Den expansiva penningpolitiken och restriktiva penningpolitiken

Läs den här artikeln för att lära dig mer om den expansiva penningpolitiken och den restriktiva penningpolitiken!

En expansiv (eller lätt) penningpolitik används för att övervinna en lågkonjunktur eller en depression eller ett deflationellt gap. När det faller konsumenternas efterfrågan på varor och tjänster och efterfrågan på investeringsvaror i företag uppstår en deflationell lucka.

Image Courtesy: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

Centralbanken börjar en expansiv penningpolitik som underlättar kreditmarknadsvillkoren och leder till en uppåtgående förändring av den totala efterfrågan. För detta ändamål köper centralbanken statspapirer på den öppna marknaden, sänker reservekraven för medlemsbankerna, sänker diskonteringsräntan och uppmuntrar konsument- och företagskredit genom selektiva kreditåtgärder. Genom sådana åtgärder minskar kostnaden och tillgängligheten av kredit på penningmarknaden och förbättrar ekonomin.

Den expansiva penningpolitiken förklaras med hänvisning till Figur 76.1 (A) och (B), där den initiala recessionens jämvikt ligger vid R, Y, P och Q. Vid ränten R i panel (A) i figuren finns det redan ett överflödigt penningmängde i ekonomin. Antag att centralbankens kreditpolicy resulterar i en ökning av penningmängden i ekonomin. Detta leder till att LM-kurvan höger till LM ₁ .

Detta ökar inkomsterna från OY till OY ₁ och den totala efterfrågan expanderar och efterfrågekurven D växlar upp till D ₁ i panel (B). Med ökningen av efterfrågan på varor och tjänster ökar produktionen från OQ till OQ ₁ till en högre prisnivå P ₁ . Om den expansiva penningpolitiken fungerar smidigt kan jämvikten vid E ₁ vara på full sysselsättningsnivå. Men detta är inte troligt att uppnås på grund av följande begränsningar.

Dess omfattning och begränsningar:

Under 1930-talet och 1940-talet troddes det att framgången med penningpolitiken för att stimulera återhämtning från en depression var allvarligt begränsad än att kontrollera en boom och inflation. Denna åsikt framkom av erfarenheterna från den stora depressionen och utseendet på Keynes allmänna teori.

Monetaristerna håller fast att under en försening kan centralbanken öka affärsbankernas reserver genom en billig penningpolitik. De kan göra det genom att köpa värdepapper och sänka räntan. Som ett resultat ökar deras förmåga att förlänga kreditfaciliteter till låntagare. Men erfarenheten av den stora depressionen berättar att i en allvarlig depression när det finns pessimism bland affärsmän är framgången med en sådan politik praktiskt taget noll. I en sådan situation är banker hjälplösa för att uppnå en väckelse.

Eftersom affärsverksamheten nästan stannar, har affärsmän inte någon lutning att låna för att bygga upp inventarier även när räntan är mycket låg. Snarare vill de minska sina lager genom att betala tillbaka lån som redan tagits från bankerna.

Dessutom uppstår inte frågan om upplåning för långsiktiga kapitalbehov i en depression när verksamheten redan är på en mycket låg nivå. Detsamma gäller konsumenter som står inför arbetslöshet och minskade inkomster gillar inte att köpa varaktiga varor genom banklån. Så allt som bankerna kan göra är att göra krediter tillgängliga men de kan inte tvinga affärsmän och konsumenter att acceptera det. Under 1930-talet hade inte mycket låga räntor och uppsamlingen av outnyttjade reserver med bankerna någon betydande inverkan på världens deprimerade ekonomier.

"Det här är inte att säga att en lätt penningpolitik i tider med allvarlig sammandragning kommer att ha en positiv effekt, dess effekt kommer i stor utsträckning att förhindra en dålig situation att förvärras. Men en restriktiv penningpolitik kombinerad med en konjunkturnedgång skulle säkerligen förvärra nedgången. Det klassiska exemplet på detta var penningpolitiken 1931 som bidrog till fördjupningen av den stora depressionen ... Å andra sidan, om kredit är lättillgänglig på gynnsamma villkor, det har tydligt en stabiliserande effekt. Genom att uppfylla likviditetskraven i verksamheten kan det sakta och kanske minska omfattningen av nedgången. "

Men vad ledde till nedgången i penningpolitiken under 1930- och 1940-talen? Förutom de sorgliga och desillusionerande upplevelserna under och efter den stora depressionen var det Keynes allmänna teori som ledde till en minskning av penningpolitiken som ett instrument för ekonomisk stabilisering. Keynes påpekade att ett högt elastiskt likviditetspreferensschema (likviditetsfälla) gör penningpolitiken impotent i tid av allvarlig depression.

