Globalisering, kapitalflöden och betalningsbalans
Globalisering, kapitalflöden och betalningsbalans!
Låt oss först förklara vad som menas med globaliseringen. Globaliseringen hänvisar till ökad öppenhet i en ekonomi till den internationella handeln, kapitalflödena (både portfölj och utländska direktinvesteringar, FDI), tekniköverföring och fri rörlighet för arbetskraft eller människor. Globalisering innebär alltså integrationen av världens ekonomier som härrör från fria flöden av handel, kapital, arbetskraft (eller folk) och teknik mellan länder.
Termen globalisering innebär en ny internationell ekonomisk ordning som förutser följande:
(a) Fritt flöde av handel med varor och tjänster mellan olika länder i världen.
(b) Fritt flöde av kapital mellan länder.
c) Fritt flöde av teknik bland olika länder i världen.
d) Fri rörlighet för arbetskraft eller människor internationellt.
Den växande växelverkan mellan olika länder i världen har gjort tanken om globalisering alltmer populär de senaste åren. Globaliseringen av ekonomin har en viktig konsekvens med avseende på kapitalflöden i ekonomin.
Antag att Indien möter priser på importen och en viss efterfrågan på sin export av varor och tjänster. Under dessa omständigheter, om den inhemska räntan (eller avkastning på investeringar) är högre jämfört med vad som existerar utomlands, kommer kapitalet att flytta utländsk kapital till stor del i den indiska ekonomin.
Denna princip kan uttryckas enligt följande:
BP = NX (Yd, Yf, R) + CF (i f - i d )
Där BP = betalningsbalans är NX nettoeksport (dvs. exportimport som även kallas handelsbalans), Y d står för inkomstnivå, Y f för utländsk inkomstnivå och R för valutakurs CF står för överskott på betalningsbalans huvudkonto, det vill säga kapitalflöden, f representerar ränta på utländsk marknad och d representerar ränta i hushållsekonomin.
Ovannämnda ekvation avslöjar att handelsbalans (NX) är en funktion av nivån av inhemsk inkomst (Y f ) och utländsk inkomst (Y f ) och realränta (R). En ökning av inhemskinkomst till följd av ökad industriell tillväxt eller minskning av rupeeurs verkliga växelkurs har negativ inverkan på handelsbalansen (NX) genom ökad import, i f - i d i ekvation (ii) mäter räntedifferensen mellan utlandet och den inhemska ekonomin, därmed nettokapitalflödena beror på.
Vidare visar ovannämnda ekvation (ii) att högre ränta eller avkastning i Indien jämfört med det i utlandet som Förenta staterna kommer att orsaka stora kapitalinflöden till Indien. Sådana kapitalinflöden har faktiskt skett i Indien sedan 2003. På grund av stora kapitalinflöden till den indiska ekonomin översteg våra valutareserver 100 miljarder dollar i december 2003, uppgick till 170 miljarder US-dollar i december 2006 och ökade ytterligare till 247 miljarder US $ dollar i september 2007 och till 300 miljarder US $ i september 2008.
På grund av återföring av kapitalflöden minskade reserverna under 2008-09 och i mars 2009 uppgick de till 252 miljarder dollar. Under andra halvåret2009-10 hade det skett en omvändning av kapitalflöden och kapitalinflöden i indisk ekonomi i stor skala.
Globaliseringen har både fördelar och nackdelar. Det är genom globalisering och öppenhet i en ekonomi som utrikeshandeln i ett land ökar vilket främjar ekonomisk tillväxt. Handel mellan länder hjälper dem att specialisera sig i produktionen av varor och tjänster beroende på deras faktorutgifter och jämförande effektivitet.
Dessutom bidrar globaliseringen till överföringen av teknik från de utvecklade länderna till utvecklingsländerna. Globaliseringen främjar också kapitalflöden mellan länder som i allmänhet är välkomna. Kapitalinflöde i form av utländska direktinvesteringar (FDI) bidrar till ett lands produktionskapacitet genom ökad kapitalackumulering.
