Mekanismen för den monetära metoden till betalningsbalansjustering
Mekanismen för den monetära metoden till betalningsbalansjustering!
Den monetära inställningen till betalningsbalansen är en förklaring av den totala betalningsbalansen. Det förklarar förändringar i betalningsbalansen när det gäller efterfrågan på och tillgången på pengar.
Enligt denna inställning är "ett underskott i betalningsbalansen alltid och överallt ett monetärt fenomen." Därför kan det bara korrigeras av monetära åtgärder.
Dess antaganden :
Detta tillvägagångssätt bygger på följande antaganden:
1. "Lag av ett pris" gäller för identiska varor som säljs i olika länder, efter att ha tillåtit transportkostnader.
2. Det finns en perfekt substitution i konsumtionen både på produkt- och kapitalmarknaden, vilket säkerställer ett pris för varje varu och en enda ränta över länder.
3. Utgångsnivån i ett land antas exogent.
4. Alla länder antas vara fullt anställda där löneprisflexibiliteten fixar produktionen vid full sysselsättning.
5. Det antas att enligt fasta växelkurser är steriliseringen av valutaflöden inte möjlig på grund av lagen om ett pris globalt.
6. Efterfrågan på pengar är en börskrav och är en stabil funktion av inkomst, priser, rikedom och ränta.
7. Tillgången till pengar är en multipel av monetär bas som inkluderar inhemsk kredit och landets valutareserver.
8. Efterfrågan på nominella penningbalanser är en positiv funktion av nominell inkomst.
Teorin:
Med tanke på dessa antaganden kan det monetära tillvägagångssättet uttryckas i form av följande samband mellan efterfrågan på och tillgången till pengar:
Efterfrågan på pengar (M D ) är en stabil funktion av inkomst (Y), priser (P) och räntesats (i)
M D = f (Y, P, i) ... (1)
Penningmängden (M s ) är en multipel av monetär bas (m) som består av inhemska pengar (kredit) (D) och landets valutareserver (R). Ignorerar m för enkelhet som är en konstant,
M S = D + R ... (2)
Eftersom jämvikten är efterfrågan på pengar lika med penningmängden,
M D = M s .. (3)
eller M D = D + R [M S = D + R] ... (4)
Ett underskott eller överskott i betalningsbalansen representeras av förändringar i landets valutareserver. Således
ΔR = ΔM D - ΔD ... (5)
Eller ΔR = B ... (6)
Där B representerar betalningsbalans som är lika med skillnaden mellan förändring av efterfrågan på pengar (ΔM D ) och förändring av inhemsk kredit (ΔD).
Ett underskott i betalningsbalansen innebär en negativ B som minskar R och penningmängden. Å andra sidan betyder ett överskott ett positivt B vilket ökar R och penningmängden. När B = O betyder det bop-jämvikt eller inget obalans i BOP.
Den automatiska justeringsmekanismen i de monetära tillvägagångssätten förklaras både i de fasta och flexibla växelkurssystemen.
Under det fasta växelkurssystemet antar du att M D = M S så att BOP (eller B) är noll. Antag nu att den monetära myndigheten ökar inhemska penningmängden, utan någon förändring i efterfrågan på pengar. Som ett resultat är M S > M D och där ett BOP-underskott.
Människor som har större kontanta medel ökar sina inköp för att köpa fler utländska varor och värdepapper. Detta tenderar att höja sina priser och öka importen av varor och utländska tillgångar. Detta leder till en ökning av utgifterna för både nuvarande och kapitalkonton i BOP, vilket leder till ett BOP-underskott.
För att upprätthålla en fast växelkurs måste den monetära myndigheten sälja valutareserver och köpa inhemsk valuta. Således innebär utflödet av valutareserver ett fall i R och den inhemska penningmängden. Denna process fortsätter tills M S = M D och det kommer återigen att vara BOP-jämvikt.
Å andra sidan, om M S <M D vid den givna växelkursen kommer det att finnas ett BOP-överskott. Följaktligen förvärvar folk den inhemska valutan genom att sälja varor och värdepapper till utlänningar. De kommer också att försöka förvärva ytterligare pengar genom att begränsa sina utgifter relativt deras inkomst.
Den monetära myndigheten å sin sida kommer att köpa överflödig utländsk valuta i utbyte mot inhemsk valuta. Det kommer att finnas inflöde av valutareserver och ökad inhemsk penningmängd. Denna process kommer att fortsätta tills M S = M D och BOP jämvikt återigen återställs. Således är ett BOP-underskott eller överskott ett tillfälligt fenomen och är självkorrigerande (eller automatiskt) på lång sikt.
Detta förklaras i Fig. 4 I panel (A) i figuren är M D den stabila penningefterfrågningskurvan och M S är penningmängdskurvan. Den horisontella linjen m (D) representerar den monetära basen som är en multipel av inhemsk kredit, D som också är konstant. Detta är den inhemska delen av penningmängden, varför MS-kurvan börjar från punkt C.
M S och M D kurvorna skär vid punkt E där landets betalningsbalans ligger i jämvikt och dess valutareserver är OR. I panelen (B) i figuren är PDC betalningsbalansviktskurvan som är ritad som den vertikala skillnaden mellan Ms och M D- kurvorna i panelen (A). Som sådan motsvarar punkt B 0 i panel (B) punkt E i panel (A) där det inte finns någon obalans i betalningsbalansen.
