Vilka är de viktigaste egenskaperna hos konvertibla skuldebrev? (8 funktioner)

De viktigaste egenskaperna hos konvertibla skuldebrev är följande:

Konvertibla skuldebrev eller obligationer är definitivt ett mycket mer attraktivt investeringsförslag jämfört med fasta inlåning, med tanke på likviditeten, eventuell kapitaltillskott och högre avkastning.

Image Courtesy: thetechieguy.com/wp-content/uploads/2013/11/DSC_5205.jpg

I jämförelse med aktierelaterade aktier uppstår konvertibelt värde en balans mellan avkastning och möjligheter till kapitalförlust. Investeringar i aktier är också sårbara för ekonomiska, politiska och tekniska faktorer.

Beroende på dessa kan värdet på aktieandelen minska eller öka. Kort sagt, en konvertibel obligation kombinerar hög avkastning av fasta inlåning med lönsamheten från kapital appreciering och likviditeten i aktieraktier. Huvuddragen i konvertibla skuldebrev anges nedan:

1. Omvandlingspris:

Omräkningspriset är det totala pris som en stamaktie emitteras ut till och tilldelas förlagsinnehavaren. Detta inkluderar premien över nominellt värde. Fastställandet av konverteringspriset baseras på ett antal faktorer, inklusive det existerande bokförda värdet, marknadspriset, förväntad appreciering i värdet av aktieaktier mm. Den kritiska faktorn är emellertid avkastningen för investeraren.

Konverteringspriset är vanligtvis högt över aktiekursens marknadspris vid den tidpunkt då de konvertibla obligationerna emitteras. Det bör dock inte sättas för högt, eller konverteringsfunktionen kommer att ha lite värde för den potentiella köparen.

Ju högre konverteringskursen desto längre måste innehavarna av obligationerna vänta sig för aktiekapitalets marknadspris för att öka tillräckligt för att driva upp marknadsvärdet på obligationslånet. Omvandlings privilegiet kan sålunda vara värdefullt.

Å andra sidan bör konverteringspriset inte sättas för lågt. Ett syfte med att sälja en konvertibelt obligationsemission är att sälja aktieandel, indirekt till ett pris som är högre än dagens marknadspris.

Om omvandlingspriset sätts under dagens börskurs på aktiekapitalet, kommer detta syfte att besegras. När konverteringspriset sänks ökar nuvärdet av konverteringsrättigheten.

Men genom att sänka konverteringspriset står de nuvarande aktieägarna inför framtiden för större offer, eftersom de kommer att bli tvungna att dela med mig ett stort antal nya aktieägare (t.ex. obligationsinnehavare) när konvertering sker .

Målet bör vara att ställa omräkningskursen på en nivå så att de tillagda rupierna som omedelbart erhållits från konverteringsprivilegiet matchas av nuvärdet av det framtida intäkterna som offras.

2. Omvandlingsförhållande:

Omräkningsgraden är det antal aktier som erhållits i utbyte mot en konvertibel obligation. Med andra ord är omvandlingsförhållandet:

Omvandlingspris:

Till exempel den 6 oktober 2004 gjorde XYZ Company en offentlig emission av 5, 35 500 (vid 15% ränta) konvertibla obligationer av Rs. 450 vardera för kontanter i par. Varje XYZ-företagets; bindning av Rs. 450 nominellt värde, hade ett konverteringspris på Rs. 225 vilket betyder att varje bindning till! omvandlas till två XYZ-aktier.

Omvandlingsvillkoren är emellertid inte nödvändiga konstant över tiden. Många konvertibla problem ger upphov till ökningar eller "uppsteg" i konverteringskursen med periodiska intervall på detta sätt, och obligationen omvandlas till färre aktier av aktier i takt med tiden.

Normalt anpassas konverteringspriset för eventuella lagerskikt eller aktieutdelning som inträffar efter det att värdepapperen har sålts. Om aktiekapitalet delades två för en, skulle konvergen halveras.

Denna bestämmelse skyddar den konvertibla obligationsinnehavaren och kallas förutspädningsklausul. Till exempel, om XYZ emitterar bonusaktier (stock splits) under sjuårsperioden, priset på Rs. 225 per aktie kommer att reduceras proportionellt.

3. Kvantum av omvandling:

Kvoten som ska konverteras anges normalt i procent av nominellt värde på förlagslånet eller obligationen. Beloppet som ska omvandlas omräknas till antalet egna aktier baserat på konverteringskursen.

