Det kapitalistiska systemets affärscykler: Betydelse, egenskaper, faser och annan information

Konjunkturcykeln eller handelscykeln är en del av det kapitalistiska systemet. Det hänvisar till fenomenet av cykliska bommar och depression. I en konjunkturcykel finns vågliknande fluktuationer i aggregerad sysselsättning, inkomst, produktion och prisnivå. Termen konjunkturcykeln har definierats på olika sätt av olika ekonomer.

Innehåll

1. Betydelse

2. Karakteristik av affärscykler

3. Faser av en konjunkturcykel

4. Effekter av affärscykler

5. Teorier av affärscykler

Hawtreys monetära teori
Hayeks monetära överinvesteringsteori
Schumpeters innovationsteori
Den psykologiska teorin
Spindelvävsteorin
Samuelsons affärscykel
Hicks teori om konjunkturcykeln

6. Åtgärder för att kontrollera affärscykler eller stabiliseringspolicyer

Penningpolitik
Skattepolitik
Direktkontroller

1. Betydelse

Konjunkturcykeln eller handelscykeln är en del av det kapitalistiska systemet. Det hänvisar till fenomenet av cykliska bommar och depression. I en konjunkturcykel finns vågliknande fluktuationer i aggregerad sysselsättning, inkomst, produktion och prisnivå. Termen konjunkturcykeln har definierats på olika sätt av olika ekonomer.

Prof. Haberlers definition är mycket enkel: "Konjunkturcykeln i allmänhet kan definieras som en växling av välståndsperioder och depression av god och dålig handel." Keynes definition i sin penningförklaring är mer tydlig: "En handel cykeln består av perioder av god handel som präglas av stigande priser och låg arbetslöshet, vilket förändras med perioder med dålig handel som präglas av fallande priser och höga arbetslöshetsprocent. "

Gordons definition är exakt: "Konjunkturcykler består av återkommande växling av expansion och sammandragning i aggregerad ekonomisk aktivitet, de växlande rörelserna i varje riktning är självförstärkande och genomtränger nästan alla delar av ekonomin."

Den mest acceptabla definitionen är av Estey: "Cykliska fluktuationer präglas av växlande vågor av expansion och sammandragning. De har inte en fast rytm, men de är cykler där faserna av sammandragning och expansion återkommer ofta och i ganska likartade mönster. "

2. Karakteristik av affärscykler:

Konjunkturcykler har följande egenskaper:

1. Cykliska fluktuationer är vågliknande rörelser.

2. Fluktuationer är återkommande i naturen.

3. De är icke-periodiska eller oregelbundna. Med andra ord uppstår inte toppar och tråg med jämna mellanrum.

4. De förekommer i sådana aggregerade variabler som produktion, inkomst, sysselsättning och priser.

5. Dessa variabler rör sig vid ungefär samma tid i samma riktning men i olika takt.

6. Varuindustrin upplever relativt stora fluktuationer i produktion och sysselsättning men relativt små prisfluktuationer. Å andra sidan upplever icke-försurbara varuindustrier relativt stora fluktuationer i priserna, men relativt små fluktuationer i produktion och sysselsättning.

7. Konjunkturcykler är inte säsongsvariationer som uppgångar i detaljhandeln under Diwali eller jul.

8. De är inte sekulära trender som långsiktig tillväxt eller nedgång i ekonomisk verksamhet.

9. Upswings och downswings är kumulativa i deras effekter.

Således är konjunkturcykler återkommande fluktuationer i aggregerad sysselsättning, inkomst, produktion och prisnivå.

3. Faser av en konjunkturcykel

En typisk cykel är vanligtvis uppdelad i fyra faser:

(1) Expansion eller välstånd eller uppgången;

(2) lågkonjunktur eller övre vändpunkt

(3) sammandragning eller depression eller nedgång och

(4) väckelse eller återhämtning eller lägre vändpunkt. Dessa faser är återkommande och enhetliga vid olika cykler. Men ingen fas har bestämd periodicitet eller tidsintervall. Som Pigou påpekade kan cyklar inte vara tvillingar men de är av samma familj.

Liksom familjer har de gemensamma egenskaper som kan beskrivas. Från början av tråg eller lågpunkt går en cykel genom en återhämtnings- och välfärdsfas, stiger till en topp, sänks genom en recession och depression och når ett tråg. Detta visas i figur 1 där E är jämviktspositionen. Vi beskriver nedan dessa egenskaper av en konjunkturcykel.

Återhämtning:

Vi börjar från en situation när depression har pågått en tid och återupplivningsfasen eller nedre vändpunkten börjar. "Ursprungliga krafter" eller "förrätter" kan vara exogena eller endogena krafter. Antag att de halvhållbara varorna slits ut, vilket kräver att de ersätts i ekonomin. Det leder till ökad efterfrågan.

För att möta denna ökade efterfrågan ökar investeringarna och sysselsättningen. Industrin börjar återuppliva. Väckelse börjar också i närstående kapitalvaruindustrier. När en gång har börjat blir återuppväckningsprocessen kumulativ. Som ett resultat ökar sysselsättningsnivåerna, inkomsterna och produktionen stadigt i ekonomin.

I de tidiga stadierna av återupplivningsfasen finns det avsevärd överskott eller tomgångskapacitet i ekonomin, så att produktionen ökar utan en proportionell ökning av de totala kostnaderna. Men som tiden går, blir utsignalen mindre elastisk; Flaskhalsar uppstår med stigande kostnader, leveranser är svårare och växter måste kunna utökas. Under dessa förhållanden stiger priserna.

Vinsten ökar. Affärsförväntningarna förbättras. Optimism råder. Investeringar uppmuntras vilket tenderar att öka efterfrågan på banklån. Det leder * till kredit expansion. Den kumulativa processen med ökad investering, sysselsättning, produktion, inkomst och priser matar sig således och blir självförstärkande.

Välstånd:

I välfärdsfasen är efterfrågan, produktion, sysselsättning och inkomst på en hög nivå. De tenderar att höja priserna. Men löner, räntor, hyror och skatter stiger inte i proportion till prisökningen. Klyftan mellan priser och kostnader ökar vinstmarginalen.

Ökningen av vinst och framtidsutsikterna medför ofta en snabb ökning av börsvärdet. Ekonomin är uppslukad i optimismens vågor. Större vinstförväntningar ökar ytterligare investeringar som medverkas av liberal banklån. Sådana investeringar är främst i fast kapital, anläggning, utrustning och maskiner.

De leder till en avsevärd expansion av den ekonomiska aktiviteten genom att öka efterfrågan på konsumtionsvaror och ytterligare höja prisnivån. Detta uppmuntrar återförsäljare, grossister och tillverkare att lägga till varulager. På detta sätt blir den expansiva processen kumulativ och självförstärkande tills ekonomin når en mycket hög produktionsnivå, känd som topp eller bommen.

Topp eller välstånd kan leda ekonomin till full sysselsättning och inflationsprishöjning. Det är ett symptom på slutet av välfärdsfasen och början av lågkonjunkturen. Fröken av lågkonjunkturen finns i bommen i form av stammar i den ekonomiska strukturen som fungerar som bromsar till den expansiva vägen.

Dom är:

(i) brist på arbetskraft, råvaror etc. som leder till att kostnaderna stiger i förhållande till priserna,

(ii) ökning av räntan på grund av kapitalbrist och

iii) Konsumtionsmisslyckande stiger på grund av stigande priser och stabil benägenhet "att konsumera när inkomsterna ökar. Den första faktorn medför en minskning av vinstmarginalerna.

Den andra gör investeringar kostsamma och tillsammans med de första, sänker företagens förväntningar. Den tredje faktorn leder till att inventarier uppvisas, vilket visar att försäljningen (eller konsumtionen) släpar efter produktionen. Dessa krafter blir kumulativa och självförstärkande. Entreprenörer, affärsmän och handlare blir över försiktiga och över optimism ger plats för pessimism. Detta är början på den övre vändpunkten.

Lågkonjunktur:

Recessionen börjar när det kommer en nedåtgående nedgång från "topp" som är kortvarig. Det markerar vändperioden under vilken de krafter som leder till sammandrag vinner äntligen över expansionskrafterna. Dess yttre tecken är likvidation på aktiemarknaden, belastning i banksystemet och viss likvidation av banklån och början av prisnedgången.

Resultatet är att vinstmarginalen minskar ytterligare eftersom kostnaderna börjar ta över priserna. Vissa företag stänger ner. Andra minskar produktionen och försöker sälja ut ackumulerade lager. Investeringar, sysselsättning, inkomst och efterfrågan minskar. Denna process blir kumulativ.

Recession kan vara mild eller svår. Det senare kan leda till en plötslig explosiv situation som härrör från banksystemet eller börsen, och panik eller kris uppstår. "När en kris, och i synnerhet en panik, inträffar, verkar det vara förknippat med ett kollaps av förtroende och plötsliga krav på likviditet.

Denna nervkris kan i sig orsakas av ett spektakulärt och oväntat misslyckande. Ett företag eller en bank eller ett företag tillkännager sin oförmåga att möta sina skulder. Detta tillkännagivande försämrar andra företag och banker vid en tidpunkt då oroväckande tecken på nöd framträder i den ekonomiska strukturen. Dessutom sätter den av en våg av skräck som kulminerar i en allmän runda på finansinstitut. Sådan var Förenta staternas erfarenhet 1873, 1893 och 1907. "Med MW Lees ord säger" En recession, som en gång började, tenderar att bygga på sig mycket som skogsbrand, som en gång är igång, tenderar att skapa sin eget utkast och ge en inre impuls till dess destruktiva förmåga. "

Depression:

Recession går samman i depression när det finns en allmän nedgång i den ekonomiska aktiviteten. Det finns en betydande minskning av produktionen av varor och tjänster, sysselsättning, inkomst, efterfrågan och priser. Den allmänna nedgången i den ekonomiska aktiviteten leder till ett fall i bankinlåningen. Kreditutbyggnaden stannar eftersom näringslivet inte är villigt att låna. Bankräntan faller betydligt.

