Repos: Typer, dokumentationer och användningar

Efter att ha läst den här artikeln kommer du att lära dig om: - 1. Typ av Repos 2. Dokumentation av Repos 3. Använd.

Typ av Repos:

I stor utsträckning finns det fyra typer av repos tillgängliga på den internationella marknaden när de klassificeras med avseende på löptid för underliggande värdepapper, prissättning, repo mv. De omfattar köp-återförsäljning, klassisk repo obligationslån och utlåning och trepartsrepositioner.

Under en buy-sell repo (normal repo som beskrivs ovan) tar långivaren faktiskt innehav av säkerheten. Här säljs en säkerhet direkt och köps tillbaka samtidigt för avveckling senare. I en buy-sell-rep är ägandet vidarebefordrat till köparen, och han behåller alltså kupongränta på obligationerna.

Obligationslånets förskottspris fastställs i förskott till en nivå som skiljer sig från spotpriset genom att faktiskt justera skillnaden mellan reporäntan och kupongen som uppnåtts på säkerheten. Placeringsköparen / låntagaren av värdepapper i praktiken tjänar avkastningen på den underliggande säkerheten plus eller minus skillnaden mellan denna och reporäntan.

Classic repo är en första försäljning av värdepapper med ett samtidigt avtal om återköp av dem senare. I fråga om denna typ av repo är start- och slutkursen på värdepapperet samma och en separat betalning av "ränta" görs. Classic repo gör det tydligt att värdepapperen endast är säker på kontantlån. Här uppkommer kuponginkomsten till säljaren av säkerheten.

Under ett "förvaringsinstitut" -repo upprättar motparterna en överenskommelse om att de sålde värdepapperen hålls i förvar av säljaren för köparen till dess att löptiden löper ut, vilket eliminerar avvecklingskraven.

I en obligationslån / upplåningstransaktion lånar kunden obligationer för en öppen eller fast period mot avgift. Avgiften beror på typen av underliggande instrument, storlek och löptid och motpartens kreditbetyg.

Transaktionen skulle tas hand om genom ett avtal om värdepapperslån och kontanter eller andra värdepapper av likvärdigt värde skulle kunna tillhandahållas som säkerhet i transaktionen. Under en trepartsrepo arrangerar en gemensam förvaringsinstitut för förvaring, röjning och avveckling av repotransaktioner.

De verkar enligt ett standard globalt masterköpsavtal och tillhandahåller DVP-system, ersättning av värdepapper, automatisk markering till marknad, rapportering och daglig administration av en enskild byrå som tar hand om risken i sig och automatisk rulla över, men insisterar inte på att avslöja identiteter av motparter.

Systemet börjar med att underteckna avtal av alla parter och avtalen inkluderar Global Master Repurchase och Tripartite Repo Service Agreements. Denna typ av arrangemang minimerar kreditrisken och kan utnyttjas vid hantering av kunder med låg kreditvärdighet.

Repo Period:

Repo-transaktionen kan genomföras över natten till en längre period. Overnight repo varar bara en dag. Om mer än en dag är fastställd och överenskommits i förväg, är det en termrepo. Trots att dessa avslutas enligt avtal är det möjligt för endera parten att säga upp repo när som helst genom att meddela ett eller två dagars varsel. Sådana uppsägningar ses sällan på marknaden.

Även om det inte finns några begränsningar i den maximala perioden för vilken repos kan genomföras är "löpande repos" i allmänhet en genomsnittlig period på en vecka. I en öppen repo finns ingen sådan fast löptid och räntan ändras från dag till dag beroende på penningmarknadsförhållandena.

I sådana fall överlåter långivaren att tillhandahålla pengar för obestämd tid och avtalet kan avslutas på vilken dag som helst. Under flexibla repos placerar långivaren medel, men de dras av låntagaren enligt sina krav under en överenskommen period.

risker:

Även om repos är säkerställda transaktioner utsätts parterna för repo mot motpartsrisk och emittentrisken i samband med säkerheten. Motpartsrisken kan inte vara hög eftersom investeraren / långivaren ska kunna likvida de värdepapper som erhållits som säkerhet, vilket i stor utsträckning motverkar eventuella förluster.

