Konsekvenser av konvertibelt obligationsemission för det utfärdande bolaget (7 nummer)

Konsekvenserna av det konvertibla obligationsemissionen för det utfärdande bolaget (7 nummer) är följande:

De frågor som påverkar ett företags beslut att flyta ett emitter av konvertibla skuldebrev / obligationer täcker ett antal områden. Några av de viktigaste frågorna diskuteras nedan:

1. Tidpunkt för utgåva:

Den lämpliga tidpunkten för konvertibel emission måste bedömas i förhållande till marknaden för bolagets egna aktier.

Image Courtesy: sebgroup.com/Global/Corporates_and_Institutions/1400_580_three_columns_top_images/men_sitting_before_screens_1400x580.jpg

Om det är en dålig tid att sälja aktieaktier på grund av deprimerat marknadspris kommer det också att vara en dålig tid att sälja en konvertibel emission, trots att det konvertibla emissionen kan säljas till ett konverteringspris som är högre än det pris som en aktieemission kan vara såld.

Om ledningen anser att aktieemissionen är undervärderad, kan det vara bäst att skjuta upp det konvertibla problemet i hopp om att det skulle bli en förbättring på marknaden.

Det finns en större utspädning när aktiekapitalet är undervärderat. Det beror både på den deprimerade marknaden för aktien och på variationer i konverteringspremien i marknadspsykologin. Ju större den potentiella tillväxten av ett företag ur marknaden, desto högre omvandlingspremie kan företaget få.

Konverteringsbidraget kommer normalt att vara lägre på en deprimerad marknad. Tidpunkten för en konvertibel emission är nära kopplad till tidpunkten för en ordinarie emission.

2. Utspädning av befintlig innehav :

Emissionen av förlagslån kan vara helt för allmänheten eller de befintliga aktieägarna, eller en kombination av båda. I sådana situationer är en faktor som normalt beaktas effekten av konvertering på den befintliga innehavaren av den indiska promotorns grupp och den utländska samarbetaren om någon.

Utspädning av deras innehav skulle uppstå om det finns ett offentligt problem utan någon reservation för fast tilldelning till dessa två grupper i proportion eller att de inte kan prenumerera på rättighetsbjudandet på grund av någon anledning.

Vidare skulle eventuellt internt beslut om att inte gå under en viss procentandel för den indiska promotorns grupp eller den utländska samarbetaren efter omvandlingen nödvändigtvis påverka beslutet om omvandlingskvantitet och det totala beloppet som föreslagits att höjas.

En annan faktor som är relaterad till ovanstående är den möjliga utsträckning som finansinstituten kan förvärva aktier. Om en företrädesemission görs och det finns institutionella aktieinnehav, kan omfattningen av deras berättigande genom rättigheter och tilläggsobligationer som institutionerna kan begära, bidra till att bestämma omfattningen av deras innehav.

Om en offentlig fråga beslutas, bestäms de institutionella innehaven av kvoten av deras försäkringsbrev och det offentliga svaret på frågan. Probabilistiska uppskattningar kan behöva göras på dessa aspekter om institutionernas innehav anses vara en kritisk faktor.

3.Världen till investeraren:

Avkastningen till investeraren bestäms av omvandlingskvantiteten, konverteringspriset, marknadspriset för de vanliga aktierna, tidpunkten för konvertering och rabatten på förlagslånet efter konvertering.

En grov och klar metod för att utdela avkastningen är att sammanställa de pengar som investeraren realiserat genom ränta, försäljning av aktier till rådande pris, och försäljningen fortskrider från förlagslån till en rabatt omedelbart efter konvertering och medeltal det för perioden fram till omvandling.

Återigen är det marknadspris som beaktas priset vid tidpunkten för emission av obligationer och inte det förväntade priset som sannolikt kommer att råda vid tiden för konvertering.

4.Security:

Emissionen av dessa förlagslån kan vara antingen säkrad eller osäker. Den säkerhet som normalt erbjuds är en första avgift på anläggningstillgångarnas pari-passu med eventuella befintliga avgifter. I en sådan situation måste det stora kravet som de befintliga långivarna har fastställt nödvändigtvis beaktas

En annan viktig fråga som ska beaktas är bolagets insättningsregler. Enligt definitionsklausulen i dessa regler är eventuellt belopp som uppkommer genom emission av obligationer eller skuldebrev säkrade av hypotekslån på bolagets fast egendom eller med möjlighet att omvandla dem till aktier i bolaget undantagna från att betraktas som inlåning att i fråga om sådana obligationer eller skuldebrev säkrade av hypotekslån av fast egendom skall beloppet av sådana skuldebrev eller obligationer inte överstiga marknadsvärdet av sådan fast egendom.

Baserat på denna definition är en aspekt som ska övervägas huruvida osäkra konvertibla skuldebrev ska betraktas som inlåning efter utgången av perioden för utövande av det konvertibla alternativet. I de fall konverteringskvantiteten är låg kan emissionen av osäkrade konvertibla skuldebrev begränsa den kvantitet av insättningar som ett företag kan höja.

En annan möjlig tolkning är att vid fastställandet av undantagskategorierna måste hänsyn tas till skuldinvesteringens natur vid tidpunkten för emissionen oberoende av den förändring som inträffar efter konverteringsperiodens utgång. En annan aspekt är att om jag inte är säkrad, skulle en andra inteckning vara tillräcklig.

Under förutsättning att emissionen kan marknadsföras på annat sätt och tillgångarnas marknadsvärde överstiger värdet på de förlagslån som föreslås utfärdas. Nödvändigt måste eventuella befintliga utestående obligationslån även beaktas vid beräkningen av gränsen.

5.Liquidity:

Konvertibla skuldebrev är normalt noterade på de erkända börserna som underlättar transaktioner. Således erbjuder de lika god likviditet som den aktieandel som är kopplad till obligationen gör dem attraktiva.

Samma sak hämtar kapitaluppskattning till obligationsinnehavarna, eftersom obligationerna kan noteras till ett premie på börsen beroende på priset på aktierna.

6. Kapitalvinster:

Denna aspekt har undersökts och analyserats av ett antal framstående myndigheter. Motsägelsefulla åsikter finns på aspekten.

Frågan är om kapitalvinster uppstår vid omräkning av förlagslånen till vanliga aktier eftersom det angivna priset på aktiens marknadsvärde är högre än konverteringspriset vid tidpunkten för konvertering trots att aktierna inte nödvändigtvis kan säljas av investeraren omedelbart efter omvandling.

7.Rights of Public Issue:

Detta är ett stort problem när det gäller distribution av aktieinnehav efter omräkning och kostnader relaterade till frågan. Naturligtvis kan uppskattningar av kvoten som kan mobiliseras från de befintliga aktieägarna också vara en viktig faktor för att fatta detta beslut.