Meriter och nedgångar i fast valutakurs

Meriter och nedgångar i fast valutakurs!

Valutakurs Stabilitet:

För att försvara det fasta växelkurssystemet har det påpekats att det säkerställer stabilitet i växelkurs. Växelkursstabilitet sägs vara nödvändigt för en ordnad utveckling av den internationella ekonomin och snabb tillväxt av världshandeln.

Om växelkursen är instabil eller variabel kommer exportörerna inte att vara säkra på det pris de skulle få för att varorna skulle bli snabbare av dem. importörerna kommer inte vara säkra på priset och de betalningar som de måste göra för importen.

Dessa osäkerheter innebär risker för exportörer och importörer. Detta skämmar väldigt tillväxten av världshandeln. Således är det högsta värdet av det fasta växelkurssystemet att det eliminerar möjligheterna till sådana osäkerheter och därtill hörande risker och därigenom främjar utrikeshandeln.

Det är viktigt att notera att ett stabilt eller fast växelkurssystem har en särskild fördel för utvecklingsländerna. Detta beror på att utvecklingsländerna har en stor och bestående balans av betalningsunderskott.

Till följd av att växelkursen är flexibel och inte fastställd, på grund av dessa stora ihållande underskott, kommer valutakursen eller det internationella värdet av sina valutor att falla kontinuerligt. Således förhindrar det fasta växelkurssystemet denna kontinuerliga tendens för avskrivningen av sina valutor.

Främjar kapitalrörelser:

En annan fördel med fast växelkurs är att det underlättar kapitalrörelsen från privata företag. En stabil valuta innebär ingen osäkerhet om kapitalförlust på grund av valutakursförändringar. Därför skulle fast valutakurssystem locka utländska kapitalinvesteringar.

Utländska privata företag skulle inte vara intresserade av att göra investeringar i de länder vars valuta inte är stabil. Eftersom utländska investeringar är en viktig källa till ekonomisk tillväxt, skulle det fasta växelkurssystemet främja en snabb ekonomisk tillväxt i utvecklingsländerna.

Förhindrar kapitalutflöde:

Vidare kan flexibla och instabila växelkurser vid tidpunkten för svåra ekonomiska förhållanden uppmuntra kapitalflödet, vilket hände för Mexiko för några år sedan, vilket orsakade ett allvarligt betalningsbalansproblem. Å andra sidan säkerställer en stabil växelkurs att sådant kapitalutflöde inte skulle inträffa.

Förhindrar spekulation på valutamarknaden:

En annan viktig förtjänst av fast växelkurssystem är att det gör sig av med spekulation på valutamarknader. Förespråkarna av fast växelkurssystem påpekar att den flexibla och instabila växelkursen uppmuntrar spekulation på valutamarknaden.

Operatörerna på valutamarknaden försöker utnyttja fluktuationerna i växelkursen så fritt bestämda av efterfrågan och utbudskrafterna. De försöker att manipulera växelkursen genom sina åtgärder för att köpa och sälja utländsk valuta och försöka få spekulativ vinst på detta sätt.

Ragnar Nurkse i sin studie av International Currency Experience som han genomförde för tjugoårsåldern fann att på grund av spekulativ verksamhet hade flexibel växelkurs ett destabiliserande inflytande. Det orsakade större fluktuationer än vad som annars skulle ha varit fallet. Genom att eliminera spekulation säkerställer fast växelkursystem stabilitet i växelkursen.

Ser som ett ankare mot inflationen:

En annan viktig fördel med ett fast växelkurssystem är att det förhindrar regeringens regering att införa inflationspolitik. I allmänhet har regeringar ofta blivit frestade att driva otillbörlig expansiv finans- och penningpolitik för att sänka arbetslösheten och skapa boomförhållanden. Inflationen har dock flera dåliga effekter för ekonomierna.

Det ökar ojämlikheten i inkomst och rikedom och gör ont för de fattigaste. Vidare hämmar inflationen den ekonomiska tillväxten på lång sikt. Fast växelkurssystem tvingar regeringarna att uppnå prisstabilitet genom att vidta effektiva antiinflationära åtgärder.

Detta beror på att i fallet med fast växelkurs kommer inflationen att orsaka underskott i betalningsbalansen och resultera i förlust av internationella reserver. Därför tvingar regeringen att vidta åtgärder för att kontrollera inflationstrycket i ekonomin.

Att citera B. Soderston, "Fasta växelkurser kan fungera som ett ankare. Inflationen kommer att orsaka underskott och förluster i reserver i betalningsbalansen. Därför måste myndigheterna vidta motåtgärder för att stoppa inflationen. Fasta växelkurser bör därför införa en disciplin på regeringarna och hindra dem från att driva inflationspolitiken som inte överensstämmer med resten av världen. "

Främjar ekonomisk integration av världen:

Det har också argumenterats för ett fast växelkurssystem som är nödvändigt för att uppnå ekonomisk integration av världsgemenskapen. Detta liknar en gemensam gemensam valuta i ett land som främjar ekonomisk integration av en nation i den meningen att det underlättar kommunikation, handel och fri rörlighet för finansiering mellan olika regioner i ett land.

Det garanterar fri konkurrens mellan alla producenter och konsumenter i olika länder. På samma sätt skulle en gemensam valuta främja ekonomisk integration av världen. Fast växelkurs mellan valutorna i de olika länderna tjänar ungefär en gemensam valuta mellan olika länder.