Enligt professor Estey, "Detta fall i aktiv köpkraft är den grundläggande bakgrunden till prisnedgången som trots den generella minskningen av produktionen, kännetecknar depressionen." Således präglas en depression av masslösning, generell prisnedgång, vinst, löner, ränta, konsumtion, utgifter, investeringar, bankinlåning och lån; fabriker stänger ner; och byggandet av alla typer av kapitalvaror, byggnader mm stannar. Dessa krafter är kumulativa och självförstärkande och ekonomin ligger vid tråget.

Troughen eller depression kan vara kortlivad eller det kan fortsätta längst ner i avsevärd tid. Men förr eller senare inskränker sig begränsningar som i slutändan tenderar att bringa sammandragningsfasen att sluta och bana vägen för väckelsen. En cykel är således fullständig.

4. Effekter av affärscykler

Konjunkturcykler har både goda och dåliga effekter beroende på om ekonomin passerar genom en fas av välstånd eller depression. I välfärdsfasen "är den reala inkomstkonsumtionen, den reala inkomsten som produceras och sysselsättningsnivån höga eller stigande och det finns inga lediga eller arbetslösa arbetare eller väldigt få av dem."

Det finns en generell ökning av den ekonomiska aktiviteten: aggregatproduktion, efterfrågan, sysselsättning och inkomst är på en hög nivå. Priserna stiger. Vinsten ökar. Aktiemarknaderna når snabbt nya höjder. Investeringarna ökar med liberal bankkrediter. Hela processen är kumulativ och självförstärkande.

Men olika delar av samhället påverkas annorlunda under välståndsfasen. Jordlösa, fabriks- och jordbruksarbetare och medelklasser lider eftersom deras löner är mer eller mindre fasta men priserna på varor stiger kontinuerligt. De blir mer fattiga. Å andra sidan handlar affärsmän, handlare, industriister, fastighetsägare, spekulanter, hyresvärdar, aktieägare och andra med rörliga inkomster. De rika blir så rikare och fattiga fattigare.

De sociala effekterna är också dåliga. Lurat av vinst, det finns hamster, svartmarknadsföring, äktenskapsbrott, produktion av undermåliga varor, spekulationer etc. Korruption sprids i varje livsgång.

När ekonomin närmar sig hela sysselsättningsnivån, börjar de negativa effekterna på produktionen. Stigande råvarupriser och löneökningar höjer produktionskostnaderna. Resultatet är att vinstmarginalen minskar. Räntorna stiger på grund av knapphet på kapital som gör investeringar kostsamma.

Dessa två faktorer minskar företagens förväntningar. Slutligen stiger efterfrågan på konsumtionsvaror inte på grund av inflationstrycket i priserna. Detta leder till att inventarier (lager) samlas med producenter och handlare. Försäljningen försvinner följaktligen bakom produktionen. Det finns en nedgång i priserna. Producenter, affärsmän och handlare blir pessimister och recessionen börjar.

Under lågkonjunkturen minskar vinstmarginalerna ytterligare eftersom kostnaderna börjar stiga mer än priserna. Vissa företag stänger ner. Andra minskar produktionen och försöker sälja ackumulerade lager. Investeringar, produktion, sysselsättning, inkomst, efterfrågan och priser minskar ytterligare. Denna process blir kumulativ och lågkonjunkturen går samman i depression.

Under en depression finns masslöshet. Priser, vinster och löner ligger på deras lägsta nivå. Efterfrågan på varor och tjänster är minsta. Investeringar, bankinlåning och banklån är försumbar. Byggandet av alla typer av kapitalvaror, byggnader mm står i stånd. Det finns masslöshet i ekonomin. Statens intäkter från direkta och indirekta skatter minskar. Den reella bördan av skulden ökar. Den ekonomiska utvecklingen i landet lider.

5. Teorier av affärscykler

Faktum är att orsakerna till konjunkturcyklerna ovan är baserade på teorier om konjunkturcykler som förknippas av ekonomer från tid till annan.

Vi diskuterar några av de viktiga teorierna som under:

1. Hawtreys monetära teori

Enligt professor RG Hawtrey, "Handelscykeln är ett rent monetärt fenomen." Det är förändringar i flödet av penningmässig efterfrågan hos affärsmän som leder till välstånd och depression i ekonomin. Han opinerar att icke-monetära faktorer som strejker, översvämningar, jordbävningar, torka, krig, etc. i bästa fall kan ge en partiell depression, men inte en allmän depression. I verkligheten är konjunkturfluktuationer orsakade av expansion och minskning av bankkrediter, vilket i sin tur leder till variationer i flödet av monetär efterfrågan hos producenter och handlare.

Banklån är det huvudsakliga betalningsmedlet i nuvarande tider. Krediten utökas eller minskas av banksystemet genom att sänka eller höja räntan eller genom att köpa eller sälja värdepapper till köpmän. Detta ökar eller minskar pengaflödet i ekonomin och därmed ger välstånd eller depression.

Konjunkturfasens expansionsfas börjar när bankerna ökar kreditfaciliteterna. De ges genom att minska utlåningsräntan och genom att köpa värdepapper. Dessa uppmuntrar upplåning från köpmän och tillverkare. Detta beror på att de är mycket känsliga för förändringar i räntan. Så när kredit blir billigt lånar de från banker för att öka sina aktier eller lager.

Därför lägger de större order med producenter som i sin tur använder fler produktionsfaktorer för att möta den ökande efterfrågan. Följaktligen ökar inkomsterna av ägarna av produktionsfaktorer, vilket ökar utgifterna för varor. Handlarna finner att deras lager är uttömda. De lägger fler order med producenterna.

Detta leder till ytterligare ökning av produktivitet, inkomst, utlägg och efterfrågan och en ytterligare uttömning av lager av köpmän. Enligt Hawtrey betyder ökad aktivitet ökad efterfrågan och ökad efterfrågan betyder ökad aktivitet. En ond cirkel upprättas, en kumulativ expansion av produktiv aktivitet. "

Eftersom den kumulativa expansionsprocessen fortsätter, citerar producenter högre och högre priser. Högre priser inducerar näringsidkare att låna mer för att hålla kvar större lager av varor för att tjäna mer vinst. Optimismen uppmuntrar således upplåning, upplåning ökar försäljningen och försäljningen ökar optimismen.

Enligt Hawtrey kan välståndet inte fortsätta oändligt. Det kommer till ett slut när bankstoppet utökas. Banker vägrar att låna vidare eftersom deras kassaflöden är utarmade och pengarna i omlopp absorberas i form av kontantinnehav av konsumenter. En annan faktor är exporten av guld till andra länder när importen överstiger exporten till följd av höga priser på hushållsartiklar. Dessa faktorer tvingar bankerna att höja räntorna och vägra att låna ut. Snarare ber de näringslivet att betala tillbaka sina lån. Detta börjar recessionfasen.

För att återbetala banklån börjar affärsmän sälja sina aktier. Detta sätter processen med fallande priser. De avbryter också order med producenter. De senare begränsar sina produktiva aktiviteter på grund av minskad efterfrågan. Dessa leder i sin tur till minskad efterfrågan på produktionsfaktorer.

Det finns arbetslöshet. Inkomsterna faller. Fallande efterfrågan, priser och inkomster är signalerna för depression. Kan inte återbetala banklån, vissa företag går i likvidation, vilket tvingar bankerna att avtala kredit ytterligare. Således blir hela processen kumulativ och ekonomin tvingas till depression.

Enligt Hawtrey är återhämtningsprocessen mycket långsam och stoppande. När depression fortsätter återbetalar handlare banklån genom att sälja sina aktier till allt vad de kan. Som ett resultat strömmar pengar i bankernas reserver och fonderna ökar med bankerna. Trots att bankräntan är mycket låg, finns det "kredit dödläge" som förhindrar affärsmän att låna från banker på grund av pessimism i den ekonomiska aktiviteten. Detta dödläge kan brytas genom att följa en billig penningpolitik av centralbanken som i slutändan kommer att leda till återhämtning i ekonomin.

Det är kritik:

Monetarister som Friedman har stött Hawtreys teori. Men majoriteten av ekonomer har kritiserat honom för att överbelasta monetära faktorer till försummelsen av icke-monetära faktorer för att förklara konjunkturfluktuationer.

Några av kritikpunkterna diskuteras nedan:

(1) Kredit inte orsaken till cykeln:

Ingen kan förneka att expansionen av kredit leder till expansion av affärsverksamheten. Men Hawtrey tror att en expansion av kredit leder till en boom. Det här är inte korrekt eftersom den förra är min orsak till den senare. Som Pigou påpekade, "Variationer i bankens penningmängd är en del av konjunkturcykeln, det är inte orsaken till det."

I botten av depression är kredit lätt tillgänglig. Även då misslyckas det med att väcka en väckelse. På samma sätt kan sammandragning av kredit inte leda till en depression. I bästa fall kan det skapa förutsättningar för det. Således kan expansionen eller sammandragandet av krediter inte härröra från böter eller depression i ekonomin.