Därför kommer ökningen av kapitalbasen att vara beroende av procentuell omvandling och konverteringspriset. För en viss procentandel, desto högre konverteringspris, lägre blir tillägget till kapitalbasen.

4.Convertible Value:

Konverteringsvärdet är konvertibelt värde baserat på rätten att erhålla aktier. Omvandlingsvärdet för en konvertibel är omräkningsgraden gånger marknadspriset per aktie av eget kapital. Om XYZ Company-aktien är noterad Rs. 310 den 4 december 2004, då skulle omvandlingsvärdet för XYZ-bindningen vara Rs. 620.

5.Investeringsvärde Baserat på Straight Senior Security Value (även kallat obligationsvärde):

En konvertibel obligation / skuldbinding härleder värdet från två källor; dess värde som ett obligationslån och dess potentiella värde som eget kapital om omräknat. Vid ett bindning kan vi märka de två komponenterna av värde som obligationsvärdet (investeringsvärde) och konverteringsvärdet.

Investeringsvärdet är värdet av konvertibellen baserat på dess status som en äldre säkerhet ensam utan något värde. Med andra ord, borttagna av konverteringsprivilegiet, vad är det värt? Avkastningen som uppnås genom att dividera marknadspriset i räntesatsen måste vara tillräckligt för att tillfredsställa investerare utan omvandlingsfunktionen.

För ett konvertibelt förlagslån är investeringsvärdet marknadspriset baserat på löptiden till förfall som kommer att tillfredsställa investerare utan konverteringsfunktionen. Investeringsvärdet kan beräknas med en rättvis säkerhetsexpert av en kompetent säkerhetsanalytiker.

Analytikern bedömer först kvaliteten genom att överväga alla relevanta faktorer; han erhåller ett urval av alla andra liknande, icke-konvertibla skuldebrev för att få den avkastningsmatta som marknaden skulle placera på problemet utan konverteringsfunktionen. Med detta avkastning relaterat till räntekupongen bestämmer han obligationsvärdet eller investeringsvärdet.

Investeringsvärdet kan emellertid variera över tid till följd av förändring av emissionskvaliteten på grund av förändring i bolagets ekonomiska styrka eller som en följd av en generell marknadsförändring i avkastningsnivåerna på obligationer eller obligationer.

6. Marknadspris:

Detta är det pris som marknaden placerar på en konvertibel på grund av att de två har sitt konverteringsvärde och investeringsvärde. Det konvertibla lånet kan betraktas som en kombination av ett obligationslån plus ett alternativ att köpa företagets egna aktier. Om värdet på aktiekapitalet stiger kommer värdet av optionen och därmed det konvertibla obligationslånet att öka.

Om värdet på eget kapitalet faller, ger det konvertibla värdet som en obligation ett golv under vilket konverteringskursen inte kommer att falla. Denna möjlighet att skyddas mot en nedgång i aktiekursen med investeringsvärdet och ändå kunna dra nytta av en ökning av aktiekursen gör att konvertibeln säljer till ett premie.

7.Premium:

Detta är det belopp med vilket konvertibeltens marknadspris är högre än dess konverteringsvärde eller investering / obligationsvärde. Investeraren kan minska sin risk genom att investera i ett konvertibelt lån i stället för aktier i ett bolag.

I allmänhet är ju mer volatila aktiens prisrörelse, desto mer värdefullt är det nackdelar som skyddas av obligationsvärdet. Av detta skäl är marknadspriset för ett konvertibelt värde vanligen över sitt konverteringsvärde. Skillnaden är känt som premium-over-conversion-värdet.

Dessutom kommer ett konvertibelt skulde normalt sälja till ett överkursvärde, främst på grund av konverteringsfunktionen. Om inte marknadspriset för aktien är mycket lågt relaterat till konverteringspriset, kommer konverteringsfunktionen vanligtvis att ha värde, eftersom investerare i slutändan kan hitta det lönsamt att konvertera obligationen / skulden.

I den mån konverteringsfunktionen har värde, kommer konvertibelen att sälja till ett premie över sitt raka obligationsvärde. Ju högre aktiekursens marknadspris i förhållande till konverteringspriset, desto större är premien.

8. Tidpunkt för omvandling:

Detta gäller den period under vilken konverteringsalternativet kan utnyttjas. Detta kan variera från ett år från datumet för tilldelning till upp till fem år. Ur företagets synvinkel är emellertid den längre varaktigheten att föredra från två räkningar: (a) Finansieringskostnader med låg förskott till omräkning, (b) Uppskjutning av resultatutspädning och åtföljande högre utdelning.