Restriktiv penningpolitik:

En penningpolitik som syftar till att begränsa den sammanlagda efterfrågan kallas restriktiva (eller kära) penningpolitik. Det används för att övervinna en inflationsklyfta. Ekonomin upplever inflationstryck på grund av stigande konsumenters efterfrågan på varor och tjänster, och det finns också en boom i företagsinvesteringar.

Centralbanken börjar en restriktiv penningpolitik för att sänka aggregerad konsumtion och investeringar genom att öka kostnaden och tillgången på bankkrediter. Det kan göra det genom att sälja statspapirer på den öppna marknaden, genom att höja reservkraven för medlemsbankerna, genom att höja diskonteringsräntan och kontrollera konsument- och företagskredit genom selektiva åtgärder. Genom sådana åtgärder ökar centralbanken kostnaden och tillgängligheten av kredit på penningmarknaden och kontrollerar därmed inflationstrycket.

Den restriktiva penningpolitiken förklaras också i termer där den initiala konjunkturjämvikten ligger vid R ₁ Y ₁ P ₁ och Q ₁ . Vid räntesatsen R _x i panel (A) i figuren finns det redan ett överskott av penningmängden i ekonomin. Antag att centralbankens kreditpolicy leder till en minskning av penningmängden i ekonomin. Detta leder till en vänsterväxling av LM _1- kurvan till LM. Detta minskar inkomsterna från OY ₁ till OY och den totala efterfrågan faller och efterfrågekurvan D _{1 går} nedåt till D i panel (B). Med nedgången i efterfrågan på varor och tjänster faller produktionen från OQ ₁ till OQ till en lägre prisnivå P.

Dess omfattning och begränsningar:

Men omfattningen av penningpolitiken är allvarligt begränsad för att kontrollera inflationen. Följande är dess begränsningar.

1. Ökning av pengarnas hastighet:

En av de viktiga begränsningarna för penningpolitikens effektivitet vid kontrollen av inflationen är ökningen av pengarnas hastighet som innehas av allmänheten. Centralbanken kan styra penningmängden och kostnaden för pengar genom en pen penningpolitik, men det har inte någon styrka att kontrollera pengarnas hastighet. Allmänheten kan effektivt utnyttja sina pengar, vilket gör en restriktiv penningpolitik ineffektiv. Detta kan göras på ett antal sätt.

(a) Portföljinställningar för Commercial Bank:

Mot bakgrund av en restriktiv penningpolitik möter affärsbankerna låntagarnas efterfrågan på lån genom att sälja statspapper till centralbanken. En sådan politik omvandlar helt enkelt ofrivilliga insättningar som innehas av bankerna i form av värdepapper till aktiva inlåning.

Statsobligationer i bankens portföljer ersätts av lån. Men det finns ingen förändring i antingen den totala inlåningen eller penningmängden med bankerna. Detta leder emellertid till att öka de totala utgifterna när bankerna lånar pengar till låntagare. Den centralbankens restriktiva penningpolitik blir således ineffektiv.

Vidare, när bankerna säljer statspapper till centralbanken faller deras priser och räntan på dem stiger på marknaden. Detta kommer att öka den allmänna räntestrukturen på marknaden. Men fallet i priserna på värdepapper medför kapitalförluster till bankerna och de kan vara ovilliga att bära dem.

Det beror på om de förväntar sig att nedgången i säkerhetspriserna (eller räntehöjningen) är kortvarig eller fortsätter övertid. Om nedgången i säkerhetspriserna förväntas vara kortvarig, kommer bankerna att föredra att hålla värdepapper i stället för att sälja dem till en kapitalförlust. Å andra sidan, om de förväntar sig att det ska fortsätta under en tid, kommer de att sälja värdepapper för att ge lån till kunder till högre räntor och därmed återhämta kapitalförlusten vid försäljning av värdepapper genom högre räntor på lån.