(2) Penningförsörjning kan inte fortsätta en boom eller fördröja en depression:

Haberler har kritiserat Hawtrey för "hans påstående att orsaken till upplösningen av bommen alltid är en monetär och att välståndet kan vara förlängt och depressionen stannat i obestämd tid om penningmängden var outtömlig". Men faktum är att även om utbudet av pengar är outtömligt i landet, inte heller välståndet kan fortsätta på obestämd tid, eller depression kan fördröjas i obestämd tid.

(3) Handlare är inte beroende Endast på bankkredit:

Hamberg har kritiserat Hawtrey för den roll som tilldelats grossister i hans analys. Kingpin i Hawtreys teori är näringsidkaren eller grossisten som får kredit från banker och startar uppgången eller vice versa. I själva verket beror handlarna inte uteslutande på bankkrediter, utan de finansierar affärer genom sina egna ackumulerade medel och låna från privata källor.

(4) Traders reagerar inte på förändringar i räntesatser:

Vidare håller Hamberg inte överens med Hawtrey att handlarna reagerar på förändringar i räntorna. Enligt Hamberg kommer handlare sannolikt att reagera positivt på en sänkning av räntan endast om de tror att minskningen är permanent. Men de reagerar inte positivt under depression, eftersom handlare förväntar sig en ytterligare minskning varje gång räntan sänks. Å andra sidan, om handlare finansierar sina aktier med egna medel, kommer ränteförändringar att få liten effekt på sina inköp.

(5) Andra faktorer än räntan Viktigare:

Det är en överdrift att säga att handlarens beslut om ackumulering eller uttömning av aktier endast styrs av ränteförändringar. Faktum är att andra faktorer än räntesatsen är viktigare för att påverka sådana beslut. De är affärsförväntningar, prisförändringar, kostnader för lagring etc.

(6) Investeringsinvesteringar producerar inte sanna cykler:

Hamberg påpekar vidare att i Hawtreys teori är kumulativa rörelser i ekonomisk verksamhet resultatet av förändringar i lager av varor. Men fluktuationer i investe ringsinvesteringar kan i bästa fall producera mindre cykler som inte är cykler i begreppets sanna bemärkelse.

(7) Förklarar inte periodicitet av cykeln:

Teorin misslyckas med att förklara periodiciteten av cykeln.

(8) Ignorerar icke-monetära faktorer:

Hawtreys teori är ofullständig eftersom den endast betonar monetära faktorer och ignorerar helt sådana icke-monetära faktorer som innovationer, kapitalstock, multiplikator-accelerator interaktion etc.

2. Hayeks monetära överinvesteringsteori:

FA Hayek formulerade sin monetära överinvesteringsteori för handelscykeln. Han förklarade sin teori på grundval av Wicksells distinktion mellan den naturliga räntan och marknadsräntan. Den naturliga räntesatsen är den takt där efterfrågan på lånefonder är lika med utbudet av frivilliga besparingar. Å andra sidan är marknadsräntan den valutakurs som råder på marknaden och bestäms av efterfrågan och tillgången på pengar.

Enligt Hayek, så länge den naturliga räntan är lika med marknadsräntan, är ekonomin fortsatt i jämviktsläget och full sysselsättning. Handelscykler i ekonomin orsakas av ojämlikhet mellan marknads- och naturräntor. När marknadsräntan är mindre än den naturliga räntan finns det välstånd i ekonomin. Tvärtom, när marknadsräntan är mer än den naturliga räntan är ekonomin i depression.

Enligt denna teori börjar välståndet när marknadsräntan är mindre än den naturliga räntesatsen. I en sådan situation är efterfrågan på investeringsfonder mer än tillgången på tillgängliga besparingar. Efterfrågan på investeringsfonder är uppfylld av ökningen av tillgången på pengar. Som en följd av detta faller räntan. Låg ränta inducerar producenter för att få fler lån från banker.

Producenterna får fler lån att investera för produktion av mer kapitalvaror. De antar kapitalintensiva metoder för att producera mer av kapitalvaror. Till följd av detta faller produktionskostnaderna och vinsten ökar. Produktionsprocessen blir mycket lång med antagandet av kapitalintensiva metoder. Detta medför att priserna på kapitalvaror ökar jämfört med konsumtionsvaror.

Med full sysselsättning i ekonomin överför de faktorer från produktionen från konsumtionssektorn till sektorn för kapitalvaror. Följaktligen faller produktionen av konsumtionsvaror, priserna ökar och deras förbrukning minskar. Tvångsbesparingar ökar med konsumtionsnedgången som investeras för produktion av kapitalvaror. Detta leder till ökad produktion. Å andra sidan, med högre priser på konsumtionsvaror, tjänar deras producenter mer vinst. Inducerade av höga vinster försöker de producera mer.

Därför betalar de högre ersättning till produktionsfaktorer jämfört med tillverkarna av kapitalvaror. Det finns konkurrens mellan de två sektorerna, priserna på faktorer och priserna i ekonomin fortsätter att stiga. Detta leder till en välståndsstämning i landet och monetära överinvesteringar på faktorer sprider bommen.

Enligt Hayek, när priserna på faktorer stiger kontinuerligt, medför produktionskostnaderna att producenternas vinst ökar. Producenterna av kapitalvaror investerar mindre i förväntan om förlust i framtiden. Följaktligen faller naturräntan. Samtidigt lägger bankerna restriktioner för att ge lån till dem.

Med låg vinst och minskning av lån minskar producenterna produktion av kapitalvaror och antar arbetsintensiva produktionsprocesser. Det finns mindre investeringar i kapitalvaror. Produktionsprocessen är liten och arbetsintensiv, efterfrågan på pengar sänks, vilket ökar marknadsräntan som till mer än naturräntan.

Producenterna överför faktorerna från produktion av kapitalvaror till konsumtionsvaror. Men fler faktorer kan inte användas inom konsumtionssektorn jämfört med sektorn för kapitalvaror. Detta leder till att priserna sjunker och resurser blir arbetslösa. Således, med den kontinuerliga minskningen av priserna på varor och faktorer i ekonomin, börjar en lång period av depression och arbetslöshet.

Enligt Hayek, när fallet i pice kommer till ett slut under depression, börjar bankerna höja tillgången på pengar vilket minskar marknadsräntan under den naturliga räntan. Detta uppmuntrar till investeringar och återupplivningsprocessen börjar i ekonomin.

kritik:

Hayeks monetära överinvesteringsteori har kritiserats på följande sätt:

(1) Begränsat antagande om full sysselsättning:

Denna teori bygger på antagandet om full sysselsättning enligt vilka kapitalvaror produceras genom att minska konsumtionsvaror. I verkligheten finns det ingen full sysselsättning av resurser. Om resurserna förblir outnyttjade kan expansionen av både kapitalvaruavdelningen och konsumtionsvaror ske samtidigt. I en sådan situation är det inte nödvändigt att överföra resurser från en sektor till den andra.

(2) Orealistiskt antagande om jämvikt:

Antagandet av denna teori om att sparandet och investeringen i början är i jämvikt i ekonomin och banksystemet förstörs är denna jämvikt orealistiskt. Detta beror på att jämvikten kan avvika på grund av både interna och externa skäl.

(3) Räntesats inte den enda Bestämmaren:

Hayek förutsätter förändringar i räntan som orsak till fluktuationer i ekonomin. Detta är inte korrekt eftersom förutom förändringar i räntan påverkar förväntningarna på vinst, innovation, uppfinning etc. också konjunkturcykler.

(4) otillbörlig betydelse för tvångsbesparingar:

Prof. Strigl har kritiserat denna teori för att ge otillbörlig betydelse för tvångsbesparingar. Enligt honom, när människor med fasta inkomster minskar sin konsumtion med prisökningen och höginkomstgrupperna också minskar konsumtionen i samma utsträckning, sparas inte tvingas men frivilligt.

(5) Investeringen faller inte med ökningen av konsumentvaror:

Hayek hävdar att investeringar i produktionen av konsumtionsvaror och ökad vinst från dem faller i kapitalvaror.

Detta är inte korrekt. Enligt Keynes ökar kapitalets marginalproduktivitet med ökningen av konsumtionsvinster. Som ett resultat ökar också investeringarna i kapitalvaror och faller inte.

(6) Ofullständig teori:

Hayeks teori är ofullständig eftersom den inte förklarar de olika faserna i handelscykeln.

3. Schumpeters innovationsteori:

Innovationsteorin för handelscykler är associerad med namnet Joseph Schumpeter. Enligt Schumpeter är innovationer i en ekonomins struktur källa till ekonomiska fluktuationer. Handelscykler är resultatet av den ekonomiska utvecklingen i ett kapitalistiskt samhälle. Schumpeter accepterar Juglar uttalande att "orsaken till depression är välstånd", och ger sedan sin egen åsikt om den ursprungliga orsaken till cykeln.

Schumpeters tillvägagångssätt innebär att hans modell utvecklas i två steg. Den första etappen handlar om den inledande effekten av innovation och den andra etappen följer genom reaktioner på den ursprungliga effekten av innovation.

Den första approximationen börjar med det ekonomiska systemet i jämvikt med varje faktor fullt utnyttjad. Varje företag är i jämvikt och producerar effektivt med sina kostnader lika med sina kvitton. Produktpriserna är lika med både genomsnittliga och marginella kostnader. Vinster och räntor är noll. Det finns inga besparingar och investeringar.

Denna jämvikt karaktäriseras av Schumpeter som "cirkulärt flöde" som fortsätter att upprepa sig på samma sätt år efter år, liknande blodcirkulationen i en djurorganisme. I cirkulärflödet produceras samma produkter varje år på samma sätt.

Schumpeters teori börjar med att bryta upp det cirkulära flödet genom en innovation i form av en ny produkt av en företagare för att tjäna vinst.

