Vad är Clearing and Settlement Process i Financial Derivatives Markets?

Clearing- och avvecklingsprocessen på derivatmarknaderna är:

Avvecklingsprocessen integrerar tre aktiviteter - clearing, avveckling och riskhantering. Avvecklingsprocessen innebär att man når fram till öppna positioner och skyldigheter för clearingmedlemmar, vilka uppnås genom att sammanställa alla handelsmedlemmars öppna positioner. Handelsmedlemmens öppna positioner bestäms i sin tur genom att aggregera sina egna och kunders öppna positioner.

Image Courtesy: files.dccom.netdna-cdn.com/wp-content/uploads/2011/12/woman-taking-money-out-of-wallet.jpg

Samtliga terminer och optionsavtal är kontantavräknade, det vill säga genom utbyte av kontanter. Alla terminsavtal för varje medlem är marknad-till-marknad (MTM) till det dagliga avvecklingspriset för det relevanta terminsavtalet i slutet av varje dag.

Daglig MTM avräkning av vinster / förluster baserad på terminskursen för terminsavtalet görs på T + 1 dag. Den slutgiltiga avräkningen sker för utgående terminskontrakt och processen liknar den dagliga MTM-avvecklingen.

Slutlig avvecklingspris är slutvärdet för indexet / underliggande säkerheten vid utgången av dagen. Vid index / aktieoptioner är köparen / säljaren av en option skyldig att betala / ta emot premien mot de köpta / sålda alternativen.

Premiebeloppet och premiefordran redovisas för att beräkna nettotillskottets betalnings- eller fordringsbelopp för varje kund för varje optionsavtal.

En omfattande riskbegränsningsmekanism har utformats för derivatsegmentet. Riskbegränsningsmekanismen för derivatsegmentet består i huvudsak av marginsystemet och systemet för online-positionsövervakning.

SEBI har fastställt ett portföljbaserat marginsystem som tar en integrerad bild av den övergripande risken i en portfölj av alla termins- och optionsavtal för varje kund.

Initiala marginaler (baserat på 99% Value at Risk) är tillämpliga på bruttobasis på handels- / clearingmedlemsnivå och netto på nivå med individuell kund och proprietära positioner hos handel / clearingmedlem. Förutom initialmarginal debiteras kalenderns spridningsmarginal.

Exponeringsgränserna för brutto öppna positioner bestäms utifrån medlemmarnas likvida medel och positionerna övervakas i realtid av börserna. En separat avvecklingsgarantifond är skyldig att skapas ur baskapitalet för medlemmarna för derivatsegmenten.

Vissa tvetydigheter avseende derivatmarknaderna kvarstår som specifika bestämmelser om beskattning av inkomst som härrör från handel med derivat. Skattebehandlingen skulle skilja sig om sådana transaktioner behandlades som spekulativa transaktioner eller som vanliga affärstransaktioner.

Medan Institutet för Chartered Accountants i Indien har utfärdat riktlinjerna för redovisning av indexterminer, indexoptioner och optionsoptioner, ska redovisningsnormerna för stock futures ännu inte slutföras.

I mindre än tre år har derivatssegmentet inte bara tagit över den traditionella kassamarknaden utan har också framträtt som en ideell säkringsmekanism på aktiemarknaden. Derivatmarknaden kunde slå kontantmarknaden med avseende på månadsomsättning för första gången i februari 2003.

Därefter klockade derivatsegmentet på aktiemarknaden en sammanlagd månadsomsättning på 49 4995 kronor jämfört med den totala kassamarknaden s 48989 kronor. I juli 2003 har derivatssegmentet omsatt Rs 109 850 crore medan kontantmarknadssegmentet har drivits bakom med en omsättning på 78 878 Rs.

Den genomsnittliga dagliga omsättningen på derivatmarknaden har berört Rs 4 776 crore mot kontantmarknadsomsättningen på Rs 3 349 crore. Under de senaste sex månaderna (utom i maj 2003) har den månatliga volymen i derivatsegmentet varit högre än på kontantmarknaden.