Men när efterfrågan på lån sjunker kan bankerna återköpa statspapper nu till priser lägre än vid vilka de sålde och åter vinst i transaktionen. Således ökar affärsbankens politik för portföljjustering hastigheten på den totala penningmängden, även med tanke på en pen penningpolitik, vilket gör den senare ineffektiv.

b) De finansiella intermediärernas finansiella roll:

NBFIs fungerar som en begränsning av penningpolitikens effektivitet för att begränsa penningmängden på två sätt. För det första säljer de värdepapper för att utveckla lån och därigenom öka hastigheten på samma sätt som kommersiella banker gör, som förklarats ovan. För det andra, då räntorna på värdepapper stiger i en pen penningpolitik, ökar de finansiella intermediärerna räntorna på inlåning med dem för att locka fler medel från sparare. Detta inducerar sparare att flytta mer lediga pengar till förmedlarna som ökar deras utlåningsbehov ytterligare. På så sätt kan de höja pengarnas hastighet och därigenom göra täta restriktiva penningpolitiken ineffektiva.

(c) Metoder för att bättre utnyttja tillgänglig penningmängd:

Den privata sektorn har utvecklats på många sätt för att bättre utnyttja tillgänglig tillgång på pengar som gör en restriktiv penningpolitik ineffektiv. Några av metoderna är att utveckla förbättrade metoder för att samla in medel från försäljningsfinansieringsföretag, låna medel från företag från allmänheten till högre priser än erbjuds av kommersiella banker etc. Genom att få pengar från andra källor än handelsbankerna är sådana institutioner kunna öka hastigheten på den tillgängliga tillgången på pengar även under en begränsad penningpolitik.

2. Diskriminerande:

En restriktiv penningpolitik är diskriminerande i dess effekter på vissa sektorer av ekonomin. Det hävdas att företag som är beroende av interna finansieringskällor inte påverkas av en restriktiv penningpolitik. Å andra sidan påverkas endast de företag som beror på medel i banksystemet. Speciellt en tight penningpolitik "menas att arbeta mot små affärsmän, eftersom de är sämre kreditrisker, och mot bostadsbyggande och vissa typer av statliga och lokala utgifter, eftersom de är mest känsliga för förändringar i kreditkostnader." Det kan sakta ner eller till och med stoppa utgifterna av dem.

3. Hot mot kreditmarknaden:

Om centralbanken strängt stramar kreditmarknaden och investerare förväntar sig fortsatt räntehöjningar kan det leda till att lånen sätts ut på kreditmarknaden. Som ett resultat kan värdepapper kanske inte säljas och kreditmarknaden upphör att fungera.

4. hotar solvensen för NBFI: er

En kraftig penningpolitik genom att snabbt höja räntorna kan hota solvensen hos sådana NBFI som sparbanker samt sparande och låneföreningar. Det beror på att de i motsats till de kommersiella bankerna inte är i stånd att anpassa sig till snabbt stigande räntor.

5. Ändra förväntningar på låntagare och långivare:

En mycket snäv penningpolitik kan ändra förväntningarna hos låntagare och långivare. Så de medför oåterkalleliga förändringar i kreditmarknadsförhållandena. En snabb räntehöjning kan sålunda förändra förväntningarna att även när denna politik överges och en expansiv politik påbörjas kan långivare vara ovilliga att göra långfristiga lån i väntan på räntehöjningar igen. Å andra sidan kan låntagare låna långfristiga medel, även om de inte behöver dem omedelbart i väntan på räntenivåer i framtiden.

6. Time Lags:

En annan viktig begränsning av en stram penningpolitik är att det finns tidsfördröjningar som är relaterade till behovet av åtgärder, dess erkännande och besluten om och åtgärderna i tid. Eftersom den monetära myndigheten inte kan vidta restriktiva monetära åtgärder i tid på grund av dessa tidsskikt, verkar penningpolitiken mycket långsamt och det är därför inte särskilt effektivt att kontrollera inflationen.