Är H en autonom policy-bestämd variabel?

Är H en autonom policy-bestämd variabel ?!

Att fråga och svara på en mycket viktig fråga om H-teorin är H en autonom, policybestämd variabel? Under utvecklingen av H-teorin, i ekvation H ^s = H (15, 3) bestämdes H exogent av den monetära myndigheten. Detta är bara delvis sant, som vi ska se i den här artikeln.

Först och främst bör vi noggrant definiera termen "monetär auktoritet". Sällan används den synonymt med landets centralbank. Detta kan vara en korrekt vy för ett land som USA där centralbanken (Federal Reserve System of USA) är autonom av regeringen. Men det här är inte en korrekt vy för Indien, där RBI som landets centralbank inte är självständigt av regeringen.

RBI är skyldig att låna ut det belopp som den centrala regeringen väljer att låna från det, även de statliga regeringarna kan fortsätta att dra obehöriga kassakrediter från RBI med straffrihet. Således, för alla praktiska ändamål, har RBI ingen kontroll över regeringens underskottsfinansiering. Med andra ord delar regeringen monetära myndigheten aktivt med RBI. Därför är det i det indiska sammanhanget nödvändigt att definiera termen monetär myndighet i stort sett att omfatta RBI och regeringen.

H är inte en helt policybestämd variabel eftersom det är myndigheternas och allmänhetens beslut samt banker som leder till generering eller förstörelse av H. Exempelvis kan banker och utvecklingsbanker ändra H inom snäva gränser genom att variera deras upplåning från RBI; nettoköp eller försäljning av utländsk valuta av allmänheten förändras också H. Trots allt är det inte fel att säga det, på grund av de stora krafterna för monetär kontroll som man åtnjuter (han RBI och regeringen, nettoförändringar i beståndet av H (dvs. justerad H) ligger direkt inom myndigheternas nära kontroll, så att H * kan hävdas vara en policystyrd variabel, men inte en direkt policy eller ett kontrollinstrument.

Vi kan klassificera alla förändringar i H under två breda huvuden:

(1) Autonoma eller diskretionella förändringar och

(2) Endogena eller icke-diskretionära förändringar. Symboliskt representerar vi det förra av ΔH ₁ och det senare av ΔH _2, så att

ΔH1 + -ΔH2 = ΔH. (15, 16)

Autonoma förändringar i H bestäms direkt av de politiska myndigheterna regeringen och RBI.

Bland förändringskällorna i H som studerats i föregående avsnitt är de:

(1) Förändringar i RBM på grund av regeringen

(2) Förändringar i den diskretionära komponenten i RBM på grund av banker och utvecklingsbanker, och

(3) Netto inköp eller försäljning av utländsk valuta (och guld) av regeringen.

Endogena förändringar i H bestäms av allmänheten, bankerna och utvecklingsbankerna, med tanke på villkoren för att RBI är villig att producera sådana förändringar. De uppstår som följd av att RBI utövar vissa centralbankfunktioner gentemot allmänheten och bankerna, till exempel dess transaktioner med allmänheten som landets styrmedel för valutareserver, reserver eller dess funktion som bankers bank. Således är förändringar i den offentliga valutaen som hålls av allmänheten, bland förändringskällorna i H, ändringar i offentlig valuta, de bestäms av allmänheten och inte av regeringen eftersom allmänheten har möjlighet att konvertera till parternas valuta i reservbankens valuta utan begränsning, (2) förändringar i RBM: s icke-diskretionära del på grund av banker och utvecklingsbanker, och (3) nettoköp eller försäljning av utländsk valuta av allmänheten.

Ovanstående diskussion visar att inte allt H eller AH är en autonom, policybestämd variabel; endast H1 eller AhH. I traditionell ekonomisk analys antas därför det som ges. Men i en "politisk-ekonomisk" analys kommer den att förtjänas att förklaras. H2 och AH2 är endogena variabler. Som sådant kan deras beteende analyseras i enlighet med traditionell ekonomisk teori.

Vi utför inte någon av dessa uppgifter, för i denna inledande diskussion om H-teorin kommer det att innebära att gå för långt. Det som är viktigt att känna igen är att det är närvaron av ΔH ₂ som skapar behovet av monetär kontroll av den monetära myndigheten. Om alla ΔH är ΔH _{t kommer} det att vara mycket lite kvar för de monetära kontrollåtgärderna för att styra, eftersom antagandet att alla ΔH kommer att vara önskvärda ΔH. Det är här att skillnaden mellan RBI och regeringen som två separata organ som utgör monetär myndighet blir viktig.

Regeringen om budgethänsyn kan tillgripa finansiering av alltför stora underskott - nu en normal funktion i Indien. Därefter kan RBI uppmanas att vidta utjämningsåtgärder för att innehålla den alltför stora expansionen av H och därmed av M.