Med innovation Schumpeter betyder "sådana förändringar i produktionen av varor som inte kan påverkas av oändliga steg eller variationer på marginalen."

En innovation kan bestå av:

(1) Introduktion av en ny produkt;

(2) Införandet av en ny produktionsmetod.

(3) Öppnande av en ny marknad;

(4) Erövring av en ny källa till råvaror eller halvfabrikat. och

(5) Utförandet av nya branschorganisationer.

Innovationer är inte uppfinningar. Enligt Schumpeter finns inget som kan förklara att uppfinningar uppträder på ett cykliskt sätt. Det är introduktionen av en ny produkt och de kontinuerliga förbättringarna i de befintliga som är de främsta orsakerna till konjunkturcyklerna.

Schumpeter tilldelar rollen som ett innovatörsnät till kapitalisten men till en entreprenör. Entreprenören är inte en man med vanlig förmåga, men en som introducerar något helt nytt. Han tillhandahåller inte pengar utan styr deras användning.

För att utföra sin ekonomiska funktion kräver entreprenören två saker: för det första existensen av teknisk kunskap för att producera nya produkter, och för det andra och möjligheten att bortskaffa över produktionsfaktorerna i form av bankkrediter. Enligt Schumpeter finns en reservoar av outnyttjad teknisk kunskap i ett kapitalistiskt samhälle som han kan utnyttja. Därför är kredit viktigt för att bryta cirkulärflödet.

Den innovativa entreprenören finansieras genom expansion av bankkrediter. Eftersom investeringar i en innovation är riskabelt måste han betala ränta på den. Med sina nyligen förvärvade pengar börjar innovatören bjuda bort resurser från andra branscher. Pengarinkomsterna ökar. Priserna börjar öka och därigenom stimulera ytterligare investeringar.

Den nya innovationen börjar producera varor och det finns ett ökat flöde av varor i ekonomin. Följaktligen överstiger utbudet efterfrågan. Priser och kostnader för produktionen av varor börjar sjunka fram till lågkonjunktur. På grund av de låga priserna på varor är producenterna inte villiga att expandera produktionen. Under denna period av lågkonjunktur är kredit-, pris- och räntesänkning men totalproduktionen sannolikt genomsnittlig större än i föregående välstånd.

Således består Schumpeters första approximation av en tvåfascykel. Ekonomin börjar vid jämviktstillståndet, stiger till en topp och börjar sedan nedåt i en recession och fortsätter tills den nya jämvikten nås. Denna nya jämvikt kommer att ha en högre inkomstnivå än den ursprungliga jämvikten på grund av den innovation som startade cykeln. Detta visas som "Primary Wave" i Figur 2.

Den andra approximationen av Schumpeter följer genom reaktionen av effekten av originalinnovation. När den ursprungliga innovationen blir framgångsrik och lönsam följer andra entreprenörer den i "svärmliknande klyftor". Innovation inom ett fält framkallar innovationer inom relaterade områden.

Följaktligen stiger pengarinkomster och priser och bidrar till att skapa en kumulativ expansion i hela ekonomin. Med ökningen av konsumenternas köpkraft ökar efterfrågan på produkter från gamla industrier i förhållande till utbudet. Priserna stiger ytterligare. Vinsten ökar och gamla industrier växer genom att låna från bankerna.

Det inducerar en sekundär "våg av kreditinflöde som läggs på den primära vågen av innovation. Över optimism och spekulation lägger vidare till bommen. Efter en period av graviditet börjar de nya produkterna på marknaden förflytta de gamla produkterna och genomföra en process för likvidation, omställning och absorption.

Efterfrågan på de gamla produkterna minskar. Deras priser faller. De gamla företagen kontrakterar produktion och vissa tvingas ens att gå i likvidation. Eftersom innovatörerna börjar betala banklån ut ur vinst, minskar pengarna och priserna tenderar att falla. Vinsten minskar. Osäkerhet och risker ökar. Impulsen för innovation minskar och så småningom upphör. Depression sätter in, och den smärtsamma processen att justera till "punkten i tidigare jämviktsområde" börjar. I slutändan ger de naturliga krafterna för återhämtning en väckelse.

Schumpeter tror på existensen av Kondratieff långvåg av uppgångar och nedgångar i ekonomisk aktivitet. Varje långvågsuppsving orsakas av en innovation som leder till massor av varor för massorna. När uppgången slutar börjar den långa vågnedgången.

Således utvecklas den andra approximationen av Schumpeters teori för handelscykel i en fyrafascykel med recessionen, vilken var den andra fasen i den första approximationen fortsätter nedåt för att ge fördjupningsfasen. Denna förlängning av cykeln följs av en period av väckelse som fortsätter tills jämviktsnivån uppnås. Detta visas som "sekundärvåg" i figur 2.

Det är kritik:

Schumpeters behandling av de olika faserna och vändpunkterna i cykeln är ny och skiljer sig från alla andra ekonomer. Men det är inte fri från viss kritik.

(1) Innovatör som inte är nödvändig för innovationer:

Schumpeters analys baseras på innovatören. Sådana personer fanns i 18 och 1900-talet som gjorde innovationer. Men nu är alla innovationer en del av aktiebolagens funktioner. Innovationer betraktas som rutin för industriella problem och kräver inte en innovatör som sådan.

(2) Innovationer är inte den enda orsaken till cykler:

Schumpeters påstående att konjunktursvängningar beror på innovationer är inte korrekta. Faktum är att handelscykler kan bero på psykiska, naturliga eller ekonomiska orsaker.

(3) Banklån är inte den enda källan till fonder:

Schumpeter ger för stor betydelse för bankkrediter i hans teori. Bankkrediter kan vara viktiga på kort sikt när industriella problem får kreditfaciliteter från banker. Men i det långa loppet när behovet av kapitalfonder är mycket större är banklån inte tillräckligt. För detta måste företagshus flyta färskaktier och förlagslån på kapitalmarknaden. Schumpeters teori är svag eftersom den inte tar hänsyn till dessa faktorer.

(4) Innovation finansierad genom frivilliga besparingar ger inte en cykel:

Kritiker påpekar att om en innovation finansieras genom frivilliga besparingar eller interna medel kommer det inte att finnas en inflationär prishöjning. Följaktligen kan en innovation som finansieras genom frivilliga besparingar inte generera en cykel i en underarbetad ekonomi.

(5) Full sysselsättningsförutsättning Orealistisk:

Schumpeters analys baseras på det orealistiska antagandet om full sysselsättning av resurser till att börja med. Men faktum är att resurserna vid tidpunkten för väckelsen är arbetslösa. Således kan införandet av en innovation inte leda till att arbetskraft och andra resurser tas ur gamla industrier. Konkurrenspåverkan av en innovation skulle således inte öka kostnader och priser. Eftersom full sysselsättning är ett undantag snarare än regeln. Schumpeters teori är således inte en korrekt förklaring av handelscyklerna.

4. Den psykologiska teorin:

Den psykologiska teorin för konjunkturcykeln har främst utvecklats av professor AC Pigou. Denna teori försöker förklara fenomenet konjunkturcykel på grundval av förändringar i industrins och affärsmäns psykologi. Affärsklassens tendens är att reagera överdrivet på de förändrade förutsättningarna för ekonomin som huvudsakligen är ansvariga för konjunkturfluktuationer. Enligt Pigou härrör förväntningarna från några faktiska faktorer som bra skördar, krig, naturkatastrofer, industriella tvister, innovationer etc.

Men han anger orsakerna till konjunkturcykeln i två kategorier:

(a) impulser och

(b) förhållanden.

Impulser hänvisar till de orsaker som satte en process i gång. Villkoren är å andra sidan de fordon genom vilka processen passerar och på vilken impulserna verkar. Dessa förutsättningar är beslutscentra som i sin tur förskjuter nivåerna av ekonomisk verksamhet och ger nödvändiga förändringar i deras kompositioner. De inkluderar monetära institutioner, marknadsstrukturer, fackföreningar etc.

Pigou delar impulser i två delar:

(i) De förväntningar som affärsmän, och

ii) De faktiska ekonomiska resurserna som ägs av dem.

Förväntningarna är beroende av affärsmäns psykologi och deras kontroll över resurser. Men förväntningar som motsvarar de faktiska förändringarna i ekonomin och realiseras genererar de inte konjunkturfluktuationer.

Enligt Pigou är det bara när förväntningarna saknar deras realistiska grund kan det vara fel i prognoserna. Sådan typ av förväntningar orsakar störningar i ekonomin och resulterar i vågor av optimism och pessimism.

Sådana "fel i prognoser" kan bero på:

(i) Avvikelsen av den faktiska efterfrågan från förväntad efterfrågan hos konsumenterna.

ii) Den kontinuerliga och oförutsägbara förändringen av värdena för ekonomiska variabler, och

iii) Förekomsten av tidsfördröjning på grund av graviditetsperioder.

När ett prognosfel uppstått inom någon sektor av ekonomin sprider den sig i samma riktning. När denna "impuls" börjar fungera på "förhållandena", matar den sig själv. Enligt Pigou beror det på att det finns en viss grad av psykologisk ömsesidigt beroende. Med andra ord stärker förväntningarna på optimism eller pessimism från affärsmän byggnaden ytterligare förväntningar av samma typ.

När affärsmän har en känsla av optimism om framtidsutsikterna för affärer skulle det öka efterfrågan på investeringsresurser och relationer mellan näringslivet skulle leda till att affärsmän i andra branscher är optimistiska. Följaktligen finns det uppkomsten av boomförhållanden i ekonomin.

