Vad är skillnaden mellan framtida och framåtriktade marknader?

Skillnaden mellan Futures och Forward Markets listas nedan:

Medan framtids- och framåtkontakter är likartade i många avseenden är deras skillnader viktigare för att fullt ut förstå naturen och användningen av dessa finansiella instrument.

Bildrättighet: 3.bp.blogspot.com/-eLEa9am3IvA/TdFhxZjaP0I/AAAAAAAAEVY/kFy2onRQHlo/s1600/IMG_5043.JPG

Både terminer och terminsavtal anger en transaktion som ska ske vid ett framtida datum och inkluderar precis krav på varan som ska levereras, dess pris, dess kvantitet, leveransdatum och leveranspunkt.

Ändå skiljer sig dessa två typer av kontrakt för framtida leveranser av en vara och marknaderna där de handlas olika på ett antal väsentliga sätt.

Dessa skillnader, som härrör från likviditet, kreditrisk, sökning, marginal, skatter och provisioner kan leda till att terminer och terminkontrakt inte är prisidentifika. Till exempel när det gäller prisrisk har futureskontrakt flera transaktionsfördelar jämfört med spot- och terminkontrakt.

Sekventiella spotkontrakt som är spotkontrakt där kontraktsvillkoren omförhandlas när händelser utvecklas. Injicera inte någon säkerhet i transaktionen. En sådan upphandlingsmetod är särskilt ansvarig för riskerna med opportunism och kan avskräcka investeringar på grund av den relativt stora sannolikheten att kontraktet kommer att brytas.

Å andra sidan ger termins- och terminskontrakt viss viss säkerhet i sin transaktion. Båda delar egenskapen som parterna är överens om att utföra villkoren i kontraktet vid något framtida datum. Faktum är att tidsdidade avtal i allmänhet är dyrare för att verkställa än spotkontrakt.

Detta beror på avsaknaden av självförsörjning, nära samtidig värdeutbyte för värdekännetecken för spot-transaktion och större osäkerhet kopplad till det slutliga resultatet och varje parts överensstämmelse med villkoren för terminskontrakt.

Termins- och terminskontrakt skiljer sig emellertid i deras känslighet för opportunism, särskilt i deras roll att minska prisrisken. Första terminskontrakt som täcker alla möjliga händelser är kostsamt att utarbeta.

Informations- och transaktionskostnaderna kommer således att utesluta ett helt specificerat terminskontrakt och denna avtalsenliga ofullständighet kommer att leda till verkställighets- och genomförandeproblem.

Ofullständig upphandling har en tydlig ekonomisk motivering. Med tanke på kostnaden för att skräddarsy kontraktet till parternas särskilda behov kommer det vanligtvis att vara kostnadseffektivt att använda standardformulärskontrakt.

I detta avseende har de organiserade terminskontrakten identiska egenskaper. Det kan dock förväntas att genomförandeproblem och exekveringssvårigheter utgör ett allvarligare problem för terminskontrakt.

Detta är av flera anledningar. För det första måste individer i kostnaderna för att fastställa tillförlitligheten för motparten uppgå i terminskontrakt.

I den utsträckning som det finns ekonomisk skala i sådan specialisering av identitet, kommer terminskontrakt att vara dyrare än organiserad terminskontrakt där utbytet säkerställer medlemmarnas integritet och handelspraxis.

Terminkontrakt är också föremål för höga verkställighetskostnader där personliga sanktioner på marknaden är svaga. Avtalsrisken i avtalsrätten är kostsam att genomdriva och kan inte hantera alla typer av överträdelser effektivt.

En annan nackdel med terminskontrakt är att de är bundna transaktioner. Förhandskontraktet överför rättigheter avseende kvantitet, kvalitet och pris. Den sista kan dock bäst separeras, särskilt när parterna är riskabla och deras tillgång till försäkringsmarknader begränsad.

Prisförändringar har en olycklig nollkvalitetskvalitet som ökar sannolikheten för opportunism. Även om terminskontrakt kan sprida visshet i kvantiteten och eventuellt kvalitetsdimensionerna för den framtida transaktionen är det således inte tydligt att de är minsta kostnadsadapter för prisrisk.

Beroende på transaktionskostnaderna på alternativa marknader och styrningsstyrkan i var och en kan det vara önskvärt att både riskreducerande och opportunismeducerande anledningar skiljer prisrisken från andra aspekter av tidsfördröjda transaktioner.

Eftersom spot-, termins- och terminsmarknader handlar i olika grupper av rättigheter bland olika individer kan rättigheterna fördelas mellan kvantiteter och kvalitet, samt rådgivningssäkerhet om vinster och kostnader.