Fasta växelkurser mellan olika valutor är således ett nödvändigt villkor för att bilda en ekonomisk union mellan olika länder, det vill säga bilda en regional gruppering. För att njuta av fördelarna med ekonomisk enhet de senaste åren finns ett förslag om att utfärda en gemensam valuta för europeiska länder för att stärka den europeiska integrationens ekonomiska integration.

Främjar tillväxten av interna pengar och kapitalmarknader:

En annan stor fördel med det fasta växelkurssystemet är att det främjar tillväxten av interna penningmarknader och kapitalmarknader. Eftersom flexibla valutakurser orsakar osäkerhet om de framtida växelkurserna är individer, företag och institutioner ovilliga att låna ut och låna från de interna penning- och kapitalmarknaderna.

Mot bakgrund av ovanstående fördelar råder ett fast växelkurssystem länge från 1944 till 1971. Som vi har sett ovan antog Bretton Woods-avtalet ett fast växelkurssystem på grund av ovan nämnda meriter, tillåtade IMF en förändring i växelkursen endast i händelse av grundläggande obalans i betalningsbalansen.

Demerits och problem med fasta växelkurser:

Fast växelkurs hade dock en stor fel i att länderna med stora och ihållande betalningsbalansunderskott förlorade guld och andra utländska tillgångar. Detta kunde inte fortsätta för evigt eftersom uppenbarligen lager av guld och utländska valutor skulle ha gått ut.

Det var därför USA övergav Bretton Woods System som representerade det fasta växelkurssystemet. De övriga länderna ställde problem med betalningsbalansbalanserna att deras internationella reserver minskade, vilket tvingade dem att devalvera sina valutor. Devalveringen har en inflationspotential.

Å andra sidan, enligt de fasta växelkurserna, kommer de länder med överskott i betalningsbalansen att tillhandahålla sin nationella valuta och kommer i gengäld att få utländska valutor och tillgångar som US-dollar, pund, guld.

Ökningen i utländska tillgångar skulle leda till en expansion i penningmängden vilket sannolikt kommer att skapa inflationstryck i ekonomin. Men kom ihåg en viktig skillnad mellan länderna med underskott i betalningsbalansen och länderna som har balans över betalningsöverskott.

På grund av uttömning av reserver av guld och utländska valutor är de länder med underskott av betalningsbalans tvingade att devalvera sina valutor för att övervinna underskottet, de länder med överskott i betalningsbalansen försämrar i allmänhet inte sin valuta för rädsla för att det skulle avskräcka exporten. I stället möter de länder med överskott BoP inflationsproblemet och försöker hantera det med andra politikområden.

Ett annat problem med det fasta växelkurssystemet är att på vilken nivå växelkursen bör fastställas. Om växelkursen för en utländsk valuta med en nationell valuta är fast eller knuten till jämviktsnivån, det vill säga, i den takt som dess begärda kvantitet är lika med kvantitet som uppstår, uppstår inget problem.

Men för regeringen är det svårt att hitta en sådan jämvikts växelkurs för en utländsk valuta vad gäller den nationella valutan. Eftersom de underliggande förhållandena ändras som de gör så ofta kommer jämviktskursen också att förändras vilket ger upphov till problemen. Om valutakursen för en utländsk valuta i förhållande till den nationella valutan fastställs till en lägre nivå, kommer det att finnas ett underskott i betalningsbalansen (BoP).

Å andra sidan, om växelkursen för en utländsk valuta i förhållande till den nationella valutan är högre än jämviktsnivån, kommer det att finnas ett överskott i betalningsbalansen (BoP). Tänk på Fig. 35.10, där efterfrågan och utbudskurvorna för dollar respektive Indien för olika dollarpris vad gäller rupier dras. Rs. 45, 50 till en dollar är jämvikts växelkursen.

Det betyder att vid Rs. 43 till en dollar Indisk rupi är övervärderad. Som ett resultat kommer Indiens lager av utländsk valuta (dvs. dollar) och andra utländska tillgångar att minska. Förr eller senare kommer Indien vara tvungen att vidta politiska åtgärder för att rätta till detta underskott i BoP. Indien kommer att behöva vidta kontrakterande finanspolitiska och penningpolitiska åtgärder för att deflatera ekonomin så att importen minskar eller det kommer att införa olika importrestriktioner för att minska dem. För att minska kvarhållande underskott i BoP kan det till och med tillgripa devalveringen.

Detta innebär att vid Rs. 47 till en dollar är den indiska rupien undervärderad (eller, vilket är samma sak, dollarn är övervärderad när det gäller rupier). Historisk erfarenhet visar att länder med överskott i BoP har varit ovilliga att uppmuntra sin valuta (det vill säga öka det internationella värdet av deras valuta). Således ger ett överskott i betalningsbalansen också upphov till ett problem.

Som ett resultat av detta överskott kommer Indien att samla dollar (dvs. utländsk valuta) för vilken den skulle betala rupier, den nationella valutan. De nya rupee noterna skulle skrivas ut för att betala för dollar. Sålunda leder överskottet i BoP till expansionen i penningmängden som genererar inflationstryck i den indiska ekonomin.

För att kontrollera inflationen kan den indiska regeringen därför vidta åtgärder för att eliminera överskottet i BoP genom att uppmuntra import eller begränsning av exporten. Vidare kan det försöka vidta åtgärder för att neutralisera effekterna av överskott i BoP på expansion i penningmängden. För detta ändamål kan det uppmuntra kapitalutflöde (dvs. investeringar utomlands) av privata företag eller ge ekonomiskt bistånd till andra länder i en skala som anses vara oönskad av sitt folk.

Mot bakgrund av ovanstående nackdelar och problem har den fasta växelkursen givits upp trots att de olika fördelarna förklaras ovan.