Pigou opines att våg av optimism ersätts av pessimism på grund av tidslager i produktionen. Att vara över optimistiska gör vissa tillverkare misstaget av att investera i varor. När varorna börjar komma in på marknaden i stora mängder är det inte möjligt att sälja dem till lönsamma priser. Som ett resultat ackumuleras lager.

En våg av pessimism börjar som sprider sig till andra sektorer av ekonomin. Detta leder till uppkomsten av nedgång i landet. Till Pigou börjar den lägre vändpunkten när varulagren är utarmade och "industrins djupa anda" hjälper till att återuppliva förväntningarna. Som en följd sprider strålningen av optimism långsamt och väckelse börjar som leder till boom och så vidare.

Enligt denna teori beror bommar och nedgångar på alternativa vågor av optimism och pessimism hos affärsmän och industriister.

Det är kritik:

Psykologsteori har kritiserats av följande skäl:

1. Detta är inte en teori om konjunkturcykler i sann mening eftersom det inte förklarar de olika faserna i en konjunkturcykel.

2. Det klarar inte att förklara periodiciteten för en konjunkturcykel.

3. Det försumlar rollen som olika exogena och monetära faktorer som påverkar företagets förväntningar.

4. Teorin förklarar inte helt de orsaker som ger upphov till "vågor av optimism och pessimism" i näringslivet.

5. The theory fails to explain the reason for deficiency of demand when goods start entering the market in larger quantities. Moreover, it does not explain as to why the deficiency of demand overtakes the flow of goods in the market.

5. The Cobweb Theory:

The cobweb theory of business cycles was propounded in 1930 independently by Professors H. Schultz of America, J. Tinbergen of the Netherlands and U. Ricci of Italy. But it was Prof. N. Kaldor of Cambridge University, England, who used the name Cobweb Theorem because the pattern of movements of prices and outputs resembled a cobweb.

The cobweb model is used to explain the dynamics of demand, supply and price over long periods of time. There are many perishable agricultural commodities whose prices and outputs are determined over long periods and they show cyclical movements. As prices move up and down in cycles, quantities produced also seem to move up and down in a counter-cyclical manner. Such cycles in commodity prices and outputs are explained in terms of the cobweb model, so called because the diagrams look like cobwebs.

Antag att produktionsprocessen sprider sig över två perioder: nuvarande och tidigare. Produktionen under den aktuella perioden antas fastställas genom beslut som gjorts under föregående period. Således återspeglar den nuvarande produktionen ett produktionsbeslut som tillverkaren genomförde under föregående period. Detta beslut är ett svar på det pris som han förväntar sig att regera under den nuvarande perioden när grödan är tillgänglig för försäljning. Men han förväntar sig att det pris som skulle fastställas under den aktuella perioden skulle motsvara priset under föregående period.

Spindelvävsteorin analyserar rörelserna av priser och utgångar när utbudet är helt bestämt av priserna under föregående period. För att få reda på villkoren för konvergerande, divergerande eller konstanta cykler måste man först se efter kurvan för kurvan och därefter av matningskurvan.

Om kurvan för efterfrågningskurvan är numeriskt mindre än kurvan på kurvan kommer konvergen att jämföras. Omvänt, om kurvan för efterfrågningskurvan är numeriskt större än kurvan för kurvan, kommer priset att avvika från jämvikten. Om kurvan för efterfrågningskurvan är numeriskt densamma som utbudskurvens kurs, kommer priset att oscillera kring dess jämviktsvärde.

Det är antaganden:

Spindelvävsteorin bygger på följande antaganden:

(1) Det aktuella årets (t) utbud beror på det senaste (föregående) årets (t-1) beslut om utgående nivå. Följaktligen påverkas nuvarande produktion av fjolårets pris, dvs P (t-1).

(2) Den aktuella perioden eller året är uppdelat i delperioder på en vecka eller två veckor.

(3) Parametrarna som bestämmer matningsfunktionen har konstanta värden över en serie perioder.

(4) Nuvarande efterfrågan (D _t ) för varan är en funktion av nuvarande pris (P ₁ ).

(5) Det pris som förväntas regera under den aktuella perioden är det faktiska priset under det senaste året.

(6) Den aktuella varan är förgänglig och kan förvaras enbart i ett år.

(7) Både utbud och efterfrågan är linjära.

Teorin:

Det finns tre typer spindelväv:

(1) Konvergent;

(2) Divergerande; och

(3) Kontinuerlig.

De förklaras som under:

1. Konvergent Spindelväv:

Under denna formulering av spindelvävsteorin är matningsfunktionen S1 = S (t-1) och efterfrågan är _Dt = D ( _Pt ). Marknadsjämvikten kommer att vara när den levererade kvantiteten motsvarar den begärda kvantiteten. S _t = D _t på vilken marknad som producenternas nuvarande försörjning är till följd av priset under det senaste året kan jämvikt endast upprättas genom en serie justeringar som äger rum under flera på varandra följande perioder.

Låt oss ta potatisodlare som bara producerar en grödor per år. De bestämmer om hur många potatis de kommer att växa i år med antagandet att priset på potatis i år kommer att motsvara priset under det senaste året. Marknadens efterfrågan och utbudskurvor för potatis representeras av respektive D- och S-kurvor i figur 3. Priset under det senaste året var OP och producenterna bestämmer jämviktsproduktionen OQ i år.

Men potatisgrödan är skadad på grund av att det är så mycket att den nuvarande utgången är OQ _1, vilket är mindre än jämviktsutgången OQ. Detta leder till att priset stiger till OP ₁ under den aktuella perioden. Under nästa period kommer potatisodlarna att producera ОО ₁ kvantitet som svar på det högre priset OP ₁ (= Q ₁ b).

Men det här är mer än jämviktsmängden OQ som behövs på marknaden. Det kommer därför att sänka priset till ОР ₂ (= Q ₁ d) och leder sålunda till förändringar i produktionsplanerna för producenter där de kommer att minska utbudet till OQ ₃ under tredje perioden. Men denna kvantitet är mindre än jämviktsmängden OQ. Priset kommer därför att öka till OP ₃ (= Q ₃ f) vilket i sin tur kommer att uppmuntra producenter att producera OQ-kvantitet.

I slutändan kommer jämvikten att fastställas vid punkt g där D och S-kurvor skärs. Serien av justeringar som just beskrivits spåra ett spindelmönster a, b, c, d, e och f som konvergerar mot marknadens jämvikt g när period-till-period förändringar i pris och kvantitet har reducerats till noll. Spindeln är konvergent.

(2) Divergent Spindelväv:

Men det kan finnas en instabil spindelväv när pris- och kvantitetsförändringar rör sig bort från jämviktspositionen. Detta illustreras i figur 4. Antag att från utgången av den första prismängdsjämviktssituationen för OP och OQ finns en tillfällig störning som leder till att produktionen faller till OQ _1. Detta ökar priset till OP ₁ (= Q ₁ a). Det ökade priset ökar i sin tur produktionen till OQ ₂ vilket är mer än jämviktsutgången OQ. Följaktligen faller priset till OP ₂ . Men till detta pris ökar efterfrågan (OQ ₂ ) utbudet (OQ ₃ ). Som ett resultat leder priset till OP ₃ (= Q ₃ e) och justeringen av producenter till detta pris leder längre bort från jämvikten. Detta är en explosiv situation och jämviktspositionen är instabil. Spindelväven är divergerande.

(3) Kontinuerlig spindelväv:

Spindelnätet kan vara av konstant amplitud med ständigt oscillerande priser och kvantiteter, vilket visas i figur 5. Antag att priset under det aktuella året är OP. Således kommer kvantiteten som ska levereras att vara OQ _1. Men för att sälja denna produktion kommer priset som det kommer att hämta under nästa period att vara OP _v. Men till detta pris är efterfrågan OQ ₁ mer än utbudet OQ som återigen höjer priset till OP (= Qb). På detta sätt kommer priser och kvantiteter att röra sig i en cirkel med oscillationer med konstant amplitude runt jämviktspunkten e.

Dess kritik :

Analysen av spindelvävsteorin bygger på mycket restriktiva antaganden som gör användbarheten tveksam.

1. Inte realistisk:

Det är inte realistiskt att anta att efterfrågan och försörjningsförhållandena är oförändrade under de föregående och nuvarande perioderna så att efterfråge- och utbudskurvorna inte förändras (eller ändras). I själva verket är de bundna att förändras med stora skillnader mellan de faktiska och förväntade priserna. Antag att priset är så lågt att vissa producenter medför stora förluster.

Som ett resultat reduceras antalet säljare som förändrar utbudet av utbudskurvan. Det är också möjligt att det förväntade priset kan vara ganska annorlunda än det uppskattade priset. Som ett resultat kan spindeln inte utvecklas ordentligt på grundval av oförändrade efterfrågan och utbudskurvor. Således är efterfrågan, utbud och prisförhållanden som leder till olika spindelväv har liten verklighet.

2. Utgång ej bestämd av Pris:

Teorin förutsätter att produktionen endast bestäms av priset. I verkligheten bestäms jordbruksproduktionen i synnerhet av flera andra faktorer, såsom väder, frön, gödningsmedel, teknik etc.

3. Divergent Spindelväv Omöjligt:

Kritikerna håller fast att divergerande spindelväv är omöjligt. Det är uppenbart från fig. 4 att när jämvikten är upprörd fortsätter spindelcykeln att diverga i obestämd tid vilket leder till en explosiv situation. Det är omöjligt.

