Vad är Arbitrage Pricing Theory (APT) modell införd av Ross?

Arbitrage Pricing Theory introducerad av Ross förklarar förhållandet mellan avkastning och risk. Teorin avser den förväntade avkastningen på en tillgång till avkastningen från den riskfria tillgången och en serie andra gemensamma faktorer som systematiskt förbättrar eller förringar den förväntade avkastningen.

I vissa avseenden liknar den Kapitalbasmodellen (CAPM), men det finns både substantiva och subtila skillnader.

Image Courtesy: 2.bp.blogspot.com/-htKD7R3h2xw/UEFkeXA1SVI/AAAAAAAADsA/TtLjT_SEwRo/s1600/saves_time_money.jpg

Båda modellerna hävdar att varje tillgång endast måste kompenseras enligt systematisk risk. En av de största skillnaderna är att i CAPM definieras den systematiska risken för en tillgång för att vara tillgångens samvariabilitet med marknadsportföljen, medan de systematiska riskerna definieras i APT-systemet som ko-variabiliteten med inte bara en faktor utan också möjligen med flera ekonomiska faktorer.

En annan skillnad är att CAPM kräver ekonomin i jämvikt medan APT bara kräver att ekonomin inte har några arbitrage möjligheter.

Det kan noteras att frånvaro av arbitrage villkor är nödvändigt men inte tillräckligt för att ekonomin ska ligga i jämvikt. En av de viktigaste fördelarna med APT är att den härledar en enkel linjär prissättning som approximerar den i CAPM utan några av de senare anmärkningsvärda antagandena.

Således är APT ett mer grundläggande förhållande än CAPM i den meningen att en avvisning av APT innebär att CAPM avvisas, men inte vice versa.