Automatisk prisjustering under guldstandard och flexibla valutakurser

Automatisk prisjustering under Gold Standard och Flexibla valutakurser!

Enligt den internationella guldstandarden som drivs mellan 1880-1914 var den valuta som användes gjord av guld eller konvertibel till guld till fast ränta. Landets centralbank var alltid redo att köpa och sälja guld till det angivna priset.

Den takt som landets standardpengar var konvertibla i guld kallades guldpriset på guld. Denna kurs kallades mintpariteten eller mintparet för utbyte eftersom det baserades på mintpriset på guld. Men den faktiska växelkursen kan variera över och under mintpariteten med kostnaden för fraktguld mellan de två länderna.

För att illustrera detta, anta att USA hade ett underskott i betalningsbalansen med Storbritannien. Skillnaden mellan värdet av import och export skulle betalas i guld av amerikanska importörer eftersom efterfrågan på pund översteg utbudet av pund.

Men omlastning av guld involverade transportkostnader och andra hanteringsavgifter, försäkring etc. Antag att fraktkostnaden för guld från USA till Storbritannien var 3 cent. Så amerikanska importörer skulle behöva spendera $ 6, 03 ($ 6 + .03c) för att få £ 1.

Detta kan vara växelkursen som var den amerikanska guldutgångspunkten eller den övre specialpunkten. Ingen amerikanska importör skulle betala mer än 6, 03 dollar för att få 1 pund eftersom han kunde köpa $ 6 gulds värde från amerikanska statskassen och skicka den till Storbritannien till en kostnad av 3 cent per ounce.

Likaså kunde växelkursen för pundet inte understiga 5, 97 dollar vid ett överskott i den amerikanska betalningsbalansen. Således växelkursen på $ 5, 97 till ett pund var USA: s guldimportpunkt eller lägre specialpunkta.

Växelkursen under guldstandarden bestämdes av krafterna för efterfrågan och utbudet mellan guldpoängen och hindrades från att flytta utanför guldpunkterna genom överföringar av guld. Huvudsyftet var att hålla bop i jämvikt.

Ett underskott eller överskott i bop under guldstandarden justerades automatiskt av prisspecifika flödesmekanismen. Ett bopunderskott i ett land innebar exempelvis ett fall i sina valutareserver på grund av ett utflöde av sitt guld till ett överskottland.

Detta minskade landets penningmängd och därigenom sänka den allmänna prisnivån. Detta skulle i sin tur öka sin export och minska importen. Denna anpassningsprocess i bop kompletterades med en ökning av räntorna till följd av minskad penningmängd. Detta ledde till inflödet av kortfristigt kapital från överskottet. Således bidrog inflödet av kortfristigt kapital från överskottet till underskottet till att återställa bop-jämvikt.

Automatisk prisjustering under flexibla valutakurser (priseffekt):

Under flexibla (eller flytande) valutakurser löses obalansen i betalningsbalansen automatiskt av krafterna för efterfrågan och utbudet för utländsk valuta. En växelkurs är priset på en valuta som, beroende på vilken annan vara som helst, bestäms av efterfrågan och utbudet. "Växelkursen varierar med varierande utbuds- och efterfrågan, men det är alltid möjligt att hitta en jämviktskurs som rensar valutamarknaden och skapar extern jämvikt."

Detta uppnås automatiskt genom en avskrivning (eller uppskattning) av ett lands valuta i händelse av underskott (eller överskott) i betalningsbalansen. Avskrivningar (eller uppskattning) av en valuta innebär att dess relativa värde minskar (eller ökar). Avskrivningar medför att exporten uppmuntras och importen motverkas.

När valutakursavskrivningar sker, omräknas utländska priser till hemmamarknadspriser. Antag att dollarn försämras i förhållande till pundet. Det innebär att dollarkurset faller i förhållande till pundet på valutamarknaden.

Detta leder till sänkning av priserna på amerikansk export i Storbritannien och ökning av priserna på brittisk import i USA. När importpriserna är högre i USA kommer amerikanerna att köpa mindre varor från brittiska. Å andra sidan kommer lägre priser på amerikanska exporten att öka sin försäljning till Storbritannien. Således ökar exporten i USA och importen minskar, vilket ger jämvikt i betalningsbalansen.