4. Kontinuerlig Spindelväv Impraktisk:

Kritiker påpekar att kontinuerlig spindelväv är opraktisk eftersom den inte kan fortsätta på obestämd tid. Detta beror på att producenterna medför mer förlust än vinst från det. Detta förklaras av figur 5. Om en fannare producerar OQ-utmatning mottar han totala intäkter OQbP medan hans totala kostnad är OQaP ₁ och hans nettovinst är PbaP ₁ . När utmatningen är OQ _{1 är den} totala intäkten OQ ₁ dP ₁ medan den totala kostnaden är OQ ₁ cP. Han åstadkommer således P ₁ dcP total förlust. När det gäller kontinuerlig spindelvävcykel måste producenterna därför möta alternativa år med vinst och förlust, men förluster överstiger alltid vinst. Därför är denna cykel opraktisk.

5. Inte en teori:

Spindelväv är i verkligheten inte en konjunkturteori eftersom den bara förklarar fluktuationer i jordbrukssektorn. Så det används inte för att förklara konjunkturcykler.

Det är konsekvenser:

Spindelmodellen är en förenkling av den verkliga prissättningsprocessen. Men det ger marknadsdeltagarna ny information om marknadsbeteendet som de kan införliva i sina beslut. Spindelvävsmodellen är inte bara en justeringsprocess av marknadens jämvikt men det förutsätter också obemärliga händelser. Dess betydelse ligger i jordbruksprodukternas efterfrågan, utbud och prisbeteende.

Förväntningar om framtida förhållanden har ett viktigt inflytande på nuvarande priser. Om det finns boomförhållanden i landet, förväntar bönderna högre priser på sina grödor och ökar deras leveranser på marknaden. Men i fall av grödor misslyckas leveranserna av jordbruksvaror. I en sådan situation kan regeringen undanröja jordbrukarna från jordbruksskatter och även ge räntefria lån för att tidvattna över krisen.

Tvärtom kan en stötfångare gröda sänka priserna på jordbruksgrödor genom att öka sina leveranser mer än deras efterfrågan. I en sådan situation kan regeringen ge bidrag till fanners eller anskaffa jordbruksprodukter till lägsta stödpriser från bönderna.

6. Samuelsons affärsmodell Cykel:

Prof Samuelson konstruerade en multiplikator-acceleratormodell med en tidsfördröjning och olika värden för MPC (α) och acceleratorn (β) som resulterar i förändringar i inkomstnivån avseende fem olika typer av fluktuationer.

Samuelson modellen är

Y _t = G _t + C _t + I _t ... (1)

där Y _t är nationell inkomst Y vid tid t vilket är summan av de offentliga utgifterna G ₁, konsumtionsutgifterna C ₁ och inducerad investering I ₁ .

C _t = aY _t-1 ... (2)

I _t = β (C-C- _t-1 ) ... (3)

Att ersätta ekvation (2) i (3) vi har,

I = p (aY _t-1 - aY- _t2 )

I _t = βαYt-1 - _βaY-2 ... (4)

G _t = l ... (5)

Byter ekvationer (2), (4) och (5) i (1) vi har

Y _t = 1 + aY _t-1 + PαY _t-1 - BαY _t-2 ... (6)

= 1 + a (1 + P) Y _t-1, -PaY _t-2

= 1 + a (1 + β) Y _{t-1 =} βaY _(t-20) ... (7)

Enligt Samuelson, "Om vi känner till nationalinkomsten för två perioder, kan nationalinkomsten för följande period helt enkelt härledas genom att ta en vägt belopp. Vikten beror givetvis på de värden som valts för marginalbenägenheten att konsumera och för förhållandet (dvs. accelerator) ".

Om man antar att värdet av den marginella benägenheten att konsumera är större än noll och mindre än en (β a 0), förklarar Samuelson fem typer av konjunkturfluktuationer som sammanfattas i tabell 1.

Tabell 1. Samuelsons interaktionsmodell

Fall	värden	Beteende av cykeln
1	a = .5, p = 0	Cyklösa vägen
2	a = .5, p = 1	Dampade fluktuationer
3	a = .5, p = 2	Fluktuationer av konstant amplitud
4	a = .5, p = 3	Explosiva cykler
5	a = .5, p = 4	Cycleless Explosive Path

Fall 1:

Samuelsons fall 1 visar en cykllös väg eftersom den endast är baserad på multiplikatoreffekten, där acceleratorn inte spelar någon roll i den. Detta visas i figur 6 (A).

Fall 2:

Visar en dämpad cyklisk väg som fluktuerar runt den statiska multiplikatornivån och gradvis sänker sig till den nivån, som visas i figur 6 (B).

Fall 3:

Avbildar cykler med konstant amplitud som upprepar sig runt multiplikatornivån. Detta fall är avbildat i figur 6 (C).

Fall 4:

Avvisar antidämpade eller explosiva cykler, se figur 6 (D).

Fall 5:

Förhåller sig till en cykllös explosiv uppåtgående väg som i slutänden närmar sig en sammansatt räntesats för tillväxt, såsom visas i figur 6 (E). Av de fem fall som förklaras ovan är endast tre fall 2, 3 och 4 cykliska i naturen. Men de kan reduceras till två eftersom fall 3 som gäller cykler med konstant amplitude inte har upplevts.

Såvitt som fall 2 av dämpade cykler har dessa cykler inträffat oregelbundet i en mildare form under det senaste halvan. I allmänhet har cyklerna i perioden efter andra världskriget varit relativt dämpade jämfört med dem under perioden från andra världskriget.

De är resultatet av "sådana störningar - som kan kallas oregelbundna chocker - som härrör från exogena faktorer, såsom krig, förändringar i grödor, uppfinningar och så vidare" som "kan förväntas komma med rättvist uthållighet." Men det är inte möjligt att mäta deras storlek.

Fall 6:

Av explosiva cykler har inte hittats tidigare, dess frånvaro är resultatet av endogena ekonomiska faktorer som begränsar svängningarna. Hicks har dock byggt en modell av handelscykeln som antar att värden som skulle göra att explosiva cykler hålls kontrollerade av tak och golv.

Kritisk bedömning av modellen:

Samverkan mellan multiplikatorn och acceleratorn har en fördel att höja nationell inkomst med en mycket snabbare takt än med antingen multiplikatorn eller acceleratorn ensam. Det fungerar som ett användbart verktyg, inte bara för att förklara konjunkturcykler utan också som vägledning för stabiliseringspolitiken. Som påpekat av Prof. Kurihara är det i samband med multiplikatorns analys baserad på begreppet marginell benägenhet att konsumera (vara mindre än en) att accelerationsprincipen fungerar som ett användbart verktyg för konjunkturanalys och en användbar vägledning för verksamheten cykelpolitiken. "Multiplikatorn och acceleratorn kombineras tillsammans skapar konjunkturfluktuationer. Ju högre värdet av acceleratorn (β), desto större är risken för en explosiv cykel.

Ju större multiplikatorns värde är desto större är risken för en cykllös väg. Vi kan sluta med Prof. Estey: "Således verkar kombinationen av multiplikatorn och acceleratorn kunna producera konjunkturfluktuationer. Multiplikatorn ensam producerar inga cykler från någon given impuls utan endast en gradvis ökning till en konstant inkomstnivå bestämd av benägenheten att konsumera.

Men om accelerationsprincipen införs, är resultatet en serie oscillationer av vad som kan kallas multiplikatornivån. Acceleratorn bär först en totalinkomst över sin nivå, men när ökningstakten av inkomsterna minskar, introducerar acceleratorn en nedgång som bär total inkomst under multiplikatornivån, sedan upp igen och så vidare. "

Det är begränsningar:

Trots dessa uppenbara användningar av multiplikator-accelerator interaktionen har denna analys sina begränsningar:

(1) Samuelson är tyst om längden av perioden i de olika cykler som förklaras av honom.

(2) Denna modell antar att marginalen för att konsumera (a) och acceleratorn (P) är konstanter, men i verkligheten ändras de med inkomstnivån så att detta endast gäller för studier av små fluktuationer.

(3) De cykler som förklaras i denna modell oscillerar om en stationär nivå i en trendlös ekonomi. Detta är inte realistiskt eftersom en ekonomi inte är trendlös men den är i en process av tillväxt. Detta har lett Hicks att formulera sin teori om handelscykeln i en växande ekonomi.

7. Hicks teori för konjunkturcykeln:

JR Hicks i sin bok En bidrag till teorin i handelscykeln bygger sin teori kring konjunkturcykler kring principen om multiplikator-accelerator interaktion. För honom är "accelerationsteorin och multiplikatorens teori" de två sidorna av teorin om fluktuationer. "Till skillnad från Samuelsons modell handlar det om tillväxtproblemet och en rörlig jämvikt.

Ingredienser av modellen:

Ingredienserna i Hicks modell av handelscykel är berättigade tillväxthastighet, konsumtionsfunktion, autonoma investeringar, en inducerad investeringsfunktion och multiplikatoracceleratorns relation.

Den beräknade tillväxten är den takt som kommer att bibehålla sig. Det överensstämmer med sparande-jämvikt. Ekonomin sägs växa till den beräknade räntan när verkliga investeringar och realbesparingar äger rum i samma takt. Enligt Hicks är det multiplikator-acceleratorinteraktionen som väger vägen för ekonomiska fluktuationer kring den garanterade tillväxten.

Konsumtionsfunktionen har formen C _t = a Y _t-1, Förbrukning i period t betraktas som en funktion av inkomst (Y) från föregående period (t-1). Konsumtionen ligger därmed bakom inkomst, och multiplikatorn behandlas som en fördröjd relation.

Den autonoma investeringen är oberoende av förändringar i produktionsnivån. Därför är det inte relaterat till ekonomins tillväxt.

