Olika åtgärder för penningförsörjning Publicerad av RBI

Olika åtgärder för penningförsörjning publicerad av Indiens Reserve Bank!

Pengar är något mätbart. När vi väl har bestämt oss för en teoretisk definition av pengar kan vi empiriskt identifiera de saker som tjänar som pengar i en ekonomi. Då kan det totala lagret av pengar av olika slag vid en viss tidpunkt beräknas. Genom upprepade mätningar vid olika tidpunkter kan en heltidsserie av penningmängden konstrueras.

Detta kommer att visa tidens beteende av penningmängden. I kombination med andra data och med hjälp av teorin kan denna information användas för att kollidera effekten av förändringar i tillgången på pengar på flera viktiga variabler som inkomst, priser, löner, sysselsättning, räntor, betalningsbalans mm ., och hur man kontrollerar förändringar i tillgången på pengar för att uppnå vissa politiska mål.

I början måste vi notera två saker om någon åtgärd av penningmängden. För det första hänvisar tillförseln av pengar till sitt lager när som helst. Det beror på att pengar är en lagervariabel i motsats till en flödesvariabel, såsom realinkomst, som refererar till sin skattesats per tidsenhet (säg per år). Det är förändringen i lagret av pengar (säg) per år, vilket är ett flöde.

För det andra hänvisar penningmängden alltid till penningmängden som innehas av allmänheten. Detta är alltid mindre än det totala lagret av pengar som finns. Begreppet offentligt definieras till att omfatta alla ekonomiska enheter (hushåll, företag och institutioner) förutom producenter av pengar (såsom regeringen och banksystemet). För den vanligaste definitionen av pengar betyder regeringen regeringen och alla statliga myndigheter: banksystemet betyder RBI plus alla banker som accepterar efterfrågeinlåning.

Det betyder att ordet offentligt inkluderar alla lokala myndigheter, finansinstitut utanför banken och icke-avdelningar offentliga företag (till exempel Hindustan Steel, Indian Airlines etc.) och till och med de utländska centralbankerna och regeringarna och Internationella Penningfond som innehar en del av indiska pengar i Indien i form av insättningar med RBI. Med andra ord, i de normala pengemåtten ingår inte pengar som innehas av regeringen och banksystemet.

Den primära anledningen till att mäta penningmängden på detta sätt är att detta skiljer producenterna eller leverantörerna av pengar från innehavarna eller efterfrågarna av det. För både penninganalys och policyformulering är en sådan separation avgörande.

Mätningen av penningmängden är en empirisk fråga. Vi studerar de olika åtgärderna för penningmängden som publicerats av RBI. Fram till 1967-68 brukade RBI bara publicera en enda åtgärd av penningmängden (M) definierad som summan av valuta och efterfrågeinlåning, som båda innehades av allmänheten.

Efter konventionen kallar vi det det snäva måttet på penningmängden. Från 1967-68 började RBI dessutom publicera en "bredare" mått på penningmängden, kallad "aggregerade monetära resurser" (AMR). Det definierades empiriskt som penningfinansierade snedvridningar plus tidens insättningar av banker som innehas av allmänheten. Från april 1977 infördes ytterligare en förändring. Sedan dess har RBI publicerat uppgifter om fyra alternativa penningmått i stället för de tidigare två. De nya åtgärderna betecknas av M ₁, M ₂, M ₃ och M ₄ . De två tidigare åtgärderna representerades av M och AMR.

De respektive empiriska definitionerna av dessa åtgärder ges nedan:

M eller Ml = C + DD + OD.

M ₂ = M ₁ + sparande med postkontors sparbanker,

AMR eller M ₃ = M ₁ + nettoförlösen av banker,

M ₄ = M ₃ + totala inlåning med Postkontor Savings Organisation (exklusive National Savings Certifikat).

I ovanstående definitioner,

C = valuta som innehas av allmänheten,

DD = netto efterfrågan på banker,

OD = "övriga insättningar" av RBI.

Innehållet i var och en av komponenterna i M till M ₄ förklaras kortfattat nedan:

Valutan består av pappersvaluta samt mynt. Pappersvalutan är dominerande i form av valutaförteckningar från riksbanans reservbank två och över (rupier fem, tio, tjugo, femtio och hundra anteckningar). Dessutom har vi också små mängder Indiens rupee-regering en anteckning.

Även om de är av papper räknas de som rupi en mynt. Tillsammans med rupi ett mynt och andra små mynt utgör de småkorns del av penningmängden. De är direkta penningpolitiska ansvar för indiens regering. Men de sätts i omlopp av RBI som centralregeringens agent. RBI gör detta genom att hålla lager av statsvaluta till hands och genom att upprätthålla den fullständiga konverteringen av denna valuta till resten av landets valuta och vice versa.

