Finansiell hävstång eller kapitalutjämning

Föreläsningsaktier har en fast utdelning och förlagslån med en fast ränta. Aktieaktierna betalas utdelning efter vinst efter avdrag av räntor på förlagslån och utdelning på preferensaktier.

Utdelningen på aktier i aktier kan således variera år efter år. Aktieaktier är kända som värdepapper med rörlig avkastning och förlagslån och preferensaktier som värdepapper med fast avkastning. Om avkastningen på värdepapper med fast avkastning är lägre än företagets resultat, kommer avkastningen på aktierna att vara högre.

Detta fenomen är känt som ekonomisk hävstångseffekt eller kapitalutjämning. Finansiell hävstång är således ett arrangemang enligt vilket värdepapper med fast avkastning (förlagslån och preferensaktier) används för att samla in billigare medel för att öka avkastningen till aktieägarna. Det kan noteras att en spak används för att lyfta något tungt genom att använda mindre kraft än vad som annars krävs.

Kapitalutjämning anger förhållandet mellan olika typer av värdepapper ochUnder-kapitalisering totalt kapitalisering. Kapitalisering av ett bolag är högt anpassat när andelen eget kapital till total kapitalisering är liten och det är lågt inriktat när kapitalet dominerar kapitalstrukturen.

Kapitalutjämning beräknas genom att bestämma förhållandet mellan det kapitalbaserade kapitalet (som representerar värdepappersbärande värdepapper) och det totala beloppet av värdepapper (aktieraktier, preferensaktier och skuldebrev) som emitterats av ett bolag.

Som framgår av Tabell 9.1 har var och en av de två företagen emitterat de totala värdepapperna värda Rs. 20, 00 000 och de har aktier aktier värda Rs. 5, 00 000 och Rs. 15, 00 000 respektive Företag A är starkt inriktat eftersom förhållandet mellan eget kapital och total kapitalisering är liten, dvs 25%. Men i fråga om bolag B är detta förhållande 75%, så det är lågt inriktat.

De olika emitterade värdepapperen borde ha ett sådant förhållande till total kapitalisering att kapitalstrukturen är säker och ekonomisk. Aktieaktier bör utfärdas där det finns osäkerhet om resultatet. Preferensaktier, i synnerhet de ackumulerade, bör utfärdas när genomsnittligt resultat förväntas vara ganska bra. Obligationer bör utfärdas när bolaget förväntar sig ett relativt högre resultat i framtiden för att betala ränta till förlagsinnehavarna och öka aktieägares avkastning.