Terminkontrakt, särskilt på personliga marknader, passar bäst för att kontraktsvillkoren avseende den tidigare uppfylls, medan terminsavtal 1 handlar om volatilitet.

Framtida avtal tillåter prisrisken att separeras från tillförlitningsrisken genom att avlägsna den tidigare från uppsättningen faktorer som ger upphov till opportunism. Den styrande strukturen som tillhandahålls av utbytesmyndigheten eliminerar effektivt pålitlighetsrisken från terminshandel.

Säljaren av terminskontrakt ålägger en skuld inte till köparen, men till clearinghuset, och likaså köparen förvärvar en tillgång från clearinghuset. Det faktiska clearinghuset garanterar alla transaktioner. Vidare begränsar utbytesreglerna, särskilt vad gäller medlemmarnas kontrakt, allvarligt deras förmåga att uppträda opportunistiskt.

Organiserade börser minskar avsevärt risken för standard och tillförlitlighet från framtida kontrakt. Detta uppnås genom att överföra transaktioner överprice risker från en personlig till en opersonlig marknad genom standardformulär terminkontrakt handlas i ett självreglerat marknadspris.

Framtida kontrakt är standardformskontrakt med endast en förhandlingsbar term: pris. Standardiseringen av framtida kontrakt har betydande konsekvenser för transaktionskostnader. Detta är av flera anledningar.

För det första eliminerar kontraktsstandardisering kostnaderna för förhandlingar över icke-prismässiga villkor och för verkställighet av kontraktsbestämmelser. För det andra minskar de övervakningskostnader som generellt uppstår i huvudagentrelationer.

Uppdragsgivaren behöver bara ge sin mäklare instruktioner om pris och kvantitet som lätt kan observeras. Övervakningskostnaderna på terminsmarknaden är därför betydligt lägre än de på spotmarknaden, där många andra frågor kräver uppmärksamhet och ger mäklaren möjligheter att utnyttja huvudmannen.

För det tredje gör kontraktsstandardisering alla terminskontrakt av en viss mognadsmånad perfekt substitution. Svagheten i terminkontrakt är inte en egenskap som delas av terminsavtal.

Likviditeten och den konkurrensutsatta karaktären av framtida handel minskar också mäklarnas och spekulanternas väntetid för acceptabla bud och erbjudanden. En komponent i transaktionskostnaderna för terminshandel är den budgivande spridningen som i en konkurrenssituation är direkt korrelerad med sökkostnaden för att hitta acceptabla bud och erbjudanden.

Vi kan leva i informationsåldern, men mycket av den information vi behandlar varje dag är ofta förvirrande. Kanske mest förvirrande av allt är finansvärlden. Vi pryder oss med data, analyser och trender - ofta inlagda i jargong som gör att ögonen glöder över.

Vi vet på en marknad med ofullständig information, köpare och säljare måste söka varandra. Kostnaderna för sådan sökaktivitet kommer att skilja sig från varandra och blir större, desto mer geografiskt dispergerade och heterogena är köpare och säljare.

Faktum är att transaktionskostnaden uppstår eftersom parterna i transaktioner är olika individer med asymmetrisk information, avvikande motiv och ömsesidiga misstankar och eftersom utgifter för resurser kan minska klyftan i information och skydda parterna mot varandra.

Sökkostnaderna kommer inte bara att öka kostnaden för aktiviteter, men kan utesluta att värdet maximerar transaktioner från att äga rum. Betydelsen av marknadslikviditet uppstår inte bara för att den minskar ventekostnaderna utan också för att det säkerställs att det finns ett konkurrenskraftigt tryck för att hålla ventekostnader till ett minimum för alla handelsvolymer.

Konkurrensen mellan futureshandlarna kommer att leda till att vieder ut dessa med alltför stora sökkostnader och dålig prognostiseringsförmåga. Stora spekulanter ger konsekvent vinst medan små handlare gör förluster eftersom prestationsproblemen som orsakas av opportunism ökar kostnaden för transaktioner.

Varje part konfronteras med vad som kan betecknas som en tillförlitningsrisk - risken för att den andra parten kommer att göra default antingen på hela transaktionen eller på individuella villkor på ett sätt som minskar den icke-försummande partens förväntade förmögenhet. Tillförlitlighet risk är en viktig källa till transaktionskostnader eftersom det kommer att betala individer för att skydda mot opportunism och kontraktsbrott.

Att erhålla information om tillförlitligheten hos de som en handlar med ger fördelar i form av reducerade förluster på grund av standard och ofullständig eller sämre prestanda. Graden av framgång på terminsmarknader kan förklaras med avseende på en nettoförmånsfunktion.

De mest omsatta råvarorna har de mest rörliga priserna. Val kan göras mellan avtalsbestämmelser på grundval av maximal nettovinst, med beaktande av transaktionskostnader.