Det är antaganden:

Denna analys baseras på följande antaganden:

1. Det finns två länder Storbritannien och USA

2. Båda är på flexibla växelkurssystem.

3. BOP-ojämnvikten justeras automatiskt av växelkursförändringar.

4. Priserna är flexibla i båda länderna.

5. Det finns frihandel mellan de två länderna.

Förklaring:

Med tanke på dessa antaganden förklaras justeringsprocessen enligt Figur 1 där D är den amerikanska efterfrågekurvan för utländsk valuta som representerar efterfrågan på brittisk import och S är den amerikanska utbudskurvan för utländsk valuta som representerar sin export till Storbritannien. Vid P är efterfrågan och utbudet av den amerikanska valutan i jämvikt där växelkursen mellan amerikanska dollar och brittiska pundet är OE och kvantiteten utbyte är OQ.

Antag att ojämlikhet utvecklas i USA: s betalningsbalans i förhållande till Storbritannien. Detta framgår av ett skifte i efterfrågekurven från D till D ₁ och det begynnande underskottet är lika med PP ₂ . Det betyder en ökning av USA: s efterfrågan på brittisk import vilket leder till en ökning av efterfrågan på pund. Detta medför avskrivningar på amerikanska dollar och uppskattning av det brittiska pundet. Som ett resultat stiger importpriserna på brittiska varor i USA och priserna på amerikanska exporten sjunker.

Detta tenderar att skapa en ny jämvikt på P ₁ och en ny växelkurs vid OE _1, varvid underskottet i betalningsbalansen elimineras. Efterfrågan på utländsk valuta är lika med utbudet av utländsk valuta vid OQ ₁ och betalningsbalansen ligger i jämvikt.

När växelkursen stiger till OE ₁ blir amerikanska varor billigare i Storbritannien och brittiska varor blir dyra i USA när det gäller dollar. Som ett resultat av förändringar i relativa priser ökar de lägre priserna på amerikanska varor efterfrågan på dem i Storbritannien, vilket framgår av den nya efterfrågekurvan D ₁ .

Detta tenderar att höja USA: s export till Storbritannien som visas som rörelsen från P till P ₁ längs utbudskurvan S. Samtidigt tenderar det högre priset på brittiska varor i form av dollar att minska efterfrågan på brittiska varor och att byta efterfrågan på inhemska varor i USA Detta leder till rörelsen från P ₂ till P ₁ längs den nya efterfrågekurvan D ₁ .

Således avlägsnas det begynnande underskottet PP2 i BOP genom ökning av den utländska valutan som levereras av QQ ₁ och minskning av den utländska valuta som krävs av Q2 Q1 så att BOP-jämvikt uppnås vid växelkursen OE ₁ varvid OQ _1- utbyte är levereras och efterfrågas.

Ovanstående analys baseras på antagandet om relativ elasticitet av efterfrågan och utbudet av utländsk valuta. För att kunna mäta den fulla effekten av avskrivningar på relativa priser i de två länderna är det dock inte tillräckligt att efterfrågan och leveransvillkoren är relativt elastiska.

Det som är viktigt är låg elasticitet av efterfrågan och utbudet av utländsk valuta. Detta illustreras i figur 2 där de ursprungliga mindre elastiska efterfrågan och utbudskurvorna av utländsk valuta är D respektive S som skär vid P och jämviktsväxelkursen är OE. Nu utvecklas ett underskott i betalningsbalansen lika med PP ₂ .

Eftersom elasticiteten i efterfrågan och utbudet av utländsk valuta är mycket låg (oelastisk) krävs det en mycket stor dollaravskrivning och uppskattningen av pundet för återställandet av jämvikten.

Jämvikten kommer att upprättas genom relativa prisrörelser i de två länderna, som förklaras ovan, vid P ₁ med en mycket hög utländsk valuta OE ₁ . Men en sådan hög avskrivningstakt skulle leda till mycket höga prisförändringar i de två länderna och därigenom tenderar att störa deras ekonomier.

Det är kritik:

Den praktiska användningen av flexibla valutakurser är allvarligt begränsad. Avskrivningar och uppskattningar leder till fallande och stigande priser i de länder som antar dem. De leder till allvarliga depression och inflation. Dessutom skapar de osäkerhet och osäkerhet.

Det beror främst på spekulation i utländsk valuta som destabiliserar ländernas ekonomier med flexibla valutakurser. Regeringarna föredrar därför fasta växelkurser som kräver justeringar i betalningsbalansen genom att vidta politiska åtgärder.