Kapitalinflöden i form av portföljinvesteringar av finansinstitut (utländska institutionella investerare) som investeras i köp av aktier och företags- och statsobligationer leder till utvecklingen av finansmarknaderna.
Dessutom ger kapitalflöden utländsk valuta som kan användas för att möta underskottet i bytesbalansen som generellt framträder i ett utvecklingsland som Indien på grund av stor import av bränsle, maskiner och industriella råvaror som krävs för industriell tillväxt i ekonomin.
Den globala finanskrisen 2007-09 som härstammar från subprime bostadslånemarknaden i USA och omsluter hela världen har dock klart framkallat de negativa effekterna av globaliseringen. Det påverkade exporttillväxten i utvecklingsländer som Indien negativt, vilket medförde ett stort underskott i bytesbalansen. Det orsakade också kapitalutflöden från dem som ledde till börskraschen.
När kapitalflödena är stora och flyktiga skadar de makroekonomisk stabilitet. Stora kapitalinflöden, som de inträffade i Indien 2010, leder till appreciering av växelkursen för den nationella valutan (Rupee i Indien), vilket negativt påverkar tillväxten av vår export och uppmuntrar importen. Som ett resultat de breddar underskottet i bytesbalansen.
På grund av dessa negativa effekter av globaliseringen bestämmer varje land om omfattningen av öppenheten i sin ekonomi, med vilken den är ganska bekväm genom att införa vissa restriktioner för sin utrikeshandel, särskilt i finansiella tjänster. Dessutom, på grund av de negativa effekterna av stora kapitalinflöden försöker vissa länder att kontrollera dem genom att införa skatter på kapitalinflöden. Men i Indien är storleken på kapitalinflöden för närvarande (2010-11) inom vår absorptionsförmåga. Därför har vi hittills (feb 2011) inte ställt några begränsningar av kapitalinflöden.
Eftersom nuvarande kontounderskott för Indien 2008-09 finansierades genom att dra tillbaka från valutareserver 2008-09, men under åren 2009-10 och 2010-11 finansierades det genom kapitalinflöden, det var vinstdämpande upptagande av utländska kapitalinflöden. Om Indien vill fortsätta att växa med hög 8% till 9% kommer det att bli ett underskott i BOP: s nuvarande konto, eftersom tillväxten i vår export inte kan hålla ansikte mot vår högre importtillväxt tack vare snabb ökning av vår industriella verksamhet .
Underskottet i bytesbalansen är enbart en fråga om tillväxten inte är hög eller om en stabil kapitalinflöde inte är tillräcklig för att finansiera underskottet i bytesbalansen. Det framgår av tabell 34.1 och 34.2 att kapitaltillskottet [dvs. kapitalkontot (netto) från 2004-05 till 2010-11 översteg vårt underskott i bytesbalansen, förutom 2008-09, med resultatet att det fanns ytterligare till våra valutareserver (se sista raden i tabell 34.2).
Tabell 34.1. Indiens betalningsbalans på nuvarande konto (i miljarder US $):
Som ett resultat drog vi tillbaka 20 miljarder dollar från våra valutareserver för att möta underskottet i bytesbalansen 2008-09. Därför plusskylten före US $ 20 i 2008-09. Under 2009-10 och 2010-11 upprepades dock stora kapitaltillgångar med kapitalkonto (netto) motsvarande 53, 6 miljarder US-dollar 2009-2010.
Med ett underskott på 38, 4 miljarder dollar i löpande konto, lade vi oss istället för att dra tillbaka från våra valutareserver till 2009-2010. Det betyder att Indien framgångsrikt tacklat den globala finanskrisen och dess konsekvenser.
Det kan emellertid konstateras att kapitalflödet till Indien genom direktinvesteringar i Finland har minskat under 2010-11 och vårt underskott i bytesbalansen som uppskattas till 2, 7 av vår BNP har finansierats mer av volatila kapitalflöden av FII som är en fråga om allvarlig oro. Detta beror på att dessa volatila kapitalflöden påverkar vår valutakursstabilitet, börskurspriser, prisstabilitet och därmed skapar makroekonomisk instabilitet.