Vi har redan förklarat i föregående avsnitt betydelsen, naturen och sammansättningen av efterfrågeinlåning. Vad som ingår i någon åtgärd av penningmängden är bankernas efterfrågeinlåning och inte deras totala efterfrågeinlåning. Detta beror på att vi har definierat pengar (och någon av dess komponenter) som någonting som innehas av "allmänheten" bara och totala insättningar inkluderar både inlåning från offentliga och interbankbankers insättningar.

Den senare är inlåning som en bank håller med andra. Eftersom de inte hålls av allmänheten, nettas de ut av de totala efterfrågeställningarna för att komma fram till nettoinlåningen. Vi kan påminna läsarna om att efterfrågan på inlåning består av inlåning på nuvarande konto och efterfrågeställning av sparande, som alla hålls av allmänheten.

RBI: s övriga inlåning är dess insättningar andra än de som innehas av regeringen (central- och statsregeringarna), banker och några andra. De inkluderar efterfrågan på kvasi-statliga institutioner (som IDBI), utländska centralbanker och regeringar, IMF och Världsbanken osv. Empiriskt, oavsett vilken penningmängd som helst, utgör dessa "övriga inlåning" av RBI en mycket liten andel (mindre än en procent) av den totala penningmängden. Därför kommer ingen skada att ske, om vi i vår framtida diskussion ignorerar dessa "andra insättningar".

Följande ytterligare punkter om de nya åtgärderna för penningmängden gentemot de gamla åtgärderna måste noteras:

(1) M är enbart en reviderad åtgärd av M RBI: s gamla penningmått. Revisionen är inte begreppsmässig, men endast när det gäller täckning. Den nya serien ger en bättre täckning av den kooperativa banksektorn. Tidigare var endast de statliga kooperativa bankernas efterfrågeansvar inkluderade i penningmängden.

Andra nivåer i den kooperativa banksektorn försummade sig på grund av att data saknades. I den nya seriens netto (dvs. exklusive interbank) efterfråges inlåning av statliga kooperativa banker. Centrala kooperativa banker och ett segment av primära kooperativa banker bestående av (i) stadssamarbetsbanker och (ii) löneföretagets kreditföreningar ingår. På samma sätt är M ₃ den reviderade versionen av serien på AMR med utökad täckning för den kooperativa banksektorn.

(2) Den nya serien M ₂ och M ₄ har utformats för att tillgodose Post Office-insättningar. Vi har redan förklarat arten av dessa insättningar i föregående avsnitt.

(3) RBI ser de fyra nya åtgärderna för penninglager för att representera olika likviditetsgrader. Den har specificerat dem i den nedåtgående likviditetsordningen, M ₁ är den mest flytande och M4 den minsta vätskan i de fyra åtgärderna.

Vilka av de alternativa åtgärderna för penningmängden att välja och varför? Vi kan inte försöka svara här, eftersom det kommer att innebära att man går in på frågor till monetär teori, politik och empirisk testning. Det borde vara tillräckligt att säga i detta tillstånd att den vanligaste åtgärden av penningmängden är den som tillhandahålls av M eller M ₁ .

Till 1978 brukade RBI också koncentrera större delen av sin bokföringsanalys om denna snäva mått av penningmängd. Men sakerna har ändrats sedan. På grund av införandet av en förändring år 1978 i uppdelningen av sparandeinlåning av banker i förhållande till efterfrågan och tidsinlåning, är uppgifterna om M ₁ för efter 1978 års år inte längre jämförbara med de för föregående åren.

Så, RBI har skiftat sin bokföringsanalys av förändringar m penningmängd när det gäller M ₃ . Men oavsett vilken penningmängd som används, står en sak tydligt ut om sin tidsprofil i Indien, att dess tillväxthastighet har accelererat över tiden. I fråga om M ₁ (smal definition) var den årliga genomsnittliga tillväxten 3, 6% under 1950-talet, 7, 6% under 1960-talet, 11, 75% på 1970-talet och 13, 16% på 1980-talet. Motsvarande tillväxten för M3 (bred definition av pengar) var 6%, 8, 9%, 14, 7% respektive 14, 7%.

På detta stadium har vi ingen grund att antingen förklara ökningskällorna i M (eller M ₁ ) eller AMR (eller M3) eller för att utvärdera sådana ökar som socialt fördelaktiga eller skadliga. Men de är mycket viktiga frågor om monetär teori och politik. vi ska ta upp dem i del två och tre