Var, K e = Kostnaden för eget kapital,
t = Skattesats, och
c = Mäklare, provision mm
Exempel 4.5:
Bolagets nettoresultat är Rs 40 000. Den avkastning som krävs av aktieägarna är 10%. Aktieägarna har möjlighet att investera sina vinster efter att ha uppgått till 4% genom mäklar och provisioner. Beräkna kostnaden för kvarhållen vinst utgående från skattesatsen till 30%.