Mot denna sida kommer säljare / långivare av obligationer att hålla kontanter eller andra värdepapper som skydd mot att de utlånade värdepapperen inte returneras.

I båda fallen ska det säkerställas att realiseringsvärdet är lika med eller överstiger exponeringen. Det finns också risk för risker som härrör från illikvida emissioner som används som säkerhet i transaktionen. Även om risken för default är minimalt, för att undvika sannolikheten för illikvida värdepapper måste det säkerställas att REPO genomförs i aktiva marknadsvärden och inte i värdepapper som inte handlas.

I en repo-transaktion kan långivaren utsättas för ränterisk. Detta beror på att räntorna kan stiga och dämpa marknadsvärdet för de värdepapper som har använts i reporäntan. Om en sådan händelse sammanfaller med att låntagaren blir konkurs och återköpet inte exekveras kan långivaren lämna värdepapper med ett marknadsvärde mindre än det lånade beloppet.

Låntagaren (säljaren av säkerhet) i en repo-transaktion står också inför en viss risk. Räntorna kan falla under avtalets löptid och tvinga upp marknadsvärdet på de värdepapper som säljs under REPO. I en sådan situation finns det en förlust av möjligheter.

Även i sådana fall skulle låntagaren lämnas kvar med ett belopp som är mindre än marknadsvärdet av de sålde värdepapperen, om långivaren var standard och inte hedrar återförsäljningskontraktet, skulle låntagaren behöva köpa värdepapperen från marknaden till ett högre pris.

Repor är i grunden kortsiktiga instrument som kan användas effektivt för att fylla på kortfristiga ansvarsskuldklyftor i banken eller möta kortsiktiga SLR-krav. En bank som saknar likviditet och har överskott av SLR-värdepapper, kan sälja värdepapper enligt repo och skapa likviditet på kort sikt med förståelse att återköpa samma värdepapper på ett avtalat framtida datum.

Omvänt kan en bank som vill parkera sin kortfristiga överskottslikviditet köpa de tillåtna värdepapperen enligt repo med en förståelse att sälja den tillbaka till motparten vid ett avtalat framtida datum.

Reservbanken har tillåtit banker och specificerade institutioner, i första hand huvudhandlarna, att göra repos. Trots att finansinstitut kan delta på marknaden genom omvänd repos, kan de inte initiera repos.

Det är nu möjligt för godkända institutioner att göra repos i PSU-obligationer och Private Corporate Debt Securities, förutom de SLR-värdepapper som PSU-obligationerna och Corporate Debt Securities hålls i dematerialiserad form i en förvaringsinstitut och transaktionerna genomförs på erkänt lager Börs.

Återköp i PSU-obligationer och Corporate Debt Securities kommer i början att tillåtas bland dem som är verksamma inom repo-transaktioner i Government Securities. Minimiperioden för sådana repos är 3 dagar och transaktionerna i statliga värdepapper, för närvarande är tillåtna i Mumbai endast via SGL-konto.

De väsentliga kraven för repos är följande:

1. Parter i repo-transaktionen bör vara berättigade enligt regleringsriktlinjer.

2. Värdepapper för repos bör också tillåtas.

3. Dubbelklara transaktioner är förbjudna.

4. Inlösendagen för den aktuella säkerheten / s, inlåningsperioden för periodisk räntebetalning, faktiskt räntebetalningsdatum bör inte falla under repo-varaktigheten.

5. Parterna i repo-transaktionen har tillräcklig balans i det nuvarande kontot som upprätthålls hos RBI och även SGL-kontot i statsobligationer, om den återställda säkerheten råkar vara statens säkerhet / s

Räntorna till repotransaktionen som ska ingås beror på den förväntade räntan rörelsen på call / notice money-marknaden under den relevanta perioden för vilken repo görs, samt efterfrågan och utbudet av kortfristiga SLR-värdepapper på marknaden.

Dokumentation av Repos:

Juridisk titel till säkerheten som används i repo-transaktionen övergår till köparen under repoperioden. Till följd av att säljaren misstänker återbetalning av medel behöver köparen inte fastställa rätt på säkerheten.