Om M S <M D finns BOP överskott av SP i panel (A). Det leder till inflödet av valutareserver som stiger från OR 1 till OR och ökar pengautbudet för att få BOP-jämvikt vid punkt E. Å andra sidan, om M S > M D finns ett underskott i BOP lika med DF.
Det finns utflöde av valutareserver som minskar från OR 2 till OR och minskar pengautbudet för att återupprätta BOP-jämvikt vid punkt E. Samma process illustreras i panel (B) i figuren där BOP-obalans är självkorrigerande eller automatiskt när B 1 S 1 överskott och B 2 D 1 underskott är lika.
Under ett system med flexibla (eller flytande) växelkurser, när B = O, är det ingen förändring i valutareserver (R). Men när det finns ett underskott eller överskott på BOP, förändras efterfrågan på pengar och växelkurs en viktig roll i anpassningsprocessen utan inflöde eller utflöde av valutareserver.
Antag att den monetära myndigheten ökar pengemängden (M S > M D ) och det finns ett BOP-underskott. Människor som har extra kontanta medel köper mer varor och därmed höjer priserna på inhemska och importerade varor. Det finns avskrivningar på den inhemska valutan och en ökning av växelkursen.
Prisökningen ökar i sin tur efterfrågan på pengar och därigenom ger jämlikheten mellan M D och M S utan något utflöde av valutareserver. Det motsatta kommer att hända när M D > M S, det finns fall i priser och uppskattning av den inhemska valutan som automatiskt eliminerar det överflödiga efterfrågan på pengar. Valutakursen faller tills M D = M S och BOP är i jämvikt utan inflöde av valutareserver.
Det är kritik:
Den monetära inställningen till betalningsbalansen har kritiserats på ett antal punkter:
1. Efterfrågan på pengar inte stabil:
Kritikerna håller inte med antagandet om en stabil efterfrågan på pengar. Efterfrågan på pengar är stabil på lång sikt men inte på kort sikt när det visar mindre stabilitet.
2. Fullständig anställning inte möjlig:
På samma sätt är antagandet om full sysselsättning inte acceptabel eftersom det finns ofrivillig arbetslöshet i länder.
3. En prislag, ogiltig:
Frankel och Johnson är av den åsikten att lagen om ett pris innehar att identiska varor som säljs är ogiltiga. Detta beror på att när produktionsfaktorer dras in i sektorer som producerar icke-handelsvaror kommer överskott efterfrågan på icke-omsatta varor att överföras till minskade leveranser av handlade varor. Detta kommer att leda till högre import och störa lagen om ett pris för alla handlade varor.
4. Marknadsefekter:
Det finns också marknadsefekter som hindrar lagen att ett pris fungerar korrekt på många marknader för handlade varor. Det kan finnas prisskillnader på grund av bristen på information om utländska priser och handelsbestämmelser som handlar om handlare.
5. Sterilisering ej möjlig:
Antagandet att sterilisering av valutaflöden inte är möjlig enligt fasta växelkurser, har inte accepterats av kritiker. De hävdar att "steriliseringen av valutaflöden är helt möjligt om den privata sektorn är villig att anpassa sammansättningen av sin förmögenhetsportfölj med hänsyn till den relativa betydelsen av obligationer och penningbalanser eller om den offentliga sektorn är beredd att driva en högre budget underskott när det har ett underskott i betalningsbalansen som man kan strida mot. "
6. Koppling mellan BOP och Money Supply inte Giltig:
Det monetära tillvägagångssättet är baserat på direkt koppling mellan ett landets BOP och dess totala penningmängd. Detta har ifrågasatts av ekonomer. Kopplingen mellan de två beror på den monetära myndighetens förmåga att neutralisera inflöden och utflöden av valutareserver när det finns underskott och överskott på BOP. Detta kräver en viss grad av sterilisering av yttre flöden. Men det här är inte möjligt tack vare globaliseringen av finansmarknaderna.
7. Försummar Kortslutning:
Det monetära tillvägagångssättet är relaterat till den självkorrigerande långsiktiga jämvikten i BOP. Detta är orealistiskt eftersom det inte beskriver den korta tiden genom vilken ekonomin passerar för att nå den nya jämvikten. Som påpekat av professor Krause tar det monetära tillvägagångssättets "koncentration på lång sikt bort alla problem som gör betalningsbalansen ett problem".
8. Försummar andra faktorer:
Detta tillvägagångssätt försummar alla verkliga och strukturella faktorer som leder till ojämlikhet i BOP och koncentrerar sig endast på inhemsk kredit.
9. Försummar ekonomisk politik:
Detta tillvägagångssätt betonar den inhemska kreditens roll för att få BOP-jämvikt och försumma ekonomiska politiska åtgärder. Enligt professor Currie kan jämvikt mellan betalningsbalansen också uppnås genom utgiftsväxlande politik som fungerar genom reala flöden och statsbudgeten.
Slutsats:
Trots dessa kritiker är det monetära tillvägagångssättet realistiskt, eftersom det tar hänsyn till både inhemska pengar och utländska pengar. Inriktning är inte på relativa prisförändringar, men i vilken utsträckning efterfrågan på realtidsbalanser kommer att uppfyllas från interna källor, genom kreditbildning eller från externa källor genom överskott eller underskott i betalningsbalansen. Ett underskott eller överskott i betalningsbalansen kan korrigeras genom förändringar i penningmängden och deras följder för inkomst och utgifter, eller mer generellt på produktion och konsumtion av varor.