Den växande volymen omsätter indikerar ett hälsosamt tecken. Derivatssegmentet har inneburit en hel del likviditet och djup på marknaden, och den sjuka bloggningsomsättningsstatistiken för derivatsegmentet talar för sig själva. Men varför är derivat så stor hit på indisk marknad? Generellt är de anledda skälen följande:

i) Derivatprodukterna - indexterminer, indexoptioner, aktieoptioner och optionsoptioner ger en överföringsfacilitet för investerare att ta position (bullish eller bearish) på ett index eller en viss aktie för en period som sträcker sig från en till tre månader.

ii) De ger ett ersättare för det ökända badla systemet;

iii) De nuvarande dagliga avvecklingen i rummet till spekulation. Kontantmarknaden har förvandlats till en dagsmarknad, vilket leder till ökad uppmärksamhet på derivat.

iv) Till skillnad från kontantmarknaden för full betalning eller leverans behöver inte investerare många medel för att köpa derivatprodukter. Genom att betala en liten marginal kan man ta ställning i aktier eller marknadsindex.

v) Derivatvolymen plockar också upp i väntan på minskning av kontraktstorlek. och till sist arbetar allt på en stigande marknad. Det finns otvivelaktigt också ett stort handelsintresse på derivatmarknaden.

Futures är mer populära på den indiska marknaden jämfört med alternativ. Populariteten av aktie futures kan spåras till deras likhet med det tidigare badla systemet för att överföra handel. Stock futures uppmuntrar spekulationer på kapitalmarknaden och med spekulation som en integrerad del av marknaden; produktens popularitet är inte en överraskning.

Även stock futures har fördelen att ge högre exponering genom att betala en liten marginal. Marknadsobservatör säger att terminsprodukt som index futures och aktie futures är lätt att förstå jämfört med alternativ produkt. Alternativ som är en mer komplicerad produkt är inte så mycket populär på marknaden. Om vi ​​jämför futures är stock futures mycket mer populära jämfört med index futures.

Början med en mäklar omsättning på 2.811 kr cr. I november 2001 steg stock futures omsättningen till Rs 14.000 crore i mars 2002, Rs 32.752 crore i maj 2003 och Rs 70.515 crore i juli 2003. På liknande sätt började index futures sin omsättningsresa med Rs 35 crore-figure tillbaka i juni 2000.

Handelsintresset ökade stadigt och hoppade till Rs 524 crore i mars 2001, Rs 1.309 crore i juni 2001, Rs 2.747 crore i februari 2002, Rs 3.500 crore i november 2002 och Rs 14.743 crore i juli 2003. Faktum är att aktie futures var en träff direkt från lanseringen.

Det är viktigt att notera att Securities & Exchange Market of India introducerade aktie futures i november 2001 efter att det lanserade alla andra derivatprodukter och nu står det för nästan 65% av de totala volymerna. Bara i juli månad noterade aktieoptioner som den mest riskfyllda av partiet en omsättning på Rs 70.515 crore följt av optioner, index futures och indexoptioner.

I motsats till internationell erfarenhet har volymerna hittills varit låga på marknaden för indiska derivatmarknader. SEBIs tekniska grupp för nya derivatprodukter har nyligen granskat denna fråga och gjort följande rekommendationer:

(i) För att generera volymer används systemet för delmäklare för handel på derivatmarknaden.

ii) För att underlätta fri arbitrage mellan kontanter och derivatmarknader får finansiella institut och fonder få kort försäljning på kontantmarknaden. Sådan kort försäljning kan dock begränsas till omfattningen av motsvarande exponering på derivatmarknaden. Dessutom kan sådana transaktioner också tillåtas genom en separat särskild fond.

(iii) Arbitrage mellan kontant- och terminsmarknaden kommer också att bidra till bättre prisupptäckt på båda marknaderna.