Den inducerade investeringen är å andra sidan beroende av förändringar i produktionsnivån. Därför är det en funktion av ekonomins tillväxt. I Hicksian-modellen är acceleratorn baserad på inducerad investering som tillsammans med multiplikatorn ger upphov till en uppgång. Acceleratorn definieras av Hicks som förhållandet mellan inducerade investeringar och inkomstökningen. Med tanke på konstantvärdena för multiplikatorn och acceleratorn är det "hävstångseffekten" som är ansvarig för ekonomiska fluktuationer.

Förutsättningar av modellen:

Hicksiansteori om handelscykel bygger på följande antaganden:

(1) Hicks antar en progressiv ekonomi där autonom investering ökar i konstant takt så att systemet förblir i en jämn jämvikt.

(2) Besparings- och investeringskoefficienterna störs övertid på ett sådant sätt att en uppåtgående förskjutning från jämviktsbanan leder till en fördröjd rörelse bort från jämvikt.

(3) Hicks antar konstanta värden för multiplikatorn och acceleratorn.

(4) Ekonomin kan inte expandera utöver den fullständiga sysselsättningsnivån för produktionen. Således fungerar "fullt sysselsättningsloft" som en direkt åtstramning av ekonomins uppåtgående expansion.

(5) Arbetet av acceleratorn i nedgången ger en indirekt begränsning av ekonomins nedåtgående rörelse. Nedgången i acceleratorn begränsas av avskrivningsgraden i nedgången.

(6) Relationen mellan multiplikatorn och acceleratorn behandlas på ett fördröjt sätt, eftersom förbrukning och inducerad investering antas fungera med en tidsfördröjning.

(7) Det antas att det genomsnittliga kapital / output-förhållandet (v) är större än enighet och att bruttoinvesteringen inte faller under noll. Cyklerna är sålunda explosiva men ingår i tak och golv i ekonomin.

Hicksian-modellen:

Hicks förklarar sin teori om handelscykeln i form av figur 7. Linje AA visar vägen för autonoma investeringar som växer i en konstant takt. EE är jämviktsnivån för utgången som beror på AA och härleds från den genom tillämpningen av multiplikatoraccelerator-interaktionen med den. Linje FF är den fullständiga sysselsättningslovnsnivån över jämviktsbanan EE och växer med en konstant takt för autonoma investeringar. LL är den lägre jämviktsbanan för utgången som representerar golvet eller "slumpjämviktslinjen".

Hicks börjar från en cyklös situation P _o på jämviktsbanan EE när en ökning av autonoma investeringar leder till en uppåtgående rörelse i inkomst. Som ett resultat ökar tillväxten av produktion och inkomst som drivs av den kombinerade driften av multiplikatorn och acceleratorn ekonomin till den uppåtriktade expansionsvägen från P _o till P ₁ .

Enligt Hicks hänför sig denna uppsvingningsfas till standardcykeln, vilket kommer att leda till en explosiv situation på grund av de givna värdena för multiplikatorn och acceleratorn. Men det här händer inte på grund av den övre gränsen eller taket som bestäms av hela sysselsättningsnivån FF. Hicks skriver i detta sammanhang: "Jag ska följa Keynes med antagandet att det finns någon punkt på vilken produktionen blir oelastisk till följd av en ökning av effektiv efterfrågan". Således uppstår vissa flaskhalsar av försörjning som förhindrar att produktionen når toppen och i stället stöter på tak vid P ₁

När ekonomin träffar fullt sysselsättningsloft vid P ₁ kommer det att krypa längs taket under en tid till P ₂ och nedåtgående svängning startar inte omedelbart. Ekonomin kommer att röra sig längs taket från P ₁ beroende på investeringstiden. Ju större investeringstiden är desto mer kommer ekonomin att röra sig längs takbanan. Eftersom intäkterna på denna nivå minskar i förhållande till det föregående skedet av cykeln, minskar investeringen. Denna stora del av investeringen är otillräcklig för att hålla ekonomin på taknivå, och sedan börjar nedgången.

Under nedgången sätter "multiplikatoracceleratormekanismen i omvänd, fallande investeringsreducerande inkomst, minskad inkomstminskande investering och så vidare gradvis. Om gaspedalen fungerade kontinuerligt kommer utmatningen att sjunka ner under jämviktsnivån EE, och på grund av explosiva tendenser, i större utsträckning än den steg över den. "Fallet i utgången i detta fall kan vara brant, vilket visas av ₂ P ₃ Q. Men i nedgången fungerar inte acceleratorn så snabbt som i uppgången. Om nedgången är svår, kommer inducerade investeringar snabbt att falla till noll och värdet på acceleratorn blir noll.

Minskningen av investeringar är begränsad av avskrivningsgraden. Den totala investeringen i ekonomin är sålunda lika med autonoma investeringar minus den konstanta avskrivningsgraden. Eftersom autonoma investeringar äger rum, är nedgången i produktionen mycket gradvis och nedgången mycket längre än bommen, som anges av Q ₁ Q ₂ .

Vid Q ₂ når nedgången botten eller golvet som tillhandahålls av LL-linjen. Ekonomin växer inte uppåt omedelbart från Q2, men kommer att röra sig längs nedgången jämviktslinjen till Q3 på grund av förekomsten av överkapacitet i ekonomin. Slutligen, när all överkapacitet är uttömd, kommer autonoma investeringar att leda till att intäkterna stiger, vilket i sin tur leder till en ökad inducerade investering så att acceleratorn utlöses, vilken tillsammans med multiplikatorn flyttar ekonomin mot taket igen. Det är på detta sätt att den cykliska processen kommer att upprepas i ekonomin.

Det är kritik:

Hicksian-teorin om konjunkturcykeln har kritiserats kraftigt av Duesenberry, Smithies och andra på följande grunder:

1. Värdet av multiplikatorn inte konstant:

Hicks modell förutsätter att multiplikatorns värde förblir konstant under de olika faser av handelscykeln. Detta bygger på den keynesiska stabila konsumtionsfunktionen. Men det här är inte ett realistiskt antagande, eftersom Friedman har visat på empiriska tecken på att den marginella benägenheten att konsumera inte är stabil i förhållande till konjunkturförändringar i inkomst. Således förändras multiplikatorns värde med olika faser av cykeln.

2. Värdet på acceleratorn är inte konstant:

Hicks har också kritiserats för att antas ett konstant värde av acceleratorn under cykelns olika faser. Acceleratorens konstantitet förutsätter ett konstant kapital-utbytesförhållande. Det här är orealistiska antaganden eftersom kapital- och produktionsförhållandet i sig är föremål för förändringar på grund av tekniska faktorer, investeringens art och sammansättning, kapitalgodsens gestationsperiod etc. Lundberg föreslår därför att antagandet om konstantitet i acceleratorn bör vara övergiven för ett realistiskt sätt att förstå handelscyklerna.

3. Autonoma investeringar inte fortlöpande:

Hicks antar att autonom investering fortsätter under de olika faserna av cykeln i stadig takt. Detta är orealistiskt eftersom finanskrisen i en nedgång kan minska autonoma investeringar under sin normala nivå. Vidare är det, som Schumpeter påpekade, också möjligt att självständiga investeringar i sig kan utsättas för fluktuationer på grund av teknisk innovation.

4. Tillväxt inte beroende av förändringar i autonoma investeringar:

En annan svaghet i Hicksian-modellen är att tillväxten är beroende av förändringar i autonoma investeringar. Det är en explosion av autonoma investeringar från jämviktsbanan som leder till tillväxt. Enligt professor Smithies borde tillväxtkällan ligga inom systemet. För att åstadkomma tillväxt till en oförklarlig yttre faktor har Hicks misslyckats med att ge en fullständig förklaring av cykeln.

5. Skillnad mellan autonom och inducerad investering är inte genomförbar:

Kritiker som Duesenberry och Lundberg påpekar att Hicks distinktion mellan autonom och inducerad investering inte är genomförbar i praktiken. Som påpekat av Lundberg är varje investering autonom på kort sikt och en stor mängd autonoma investeringar blir faktiskt på lång sikt. Det är också möjligt att en del av en viss investering kan vara självständig och en del inducerade, som i fallet med maskiner. Därför är denna skillnad mellan autonom och inducerad investering tvivelaktig i praktiken.

6. Taket förklarar inte tillräckligt med depressionens början:

Hicks har kritiserats för sin förklaring av taket eller den övre gränsen för cykeln. Enligt Duesenberry misslyckas ceilling att förklara adekvat start av depression. Det kan i bästa fall kontrollera tillväxt och inte orsaka depression. Brist på resurser kan inte leda till en plötslig minskning av investeringarna och därmed orsaka depression. Recessionen 1953-54 i Amerika orsakades inte av brist på resurser. Dessutom, som erkänt av Hicks själv, kan depression börja även innan man når full sysselsättningstak tack vare monetära faktorer.

7. Förklaring av golv och nedre vändpunkt som inte övertygar:

Hicks förklaring av golvet och den nedre vändpunkten är inte övertygande. Enligt Hicks är det autonoma investeringar som ger en gradvis rörelse mot golvet och det ökar igen autonoma investeringar i botten som leder till den lägre vändpunkten. Harrod tvivlar på att självständiga investeringar skulle öka på botten av depression.