Många juridiska regimer över hela världen kräver inte repoavtal att dokumenteras. I själva verket varierar den juridiska infrastrukturen med de sociala, ekonomiska och politiska förhållandena i de samhällen där de är verksamma. Båda benen i repo handlas under det skriftliga formella avtalet i väst och europeiska länder.

Medan i USA är PSA-avtalet, som är i mode i Europa, används PSA / ISMA General Master Repo-avtalet i allt större utsträckning vid inhemska repos. PSA / ISMA Global Master Repurchase Agreement med den relevanta Köp / Sälj tillbaka bilagan innehåller en fullständig uppsättning av kontraktsrättsliga rättigheter och skyldigheter inklusive rätt till repressions och tydligt definierade händelser av misstag.

Avtalet medger att skyldigheter inom alla utestående affärsverksamheter ska motverkas mot motpartens försummelse eller insolvens. Å andra sidan, när en repo görs som värdepapperslånstransaktion, skulle liknande skydd kunna fås enligt OSLA (International Securities Loan Agreement), som utvecklats av International Stock Lenders Association.

I huvudavtalet anges förhållandena mellan parterna och de allmänna ståndpunkterna som är tillämpliga på alla repos vad gäller parternas definition, leverans och betalningsskyldigheter, marginalmekanik, substitutionsrätt, behandling av inkomster på värdepapper som berörs, uppsägningsbestämmelser etc.

De frågor som ska omfattas av avtalet bör i detalj innehålla bestämmelser om absolut överföring av aktier till värdepapper, markering på transaktionsmarknaden, lämplig inledande marginal och upprätthållande av marginal när varumärket till marknaden visar en väsentlig värdeförändring. Det är också nödvändigt att tydligt ange händelserna av misstankar och motparternas följderätt och skyldigheter.

Vidare kommer avtalen att omfatta detaljer om fullständig uppsättning av fordringar vid mislösen mellan motparterna och förtydligande av parternas rättigheter avseende ersättning av säkerheter och behandling av kupong- och räntebetalningar avseende värdepapper som omfattas av det, inklusive till exempel tidpunkten för någon betalning.

Användningar av Repos:

Det finns ett antal fördelar som repos kan ge till den finansiella marknaden i allmänhet och skuldmarknaden, i synnerhet enligt följande:

1. En aktiv repo-marknad skulle leda till en ökning av omsättningen på penningmarknaden och därmed förbättra likviditeten och djupet på marknaden.

2. Repos skulle öka volymerna på skuldmarknaden eftersom det är ett verktyg för finansieringstransaktioner. Det gör det möjligt för återförsäljare att hantera högre volymer. Repos tillhandahåller således ett billigt och effektivaste sätt att förbättra likviditeten på sekundärmarknaden för underliggande instrument.

Skuldmarknaden får också en ökning som repos hjälpa handelsmän att ta ställning och gå kort eller länge på säkerheten. Till exempel, i ett hausse scenario kan man förvärva värdepapper och i en baisse miljö avyttra dem av sålunda hantera kassaflöden som utnyttjar flexibiliteten hos repos.

3. För institutioner och företagsenheter ger repos en källa till billig finansiering och erbjuder investeringsmöjligheter för lånade pengar till marknadsräntor, vilket ger en bra spridning.

4. Tripartite repos kommer att erbjuda möjligheter för lämpliga finansiella institutioner att mellanliggande mellan långivaren och låntagaren;

5. Ett stort antal repotransaktioner för olika tyresägare kommer effektivt att leda till en termisk räntestruktur, särskilt på interbankmarknaden. Det är välkänt att frånvaron av termen "penningmarknad" är ett av de största hindren för skuldmarknadstillväxten och utvecklingen av säkringsinstrument.

6. Centralbanker kan använda repo som en integrerad del av deras öppna marknadsoperationer med målet att injicera / dra tillbaka likviditeten till och från marknaden och även minska kortfristig volatilitet, särskilt i call money rates. Bankreserver och räntesatser används i sådana fall som de operativa instrumenten i syfte att i slutändan lätta / strama de monetära villkoren.