RBI har gjort det möjligt för FII att handla på derivatmarknaden, under förutsättning att den totala öppna positionen för FII inte får överstiga 100 procent av marknadsvärdet för den berörda FII: s totala investering.

Förvaltas framtida medel bör tillåtas ta position på derivatmarknaden utan att ha någon exponering på kontantmarknaden. FII: er som avser att investera pengar på kontantmarknaden bör också tillåtas att ta lång tid på terminsmarknaden för att säkra sina transaktioner.

SEBI och RBI borde gemensamt undersöka frågorna om handel med derivat av finanser och finansinstitut.

I utvecklingsländerna är en viktig karaktär av försäkringsverksamheten och långfristig livförsäkring i synnerhet att försäkringar i allmänhet är en kombination av riskdäckning och besparingar.

Besparingsdelen i försäkringsbrevet ses som en möjlig källa till konkurrens inom banksektorn, eftersom försäkringsbranschen utvecklas på ett konkurrenskraftigt sätt. Det finns emellertid andra överväganden som pekar på möjliga komplementariteter och synergier mellan försäkrings- och bankverksamheten.

Den viktigaste källan till kompletterande uppstår på grund av den kritiska roll som bankerna kan spela i distribution och marknadsföring av försäkringsprodukter. Hittills har direktgränsnätet LIC, GIC och dess dotterbolag tillsammans med sina agenter varit med i marknadsföringen av försäkringsprodukter i Indien.

Med ytterligare förenkling av försäkringsprodukter förväntas dock det stora filialnätet och insättningsbasen hos affärsbanker spela en viktig roll när det gäller att marknadsföra försäkringsprodukter över disken.

Ångern hos flera banker och NBFC: er att gå in i försäkringsbranschen efter öppnandet av industrin för privat deltagande återspeglar denna framväxande process.

Nuvarande intresse för banker att gå in i försäkringsverksamhet speglar också den globala trenden. I Europa har synergin mellan bank och försäkring skapat begreppet "bankförsäkring" - ett paket av finansiella tjänster som kan uppfylla både bank- och försäkringsbehoven.

I Frankrike säljs till exempel över hälften av försäkringsprodukterna via banker. I USA leaser bankerna till försäkringsgivare och detaljhandelsprodukter från flera försäkringsbolag, i det sätt som butikerna säljer produkter.

Den institutionella ram inom vilken denna funktionella överlappning sker sker varierat - bankernas rörelse av separata försäkringsbolag, bankernas köpinkomster i befintliga försäkringsbolag och byte av aktier och fusioner. Försäkringsbolag har också försökt att förvärva insatser i vissa banker.

I Indien har reservbanken, som ett erkännande av det symbiotiska förhållandet mellan bank och försäkringsbranschen, identifierat tre rutter för bankernas deltagande i försäkringsverksamheten, nämligen, (i) tillhandahållande av avgiftsbaserade försäkringstjänster utan riskdeltagande ( ii) investera i ett försäkringsbolag för att tillhandahålla infrastruktur och service och iii) inrätta ett separat joint venture-försäkringsbolag med riskmedverkan.

Den tredje rutten, på grund av dess riskaspekter, innebär att de strikta normerna följs. Vidare måste banken upprätthålla en "armlängd" -förhållande mellan bankverksamheten och försäkringsdräkten.

För banker som går in i försäkringsföretag med riskdeltagande möjliggör det föreskrivna företaget (det vill säga ett separat joint venture-företag) att undvika eventuella överlappningar mellan reservbanken och regeringen / IRDA. Joint venture-försäkringsbolaget skulle helt och hållet omfattas av IRDA / Government Regulations.

Förutom kommersiella banker bedöms också landsbygdskooperativa kreditinstitut som ett viktigt fordon för distribution av försäkringsprodukter i underbetalda landsbygdsområden. Arbetsgruppen för att studera det kooperativa kreditsystemet och föreslå åtgärder för att stärka det noterade att detta skulle kunna leda till diversifiering av portföljen för dessa institutioner.