Depression kan retard istället för att uppmuntra autonoma investeringar. Vidare skulle Hicks påstående att väckelse skulle börja med att utmattning av överkapacitet inte bevisats av empiriska bevis. Rendings Fels studie av de amerikanska konjunkturcyklerna under 1800-talet har visat att återupplivningen inte berodde på utmattning av överkapacitet. Snarare i vissa fall började väckelse även när det var överkapacitet. "

8. Fullständig sysselsättningsnivå som inte är oberoende av utmatningsväg:

En annan kritik mot Hicks s-modell är att det fullständiga sysselsättningstaket, som definieras av Hicks, är oberoende av produktionen. Enligt Demburg och McDougall beror den fulla sysselsättningsnivån på storleken på de resurser som finns tillgängliga för landet.

Kapitalstocken är en av resurserna. När kapitalstocken ökar under någon period ökar taket. "Eftersom den hastighet vid vilken produktionen ökar bestämmer den takt som kapitalstocken ändras, varierar takets nivå för utgången beroende på utmatningsvägen. Man kan därför inte skilja den långsiktiga hela sysselsättningsutvecklingen från vad som händer under en cykel. "

9. Explosiv cykel inte realistisk:

Hicks förutsätter i sin modell att det genomsnittliga kapital-output-förhållandet (v) är större än enighet för en tidsfördröjning på ett år eller mindre. Således är explosiva cykler inneboende i sin modell. Men empiriska bevis visar att investeringens svar på en förändring i produktionen (v) är spridd över många perioder. Som ett resultat har det varit dämpade cykler snarare än explosiva cykler.

10. Mekanisk förklaring av handelscykeln:

En annan allvarlig begränsning av teorin är att den presenterar en mekanisk förklaring av handelscykeln. Detta beror på att teorin bygger på multiplikator-accelerator interaktionen i styv form, enligt Kaldor och Duesenberry. Således är det en mekanisk slags förklaring där mänsklig bedömning, affärsförväntningar och beslut spelar liten eller ingen del. Investeringar spelar en ledande roll baserad på formel snarare än på dom.

11. Sammandragningsfas inte längre än Expansionsfas:

Hicks har kritiserats för att hävda att sammandragningsfasen är längre än expansionsfasen av handelscykeln. Men det faktiska beteendet i efterkrigscyklerna har visat att konjunkturfasen av konjunkturcykeln är mycket längre än kontraktionsfasen.

Slutsats:

Trots dessa synliga svagheter i Hicksian-modellen är den överlägsen alla tidigare teorier i att förklara tillfredsställande vändpunkten för konjunkturcyklerna. Sammanfattningsvis med Demburg och McDougall, "The Hicks modell fungerar som en användbar analysram som med modifikation ger en ganska bra bild av konjunktursvängningar inom ramen för tillväxt. Det tjänar särskilt att betona att en kapitalistisk ekonomi som kännetecknas av betydande mängder av hållbar utrustning, följer en period av sammandrag oundvikligen efter expansion. Hicks modell markerar också det faktum att ekonomin i avsaknad av tekniska framsteg och andra kraftfulla tillväxtfaktorer tenderar att smula i depression under långa perioder. "Modellen är i bästa fall suggestiv.

6. Åtgärder för att kontrollera affärscykler eller stabiliseringspolicyer

Olika åtgärder har föreslagits och genomförts ibland för att kontrollera fluktuationer i en ekonomi som syftar till att stabilisera den ekonomiska aktiviteten för att undvika biverkningar och fördjupningseffekter som följd, följande tre åtgärder antas för detta ändamål.

1. Penningpolitik:

Penningpolitiken som metod för att styra konjunktursvängningar drivs av ett lands centralbank. Centralbanken antar ett antal metoder för att kontrollera kvantitet och kvalitet på krediten. För att styra expansionen av penningmängden under en boom ökar den bankräntan, säljer värdepapper på den öppna marknaden, ökar reservförhållandet och antar ett antal selektiva kreditkontrollåtgärder som krav på höjningsmarginal och reglerar konsumentkredit. Således antar centralbanken en känd penningpolitik. Lån i näringsliv och handel blir dyrare, svår och selektiv. Arbetet görs för att kontrollera överflödet av pengar i ekonomin.

För att kontrollera en lågkonjunktur eller en depression följer centralbanken en enkel eller billig penningpolitik genom att öka reserverna hos kommersiella banker. Det minskar bankräntan och räntorna på bankerna. Den köper värdepapper på den öppna marknaden. Det sänker marginalkraven på lån och uppmuntrar bankerna att låna mer till konsumenter, affärsmän, handlare etc.

Begränsningar av penningpolitiken:

Men penningpolitiken är inte så effektiv som att kontrollera boomen och depression. Om bommen beror på kostnadstryckfaktorer kan det inte vara effektivt att kontrollera inflationen, den totala efterfrågan, produktionen, inkomst och sysselsättning. Vad beträffar depression är erfarenheten av den stora depressionen av 1930-talet att vi säger att när det finns pessimism bland affärsmän är pengepolitikens framgång praktiskt taget noll. I en sådan situation har de ingen lutning att låna även när räntan är mycket låg.

På samma sätt minskar konsumenterna som är utsatta för minskade inkomster och arbetslöshet sina konsumtionsutgifter. Varken centralbanken eller handelsbankerna kan inducera affärsmän och konsumenter att öka den totala efterfrågan. Således är framgången med penningpolitiken för att kontrollera ekonomiska fluktuationer allvarligt begränsad.

2. Finanspolitik:

Enbart penningpolitiken kan inte styra konjunkturcyklerna. Det bör därför kompletteras med kompensationspolitiken. Skatteåtgärder är mycket effektiva för att kontrollera överdrivna offentliga utgifter, utgifter för privat konsumtion och privata och offentliga investeringar under en boom. Å andra sidan bidrar de till att öka de offentliga utgifterna, personliga konsumtionsutgifter och privata och offentliga investeringar under en depression.

Policy under bommen:

Följande åtgärder antas under en boom. Under en boom försöker regeringen minska onödiga utgifter för icke-utvecklingsverksamhet för att minska efterfrågan på varor och tjänster. Detta gör också en kontroll över privata utgifter som är beroende av regeringens efterfrågan på varor och tjänster. Men det är svårt att minska de offentliga utgifterna. Dessutom är det inte möjligt att skilja mellan väsentliga och icke-väsentliga offentliga utgifter. Därför kompletteras denna åtgärd med beskattning.

För att minska personliga utgifter höjer regeringen priserna på personliga, företags- och råvaruavgifter.

Regeringen följer också politiken att ha en överskottsbudget när statens intäkter överstiger utgifterna. Detta görs genom att öka skattesatserna eller minskningen av de offentliga utgifterna eller båda. Detta tenderar att minska inkomster och aggregerad efterfrågan genom multiplikatorns omvända drift.

En annan skatteåtgärd som vanligtvis antas är att låna mer från allmänheten vilket medför att penningmängden sänks med allmänheten. Vidare bör återbetalningen av statsskulden stoppas och skjutas upp till ett framtida datum då ekonomin stabiliseras.

Policy under depression:

Under en fördjupning ökar regeringen offentliga utgifter, minskar skatter och antar en budgetunderskottspolitik. Dessa åtgärder tenderar att öka aggregat efterfrågan, produktion, inkomst, sysselsättning och priser. En ökning av de offentliga utgifterna ökar den sammanlagda efterfrågan på varor och tjänster och leder till ökad inkomst via multiplikatorn. De offentliga utgifterna görs på sådana offentliga arbeten som vägar, kanaler, dammar, parker, skolor, sjukhus och andra byggnadsverk.

De skapar efterfrågan på arbetskraft och produkterna från den privata byggindustrin och hjälper till att återuppliva dem. Regeringen ökar också sina utgifter för sådana avhjälpande åtgärder som arbetslöshetsförsäkring och andra socialförsäkringsåtgärder för att stimulera efterfrågan på konsumentvaror. Att låna av regeringen för att finansiera budgetunderskott utnyttjar inaktiva pengar som ligger hos bankerna och finansinstituten för investeringsändamål.

Slutsats:

Effektiviteten av den konjunkturpolitiska finanspolitiken beror på lämplig tidpunkt för politiska åtgärder och arten och volymen av offentliga arbeten och deras planering.

3. Direkta kontroller:

Syftet med direkta kontroller är att säkerställa en korrekt fördelning av resurser i syfte att stabilisera priserna. De är avsedda att påverka strategiska punkter i ekonomin. De påverkar särskilda konsumenter och producenter. De är i form av ransonering, licensiering, pris- och lönekontroller, exporttullar, valutakontroll, kvoter, monopolkontroll etc.

De är mer effektiva för att övervinna flaskhalsar och brister som uppstår på grund av inflationstrycket. Deras framgång beror på förekomsten av en effektiv och ärlig förvaltning. Annars leder de till svart marknadsföring, korruption, långa köer, spekulationer etc. Därför bör de endast tillgripas i nödsituationer som krig, grödor och hyperinflation.

Slutsats:

Av de olika stabiliseringspolitiska instrumenten är ingen enskild metod tillräcklig för att kontrollera konjunkturfluktuationer. Därför bör alla metoder användas samtidigt. Detta beror på att penningpolitiken är lätt att tillämpa men mindre effektiv medan skatteåtgärder och direkta kontroller är svåra att driva men är effektivare. Eftersom konjunkturfluktuationer är inneboende i det kapitalistiska systemet, kan de inte elimineras helt.

Vissa fluktuationer kan vara till nytta för ekonomisk tillväxt och andra kan vara oönskade. Stabiliseringspolitiken bör därför kontrollera oönskade fluktuationer. Vi sluter med Keynes: "Det rätta tillvägagångssättet för handelscyklerna finns inte i avskaffandet av bommar och därigenom håller oss permanent i en halvsänkning. men att avskaffa slumpar och därmed hålla oss permanent i en kvasiboom. "